تعرض سوق العملات الرقمية لضربة قوية خلال الشهر الماضي. انخفضت القيمة السوقية الإجمالية من 4.27 تريليون دولار في 6 أكتوبر إلى 2.98 تريليون دولار في 19 نوفمبر، بانخفاض يقارب 30٪. التعافي إلى 3.12 تريليون دولار لم يغير الجدل — فالتجار لا يزالون منقسمين.
تقول مجموعة إن سوق هابطة أعمق بدأت تتشكل. والآخر يقول إن التصحيح يبدو بالفعل كضعف في المرحلة المتأخرة. يركز هذا المقال على المجموعة الثانية. تشير عدة قراءات واضحة الآن إلى أن سوق الصعود للعملات الرقمية قد يبدأ أسرع مما كان متوقعا.
كل واحد من الأسباب الخمسة أدناه يعكس أحد ثلاثة أشياء: نقطة ضعف ذروة، أو استسلام ذروة، أو ارتفاع في قوة شرائية جديدة. معا، قد يشكلون واحدة من أقوى تمهيدات دورة الثور المبكرة التي شهدتها.
ضغط البيع قصير الأجل يبدو قريبا من النفاد
الحاملون على المدى القصير يبيعون بأسرع المعدلات خلال شهور، وهذا عادة ما يحدث بالقرب من القاع.
Sponsoredأشار بيتكوين مونجر إلى الارتفاع الحاسوب في عدد العملات المرسلة إلى البورصات، بينما أشار JA مارتون إلى زيادة مماثلة في كريبتوكوانت، حيث تحرك أكثر من 60,000 بيتكوين بخسارة خلال ساعات. هذا النوع من البيع المذعور غالبا ما يمثل مرحلة "التنظيف" قبل تحول الاتجاه من أجواء السوق الهابطة.
هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.
البيانات على السلسلة تؤكد ذلك. انخفض مؤشر SOPR الحاصل على المدى القصير إلى 0.96 في 15 نوفمبر، متطابقا مع نفس المستوى من 7 أبريل. تشير نسبة الربح إلى الناتج المصروف (SOPR) ما إذا كانت العملات التي تم إنفاقها على السلسلة تباع بربح أو خسارة. عندما ينخفض تحت 1 ثم يستقر، غالبا ما يشير ذلك إلى أن الحاملين الضعفاء قد استسلموا بالفعل.
الحاملون على المدى القصير مهمون لأنهم المجموعة التي تتفاعل أسرع أثناء التصحيحات. يبيعون بالذعر في وقت أبكر، ويحققون وقف الخسارة بشكل أسرع، وغالبا ما يغمرون في وضع الضعف. لهذا السبب غالبا ما يصل ضغط البيع قصير الأجل إلى ذروته بالقرب من قاع السوق.
بعد إعادة ضبط أبريل، ارتفع البيتكوين من 76,270 دولارا إلى 123,345 دولارا خلال أشهر قليلة، بمعدل يقارب 62٪. مع عودة مؤشر SOPR الآن إلى 0.97، يشير الانخفاض الأخير إلى أن ضغط المبيعات قد يكون قريبا من الاحتراق.
وهذا يضع السؤال التالي: هل تتراكم قوة الشراء الجديدة في أماكن أخرى؟ هنا يأتي المؤشر التالي.
قوة العملات المستقرة تتزايد من جديد
إذا كان البائعون على المدى القصير على وشك النفاد، فالسؤال التالي بسيط: هل هناك قوة شرائية جديدة كافية لرفع الأسعار؟
حاليا، بيانات العملات المستقرة تقول نعم.
Sponsored Sponsoredانخفضت نسبة العرض إلى العملات المستقرة (SSR) إلى 11.59، وهي أدنى قراءة لها منذ أكثر من عام. يقارن SSR القيمة السوقية للبيتكوين بإجمالي عرض العملات المستقرة. عندما ينخفض SSR، فهذا يعني أن العملات المستقرة تمتلك قوة شرائية أكبر مقارنة بالبيتكوين. يشير التجار أحيانا إلى هذا باسم "مسحوق جاف".
