أصبحت سيولة سوق العملات الرقمية غير متساوية في عام 2025، وفقا لصانع السوق وينترميوت. ركز رأس المال في شركة nvestor حول مجموعة صغيرة من الرموز، بينما عانى معظم السوق في تحقيق زخم.
مع ابتعاد سوق العملات الرقمية عن أنماط الدورة السابقة، حددت الشركة ثلاثة تطورات رئيسية تعتقد أنها قد تمهد الطريق لتعافي سوق أوسع في عام 2026.
Sponsoredتحولت سيولة العملات الرقمية إلى المستويات العالية في عام 2025
في مراجعتها لسوق الأصول الرقمية خارج البورصة لعام 2025، أشارت وينترموت إلى أن هذا العام اختبر العديد من افتراضات سوق العملات الرقمية الطويلة الأمد. كما كشف عن تحول أوسع في كيفية عمل السيولة عبر القطاع.
عادة، في أسواق العملات الرقمية، كان رأس المال يتدفق بنمط دوري، يبدأ ببيتكوين كنقطة دخول أساسية للسيولة، ثم يتحول إلى إيثيريوم عندما يتباطأ زخم البيتكوين.
وفي النهاية انتقلت إلى العملات البديلة ذات الرؤوس الكبيرة ولاحقا ذات الشكل الأصغر مع زيادة شهية المخاطر. ومع ذلك، لم يحدث ذلك في عام 2025.
وجدت الشركة المتخصصة في صناعة السوق أن نشاط التداول في عام 2025 كان مركزا بشكل كبير في البيتكوين والإيثيريوم، إلى جانب مجموعة صغيرة من الرموز ذات الرؤوس الضخمة. ونتيجة لذلك، أصبحت السيولة أكثر اعتمادا على السوق، حيث تجمع رأس المال حول الأصول الرئيسية بدلا من توزيعها عبر السوق الأوسع.
Sponsored Sponsored"لم يعد رأس المال ينتشر على نطاق واسع عبر السوق. بدلا من ذلك، أصبحت السيولة أكثر تركيزا وتوزيعا غير متساو، مما أدى إلى تباين أكبر في العوائد والنشاط"، كما جاء في التقرير.
وفقا للتقرير، كان هذا التحول مدفوعا بصناديق المؤشرات المتداولة في البورصة (ETFs) وسندات الأصول الرقمية (DATs). حتى وقت قريب، كانت العملات المستقرة والاستثمارات المباشرة هي نقاط الدخول الرئيسية لتدفق رأس المال إلى سوق العملات الرقمية.
"ومع ذلك، غيرت صناديق المؤشرات المتداولة وDATs هيكليا طريقة توجيه السيولة إلى النظام البيئي"، كتبت وينترموت. "كما ذكر، تتوسع مهامهم وتبدأ في السماح بالتعرض خارج البيتكوين والإيثري، إلى حد كبير في رموز أخرى ذات رأس مال كبير؛ ومع ذلك، يحدث هذا تدريجيا، لذا فإن أي فائدة لسوق العملات البديلة ستستغرق وقتا لتتحقق."
وكانت النتيجة انكماش في اتساع السوق وتبواعا متزايدا في العوائد. وقد أشار ذلك إلى توزيع أكثر استهدافا لرأس المال بدلا من تدوير السوق بشكل واسع. يتضح هذا الاتجاه في أداء قطاعات العملات البديلة والعملات الميمية.
Sponsored Sponsoredسلط التقرير الضوء على أن فترات الارتفاع في سوق العملات البديلة قد أقصر بشكل كبير مقارنة بالسنوات السابقة. بين عامي 2022 و2024، استمرت تجمعات العملات البديلة عادة لمدة 45 إلى 60 يوما.
وعلى النقيض من ذلك، شهد عام 2025 انخفاضا حادا في طول عمر الارتفاع، حيث انخفض متوسط الاستمرارية إلى حوالي 20 يوما. جاء هذا الانخفاض رغم ظهور ميتا ومواضيع جديدة باستمرار، بما في ذلك منصات إطلاق عملات الميم، والرشاقة الدائمة، وسرد x402.
"هذه الروايات أشعلت موجات قصيرة من النشاط لكنها فشلت في التطور إلى تجمعات دائمة على مستوى السوق. يعكس هذا الظروف الكلية المتقلبة، وإرهاق السوق بعد تجاوز العام الماضي، ونقص سيولة العملات البديلة لنقل السرديات إلى ما بعد مرحلتها الأولية. وقد أدى ذلك إلى أن تجمعات العملات البديلة أصبحت كصفقات تكتيكية أكثر من كونها اتجاهات ذات قناعة عالية"، كما ذكر التقرير.
كما لفت وينترميوت الانتباه إلى أداء عملات الميمات في عام 2025. وجد التقرير أن القيمة السوقية لعملات الميم الإجمالية انخفضت بشكل حاد بعد الربع الأول. علاوة على ذلك، لم تتمكن من استعادة مستويات الدعم الرئيسية. ورغم حدوث ارتفاعات قصيرة في النشاط، إلا أنها فشلت في عكس الاتجاه الهبوطي الأوسع.
Sponsoredأشار التقرير إلى فترات قصيرة من التقلبات، مثل المنافسة بين منصات إطلاق عملات الميم Pump.fun وLetsBonk في يوليو، كأمثلة على الاهتمام بالتداول المحلي الذي لم يتطور إلى تعافي مستدام في السوق.
تستعرض وينترميوت ثلاثة سيناريوهات لتعافي سوق أوسع في عام 2026
أكد وينترموت أن عكس ديناميكيات 2025 سيتطلب على الأرجح واحدا من ثلاثة تطورات على الأقل:
- التعرض المؤسسي الأوسع: معظم السيولة الجديدة للعملات الرقمية تدخل السوق عبر صناديق المؤشرات المتداولة وسندات الأصول الرقمية، لكنها لا تزال مركزة إلى حد كبير. التعافي الأوسع في السوق سيتطلب "توسيع عالمهم القابل للاستثمار ."
- قوة متجددة في الأصول الرئيسية: قد يؤدي ارتفاع قوي في بيتكوين أو إيثيريوم إلى تأثير ثروة. ومع ذلك، لا يزال مدى تدوير رأس المال إلى السوق الأوسع غير مؤكد.
- عودة انتباه المستثمرين الأفراد: قد يؤدي تحول في الحصة الذهنية للقطاع التجزئة من الأسهم إلى العملات الرقمية إلى تدفقات جديدة. ومع ذلك، يرى وينترموت أن هذا السيناريو أقل احتمالا.
وفقا للتقرير، ستعتمد نتائج عام 2026 على ما إذا كان أحد هذه المحفزات قويا بما يكفي لتوسيع السيولة إلى ما هو أبعد من الأصول الكبيرة.
