السؤال الذي يطرحه المتداولون باستمرار بسيط: هل ستحدث انهيار في العملات الرقمية في عام 2026، أم أنه قد بدأ بالفعل؟ كل تراجع كبير في هذا السوق اتبع دائمًا نفس النمط: بيتكوين يكمل قمته الدورية، تبلغ المعنويات ذروتها، و يبدأ تصحيح كبير بعد ذلك بعدة أسابيع.
لذا، قبل أن نتحدث عن خط زمني للانهيار، نحتاج إلى تحديد ما إذا كان بيتكوين قد وصل بالفعل إلى القمة. نافذة الذروة العادية قد مضت، ومع ذلك لم يتم تشغيل إشارات القمة الرئيسية أبدًا. إذا كانت القمة لا تزال في المستقبل، فإن نافذة الانهيار تنتقل إلى 2026. هكذا تتناسب البيانات معًا.
ساعة إمداد البيتكوين لمدة أربع سنوات هي أول دليل على الانهيار في العملات الرقمية
يعمل بيتكوين وفق جدول زمني متوقع. كل 210,000 كتلة، يتم تقليص المكافآت. هذا يقلل من العرض الجديد ويدفع الأسعار عادة للأعلى لمدة اثني عشر إلى ثمانية عشر شهرًا. تصرفت الدورات السابقة بنفس الطريقة. أدى النصف في عام 2012 إلى الوصول إلى قمة بعد حوالي 13 شهرًا، النصف في 2016 بلغ قمته بعد حوالي 17 شهرًا، والنصف في 2020 بلغ ذروته بعد حوالي 18 شهرًا.
حسب هذا النمط، أشار النصف في 20 أبريل 2024 إلى قمة بين يوليو وأكتوبر 2025. وصل بيتكوين حتى إلى 126$ ألف في أوائل أكتوبر، و في الوقت كانت تبدو كقمة دورة نموذجية.
Sponsoredلكن كان هناك تأكيد واحد مفقود. مؤشر قمة الدورة Pi، الذي حدد كل قمة رئيسية خلال يوم أو يومين، لم يتقاطع. بدون ذلك التقاطع، يصبح ارتفاع أكتوبر متوسط الدورة، وليس القمة النهائية. هذا يثير السؤال: ما الذي أبقى الدورة حية؟
تريد الحصول على مزيد من الرؤى حول الرموز؟ اشترك في النشرة الإخبارية اليومية حول العملات الرقمية للمحرر هارش نوتاريا هنا.
لماذا تستمر هذه الدورة لفترة أطول من المعتاد
قوتان مددت هذه الدورة إلى ما بعد توقيتها العادي.
أولاً، امتصت التدفقات النقدية في الصناديق المتداولة أكثر من العرض الذي ينتجه المعدنون. منذ أوائل 2024، جذبت صناديق مؤشرات بيتكوين الفورية أكثر من 60$ مليار. يصدر المعدنون حوالي 13,875 بيتكوين شهريًا، بقيمة حوالي 1,4$ مليار بالأسعار الحالية. خلال فترات التدفق القوية، امتصت الصناديق المتداولة 4-5$ مليارات شهريًا، حيث أزالت العرض الجديد بشكل أسرع مما يمكن للشبكة أن تخلقه.
ثانيًا، ظلت السيولة العالمية مرتفعة. العرض النقدي عبر الاقتصادات الرئيسية لا يزال ينمو بنسبة تزيد عن 6%عام-على-عام، وأبطأت البنوك المركزية تضييق السياسات، وبقيت الاحتياطيات مرتفعة.
تؤخر السيولة القوية الإنهاك وتبقي الأصول الخطرة مدعومة. هاتان القوتان دفعتا الدورة إلى أبعد مما تسمح به نافذة النصف العادية. مع هذا الخلفية، ننتقل إلى أداة توقيت الأكثر دقة للقمم النهائية: مؤشر قمة الدورة Pi.
Pi-Cycle: ما هو وما الذي تخبرنا به الأرقام المحدثة
يقارن مؤشر قمة Pi-Cycle بين متوسطين متحركين: المتوسط لمدة 111 يومًا والضعف المتوسط لمدة 350 يومًا. عندما يرتفع خط الـ111 يومًا فوق الخط الأبطأ، تكون بيتكوين عادة على بعد يوم أو يومين من القمة النهائية. كان الإشارة دقيقة في كل دورة رئيسية.