هذا المستوى أقل حتى من قراءة 12.89 التي ظهرت في 8 أبريل، وهي نفس الفترة التي وصل فيها البيتكوين إلى أدنى مستوى عند 76,276 دولار قبل أن يرتفع لأشهر. انخفاض SSR يعني أن العملات المستقرة يمكنها شراء المزيد من البيتكوين لكل وحدة عرض، والتي عادة ما تظهر بالقرب من أدنى مستويات السوق.
يأتي تأكيد ثان من مؤشر RSI لجمهورية سوفيت الاشتراكية، وقد أبرزها المحلل مارتون. ويقع بالقرب من 26، وهو مستوى كان يتماشى مرارا مع قيعان البيتكوين خلال الأسواق الهابطة السابقة. انخفاض مؤشر القوة النسبية هنا يعني أن قوة شراء العملات المستقرة مبالغ فيها مقارنة بحجم البيتكوين — وهو إعداد نادر يظهر غالبا قبل تغير الاتجاه.
عند جمع الاحتياطيات المتزايدة للعملات المستقرة ونسبة SSR المضغوطة بعمق تظهر أن السوق يمتلك السيولة اللازمة لانتعاش سوق العملات المشفرة.
قد يكون إعادة ضبط أرباح العملات البديلة يعزز بهدوء حالة سوق الصاعد للعملات الرقمية
الاستسلام قصير الأجل وانخفاض نسبة SSR يظهران بالفعل أن ضغط البيع قريب من النفاد. الطبقة التالية تأتي من العملات البديلة، حيث تكون إعادة الضبط أعمق.
تظهر أحدث بيانات Glassnode أن حوالي 5٪ فقط من إمدادات العملات البديلة لا تزال تحقق أرباحا، وهو مستوى يلاحظ عادة خلال مرحلة الاستسلام المتأخرة. عندما يكون معظم الحاملين في حالة غرق في الماء، عادة ما يكون لدى السوق القليل جدا ليبيع.
وهذا مشابه لعملية محو البيتكوين نفسها، حيث 95٪ من جميع العملات التي تم شراؤها خلال آخر 155 يوما أصبحت الآن تحت الماء — وهو رقم أعلى من انهيار كوفيد وFTX.
هذا المزيج مهم لأن العملات البديلة غالبا ما تستقر قبل البيتكوين عندما تنهار نسب الأرباح بهذا الشكل الحاد. على الرغم من أن هيمنة البيتكوين لا تزال قريبة من 60٪، إلا أن الفجوة بين انخفاض أرباح البيتكوين ومستوى ربح العملات البديلة التي تقترب من الصفر تشير إلى أن العملات البديلة قد تكون أقرب إلى تشكيل قاعدة.
إذا بدأ سوق الصاعد للعملات الرقمية من إعادة ضبط عميقة، غالبا ما تكون العملات البديلة أول من يستجيب ببساطة لأنها لا تبقى لديها ضغط تشغيلي. وهذا يثير احتمال أن تبدأ مرحلة يقودها العملات البديلة أولا.
تنخفض المشاعر إلى خوف شديد: كيف تبدأ الأسواق الصاعدة بالضبط؟
بعد النظر إلى خسائر العملات البديلة وإمدادات البيتكوين تحت الماء، الجزء التالي الذي يربط قصة سوق صاعد العملات الرقمية معا هو العاطفة. انخفض مؤشر بيتكوين للخوف والجشع إلى 10 في 15 نوفمبر، مسجلا أدنى قراءة له منذ 27 فبراير، عندما تداول البيتكوين بالقرب من 84,718 دولار. جاءت تلك القراءة السابقة قبل أسابيع قليلة من وصول البيتكوين إلى أدنى مستوى في أبريل وبدء نفس الارتفاع الذي أشرنا إليه سابقا — الانتقال من 76,276 دولارا في 8 أبريل إلى 123,345 دولارا بحلول 13 أغسطس، بزيادة 62٪.
