سجل النظام البيئي للإقراض على السلسلة في إيثيريوم إنجازاً جديداً، حيث تجاوزت القروض النشطة 28 مليار دولار حتى يناير 2026.
تصدر منصة آافي، البروتوكول الرائد للإقراض على إيثيريوم، هذا النمو، إذ تسيطر على حوالي 70% من سوق الإقراض النشط على الشبكة.
Sponsoredالتصفية التلقائية لـAave تمنع انتشار العدوى في التمويل اللامركزي خلال انهيار نهاية الأسبوع
تُظهر بيانات توكن تيرمينال أن نمو القروض النشطة عبر المنصات المعتمدة على إيثيريوم للإقراض حقق زيادة بمقدار عشرة أضعاف مقارنة بأدنى مستوياته في يناير 2023.
يبرز هذا الإنجاز استمرار هيمنة إيثيريوم على التمويل اللامركزي، ويمنحه تفوقاً يقارب عشرة أضعاف على الشبكات المنافسة مثل سولانا وبيز.
تشير زيادة النشاط في الإقراض، رغم كونها دليلاً على توسع تبني التمويل اللامركزي، إلا أنها تثير أيضاً تساؤلات حول المخاطر النظامية.
شهد عام 2022 مساهمة أحجام القروض المرتفعة في موجات من التصفية مما زاد من حدة انخفاضات السوق الواسعة. بحلول الربع الثالث من 2025، بلغ حجم الإقراض في العملات الرقمية رقماً قياسياً عند 73,6 مليار دولار. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 38,5% على أساس ربعي، وقربت هذه القيمة الثلاثة أضعاف منذ بداية 2024.
ذكر محللو كوبيسي أن هذا جاء مدفوعاً بشكل كبير من بروتوكولات التمويل اللامركزي المستفيدة من موافقات صناديق بيتكوين المتداولة وانتعاش القطاع ككل.
يبقى الرافعة المالية في التمويل اللامركزي أقل بكثير من نظيرتها في قطاعات التمويل التقليدي – إذ تمثل فقط 2,1% من سوق الأصول الرقمية البالغ قيمته 3,5 تريليون دولار، مقارنة بـ 17% في قطاع العقارات – إلا أن تركيزها في منصات الإقراض الخوارزمية مثل آافي يضخم من احتمالية التصفية السريعة والمؤتمتة.
Sponsored Sponsoredانهيار نهاية الأسبوع يسلط الضوء على دور Aave كمثبت في عالم التمويل اللامركزي وسط عمليات تصفية بقيمة 2.2 مليار دولار
اختبر انهيار السوق في عطلة نهاية أسبوع أواخر يناير 2026 هذا النظام تحت ضغط شديد. شهدت بيتكوين تراجعاً حاداً من حوالي 84 000 دولار إلى أقل من 76 000 دولار نتيجة لـ:
- سيولة منخفضة في عطلة نهاية الأسبوع
- توترات جيوسياسية في الشرق الأوسط،و
- ضغوط بسبب عدم اليقين في تمويل الحكومة الأمريكية.
شهدت أكثر من 2,2 مليار دولار من المراكز المالية المعززة تصفية عبر البورصات المركزية واللامركزية خلال 24 ساعة فقط.
لعبت بنية منصة آيف دورًا حاسمًا في تحقيق الاستقرار، حيث عالج البروتوكول في 31 يناير 2026 أكثر من 140,0 مليون دولار من عمليات تصفية الضمانات المؤتمتة عبر عدة شبكات.
على الرغم من ارتفاع رسوم غاز إيثيريوم بشكل كبير لتتجاوز 400 gwei، والتي تسببت مؤقتًا في خلق "مراكز زومبي" حيث بقيت القروض غير المضمونة بالقرب من عتبة التصفية ولكن لم يكن من الممكن تصفيتها بشكل مربح فورًا، تعاملت آيف مع هذا الارتفاع من دون أي توقف أو ديون معدومة.
منع أداء آيف ما كان يمكن أن يتحول إلى عدوى أكثر حدة بكثير في قطاع التمويل اللامركزي، فلو فشل البروتوكول، كان من الممكن أن تتراكم المراكز غير المضمونة لتتحول إلى ديون معدومة، وهو ما كان سيدفع إلى تصفيات متتالية وذعر محتمل في جميع أنحاء النظام البيئي.
امتصت بروتوكولات أخرى، مثل كومباوند ومورفو وسبارك، أحجام تصفية أصغر، لكنها افتقدت للحجم أو الأتمتة لاستبدال منصة آيف بالكامل.
اعتمد حتى كبار مالكي ETH، مثل تريند ريسيرتش، الذين خفضوا الرافعة المالية ببيع مئات الملايين من الدولارات من ETH لسداد قروض آيف، على كفاءة البروتوكول لتقليل ضغوط السوق الإضافية.
تسلط حادثة الانهيار في عطلة نهاية الأسبوع الضوء على الفرص ونقاط الضعف المتأصلة في نظام الإقراض في إيثيريوم.
بينما يرتفع عدد القروض النشطة والرافعة المالية، تشير مرونة آيف إلى أن بنية التمويل اللامركزي تنضج.
تبرز قدرة البروتوكول على امتصاص تصفيات واسعة النطاق دون إخفاقات نظامية دور الإقراض القائم على إيثيريوم كقوة استقرار في الأسواق المتقلبة، مما يعزز سمعته كملاذ للجودة بين المشاركين من المؤسسات والأفراد على حد سواء.
على الرغم من هذا المشهد المتفائل، انخفض رمز AAVE بأكثر من 6% خلال آخر 24 ساعة، وتم تداوله عند 119,42 دولار وقت كتابة هذا التقرير.