اعتبارًا من 11 نوفمبر 2025:
- متوسط 111 يومًا: $113 394
- 2×متوسط 350 يومًا: $205 767
- الفجوة: $92 373
للتنبؤ بموعد التقاء الخطوط، ننظر في ميل المتوسط لمدة 111 يومًا. خلال الأشهر الأخيرة، ارتفع بين $200 و$400 يوميًّا. عند $200 في اليوم، سيكون التقاطع حوالي 462 يومًا بعيدًا، مما يشير إلى فبراير 2027. إذا تحرك بمعدل $320 في اليوم، يوجد تلاقٍ حول 289 يومًا بعيدًا، مما يشير إلى أغسطس 2026. عند $400 في اليوم، يكون حوالي 231 يومًا بعيدًا، مما يشير إلى يونيو 2026.
يضع هذا نافذة Pi-Cycle الواقعية بين يونيو وسبتمبر 2026. بما أن Pi-Cycle لم يفتقد قمة رئيسية من قبل، فمن غير المرجح أن تكون قمة أكتوبر 2025 هي القمة النهائية. لفهم مدى ارتفاع بيتكوين قبل أن يأتي الانهيار في العملات الرقمية، نتحرك لتقييم القيمة — نقاط تقييم MVRV.
MVRV: ماذا يقيس ومتى يمكن أن يصل إلى منطقة الخطر
MVRV يقارن بين القيمة السوقية لبيتكوين والقيمة المحققة لها، والتي تعكس متوسط السعر الذي تحركت فيه جميع العملات آخر مرة. MVRV العالية تعني أن الحاملين لديهم أرباح غير محققة كبيرة، ودورات الماضي بلغت ذروتها عندما ارتفعت MVRV إلى مناطق متطرفة.
اعتبارًا من 12 نوفمبر 2025:
- القيمة السوقية: $2,05 تريليون
- MVRV: 1,81
يوحي هذا بقيمة محققة تبلغ حوالي $1,13 تريليون. بلغت قمم الدورات السابقة عادة عندما وصلت MVRV إلى ما بين 3,0 و7,0. بالنسبة لهذه الدورة، تكون منطقة التحذير بين 3,0 و3,5.
عند MVRV 3,0، ستكون القيمة السوقية لبيتكوين بالقرب من ٣.٣٩ تريليون دولار، وهو ما يساوي تقريباً ١٧٤٬٠٠٠ دولار لكل عملة. عند MVRV 3,5، ستكون القيمة السوقية حوالي ٣.٩٦ تريليون دولار، وهو ما يساوي تقريباً ٢٠٣٬٠٠٠ دولار لكل عملة. هذه هي الحدود العليا للتقييم حيث يصبح السوق عادةً غير مستقر.
يقع أيضًا قمة Pi-Cycle بين هذه التوقعات التي تعتمد على MVRV:
عادةً ما يدخل MVRV هذه المنطقة قبل شهر واحد من تقاطع Pi-Cycle. إذا حدث هذا التقاطع في يونيو 2026، فإن MVRV يسخن في مايو. في حال حدث في أغسطس، يتراكم الخطر في يونيو أو يوليو. إذا كان في سبتمبر، ينتقل الضغط إلى يوليو أو أغسطس. يضع هذا نافذة المخاطر لـ MVRV بين مايو وأغسطس 2026، اعتمادًا على مدى سرعة صعود المتوسط لمدة ١١١ يومًا من Pi-Cycle.
مؤشر السيولة العالمية: لماذا يهم بعد MVRV البتكوين
لا تعتمد بيتكوين على المقاييس الداخلية فقط. تحدد شروط السيولة إلى أي مدى يمكن أن يذهب الارتفاع النهائي. يتتبع مؤشر السيولة العالمي (GLI) السيولة من البنوك المركزية الرئيسية وعرض النقود الواسع. تتفاعل بيتكوين بقوة مع هذا المؤشر. في عامي 2017 و2021، بلغ GLI ذروته قبل بيتكوين، ثم وصلت بيتكوين للذروة بعد ذلك بقليل.