هذا الانخفاض الجديد إلى 10 مهم لأن الخوف الشديد يظهر عادة بعد الانتهاء من معظم عمليات البيع. حتى خلال انتعاش أبريل، وصل المؤشر إلى 18 لفترة وجيزة ولم يعد إلى 10. الانخفاض إلى هذا النطاق مرة أخرى يشير إلى أن السوق قد مر بالفعل بموجة عاطفية.
كما يصف قادة الصناعة مثل توماس تشين، الرئيس التنفيذي لشركة Function، هذه المرحلة بأنها باهتة ومجهدة عاطفيا:
Sponsored Sponsored"سلوك المخصصين انحدار بشكل حاد نحو عمليات بيع مع تدفقات خارجة تزيد عن 2.8 مليار دولار... يكاد يبدو الأمر وكأنه يعود إلى السؤال: هل أريد حتى الاحتفاظ بالبيتكوين في هذا الجو؟ مع مؤشر الخوف والجشع عند أقصى حد، يبدو هذا مشابها لانهيار لونا في 2022،" قال.
يأتي هذا التعافي مباشرة بعد استسلام العملات البديلة ونسب العملات المستقرة المنخفضة القياسية، مما يعزز الحجة الأوسع بأن أساس سوق الصاعق القادم للعملات الرقمية قد يتشكل.
انتهى عرض الموت الجديد للتو — وهل يمكن للبيتكوين أن يتفاعل؟
الإشارة الأخيرة التي تشير إلى احتمال حدوث سوق صاعد للعملات الرقمية هي العلامة الميثة الجديدة التي تشكلت في 15 نوفمبر. يحدث تقاطع الموت عندما ينخفض متوسط الحركة لمدة 50 يوما إلى ما دون متوسط 200 يوم المتحرك. تظهر المتوسطات المتحركة متوسط سعر الإغلاق على مدى فترة، لذا غالبا ما يسلط هذا التقاطع الضوء على استنزاف الاتجاه بدلا من بداية انهيار طويل.
انخفض البيتكوين بحوالي 17٪ خلال مرحلة "العبور الداخلي" بأكملها، مما أدى إلى الإشارة النهائية. هذه الخطوة تكاد تكون مطابقة للانخفاض بنسبة 16٪ التي شهدتها خلال فترة الموت في أبريل. تجسدت تلك البنية في أبريل بالكامل، وألغت الزخم الضعيف، ثم بدأ الارتفاع من أبريل إلى أغسطس.
هذه المرة، يحدث شيء مشابه تحت السطح. حقق السعر أدنى مستوى أعلى خلال هاتين المرحلتين السوقيتين، لكن مؤشر مؤشر القوة النسبية يحقق أدنى مستوى أدنى. مؤشر RSI يتتبع الزخم، وهذا النوع من التباعد الصاعد الخفي غالبا ما يشير إلى أن البائعين متعبون. يعمل كما لو أن التحرير النهائي للضغط قبل بدء الاتجاه الصاعد في وقت أبكر. وهذا يتماشى مع نظرية الاستسلام الذروة التي تم ذكرها سابقا.
أشار فريد ثيل، الرئيس التنفيذي لشركة MARA Holdings، إلى أن الانهيار الأخير يعكس انخفاضا مدفوعا بالكل، وليس مجرد حدث في الرسوم البيانية.
"انخفاض البيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار يعكس عاصفة مثالية من الرياح الماكرو وجني الأرباح. قام الحاملون على المدى الطويل بتوزيع أكثر من 815,000 بيتكوين خلال الشهر الماضي، وهو أكثر عمليات بيع هجومية منذ عام 2024"، أضاف ذلك.
إذا استمر البيتكوين في السيطرة فوق أدنى مستوياته الأخيرة، فقد ينتهي الأمر بتقاطع الموت إلى إعادة ضبط أخرى بدلا من انهيار.
كان هذا هو الحال في وقت سابق من هذا العام، وهو أحد أسباب اعتقاد المتداولين أن أساس سوق صاعد العملات الرقمية يتشكل بهدوء من جديد. ومع ذلك، إذا لم يتفاعل سعر البيتكوين قريبا مع هذا التقاطع الذي تشكل مؤخرا، فقد يضطر ظهور السوق الصاعد للانتظار لفترة أطول.