اعتبارًا من نوفمبر 2025، يقف GLI بالقرب من ٧٥ وقد ارتفع بحوالي أربعة نقاط في الشهر. يأتي هذا الارتفاع من صعود المؤشر بحوالي ١٨–20 نقطة خلال الأشهر الخمسة الماضية. عادةً ما تتشكل ذروات GLI بالقرب من ٩٠، مما يضع ذروة السيولة التالية بين مارس ومايو 2026.
إذا أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر مرونة، قد تمتد السيولة إلى أعمق في السنة.
Sponsored Sponsoredيخلق هذا مواءمة واضحة. يزداد ارتفاع MVRV في ربيع 2026، ويصل GLI إلى ذروته في ربيع 2026، وPi-Cycle يشير إلى استنفاد الزخم في صيف 2026. الفرق بين السيولة والزخم يؤدي إلى فخ ثور كلاسيكي: تصل السيولة إلى ذروتها أولاً، ينخفض السوق، ثم بيتكوين يدفع نحو ذروة أخيرة، وأعلى حيث يكمل Pi-Cycle.
التقارب: الصورة الكاملة
تتلاقى جميع المؤشرات الرئيسية داخل هيكل واسع واحد. تمديد النصف يدفع قمة الدورة إلى منتصف 2026. يظهر MVRV فرط ارتفاع بين مايو وأغسطس 2026. يشير GLI إلى وصول السيولة إلى ذروتها بين مارس ومايو 2026. Pi-Cycle يشير إلى قمة نهائية بين يونيو وسبتمبر 2026.
يخلق هذا نافذة من مارس إلى أغسطس 2026 حيث تتصادم السيولة والزخم. قد يشكل السوق ذروتين: قمة مدفوعة بالسيولة في الربيع تصبح فخ ثور، وقمة Pi-Cycle النهائية في الصيف. نطاق القمة الواقعي هو $200,000 إلى $250,000، والتي تناسب سقف التقييم والجدول الزمني للزخم.
متى ستبدأ انهيار العملات الرقمية في عام 2026؟
في الدورات السابقة، انخفض بيتكوين من أسبوع إلى أربعة أسابيع بعد القمة النهائية. مع تلاقي المؤشرات، يمكن أن يبدأ الانهيار الكبير التالي للعملات المشفرة في 2026 في أي وقت من مارس إلى أغسطس، اعتمادًا على أي قمة تصل أولاً.
الانهيار، مع ذلك، هو فقط المرحلة الأولى. يبدأ السوق الهبوطي الحقيقي عندما تتشكل قمم وقيعان أدنى لعدة أسابيع متتالية. في الدورات السابقة، وصل هذا التأكيد بين ستة إلى عشرة أسابيع بعد القمة النهائية. بتطبيق هذا النمط هنا، إذا وصلت بيتكوين إلى ذروتها بين يونيو وسبتمبر 2026، سيبدأ سوق هبوطي المؤكد بين أغسطس ونوفمبر 2026. هذا هو الوقت الذي يتولى فيه الضغط الهبوطي طويل الأجل، وليس مجرد تصحيح حاد.
إذا وصلت السيولة إلى الذروة أولاً، قد يسقط بيتكوين بنسبة 25–35%، يعيد ضبط الرافعة المالية، ثم يحاول الاندفاع النهائي. إذا توافقت السيولة والزخم لاحقًا، سيبدأ الانخفاض بعد تقاطع Pi-Cycle.
الانخفاض المتوقع للنطاقات:
- انخفاض معتدل بنسبة 50–60% يسحب بيتكوين نحو $90,000–$110,000
- انخفاض أعمق بنسبة 70% يدفعه نحو $70,000–$80,000
قد تبطئ الحراسة في ETF السقوط، تحولها إلى تصحيح أطول بدلاً من انهيار مفاجئ. تظل النقطة الأساسية كما هي: كان الارتفاع $126,000 في 2025 ليس قمة الدورة. القمة الحقيقية تقع أمامنا في 2026، ونافذة الانهيار ستفتح قريبًا بعد ذلك.
