صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا بأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يوسع ميزانيته العمومية قريبًا مرة أخرى - مما يمهد بشكل فعال لمرحلة جديدة من التيسير الكمي.
أثار الخبر المستثمرين في سوق العملات الرقمية إلى حالة من الهياج توقعًا لاندفاع للسيولة الجديدة. وفي الوقت نفسه، حذر المتشككون من أنه قد يؤدي إلى تضخم فقاعة خطيرة.
Sponsoredباول يلمح إلى التيسير الكمي
أعلن الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا عن انتهاء برنامجه للتشديد الكمي، مؤكدًا خطط لوقف تخفيضات الميزانية العمومية اعتبارًا من 1 ديسمبر.
وقال باول في مؤتمر صحفي حديث "كانت خطتنا الدائمة هي وقف تآكل الميزانية العمومية عندما تكون الاحتياطيات أعلى قليلاً من المستوى الذي نراه متسقاً مع ظروف الاحتياطي الوفيرة". "ظهرت علامات واضحة على أننا وصلنا إلى هذا المعيار في الأسواق النقدية".
وصف هذا بأنه "تعديل تقني"، ومع ذلك، فإن مثل هذه الخطوة ستقوم بضخ السيولة في الأسواق - وهو شكل واضح من أشكال التيسير النقدي.
تشير هذه الخطوة إلى تحول دقيق في السياسة، من التركيز على خفض التضخم إلى إعطاء الأولوية لاستقرار السوق. يمكن أن يعيد هذا التحول النفسي بسرعة إحياء شهية المخاطر، مما يدفع بالمستثمرين إلى العودة إلى الأصول المضاربة.
Sponsored Sponsoredالعملات المشفرة تنتظر زيادة السيولة
مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بإعادة فتح صمامات السيولة، ستكون العملات الرقمية من أوائل الوجهات لرأس المال الزائد. ستقوم التوسع الجديد في الميزانية العمومية بضخ النقد في النظام، وخفض تكاليف التمويل، وتحفيز الشهية للأصول العالية المخاطر.
بيتكوين و إيثريوم، اللذان ينظر إليهما منذ فترة طويلة كمؤشرات للسيولة العالمية، ربما سيتصدران الارتفاع، يليهم العملات الرقمية البديلة والعملات الميمية مع بناء الزخم المضارب.
سيرجع السرد المعتاد إلى الساحة — "الطابعة النقدية تشتغل بشدة" وعودة تجارة التحوط من التضخم. سيعيد المستثمرون الثقة في الأصول الرقمية كتعبير نقي عن التفاؤل القائم على السيولة.
Sponsored Sponsoredفي هذا السياق، قد يؤدي تحول الاحتياطي الفيدرالي العودة إلى التيسير الكمي إلى إثارة أقوى سباق صعودي قصير الأجل منذ عام 2020.
سيؤدي أيضًا إلى تعزيز دورة المخاطرة قبل أن تلحق الحقائق الاقتصادية الأساسية بالركب. مع الاعتراف بذلك، فإن المخاطر طويلة الأجل من الصعب التغاضي عنها.
فقاعة قيد التشكيل
ضخ السيولة في اقتصاد محموم بالفعل—المتميز بارتفاع قياسي في أسعار الأسهم، وانخفاض في البطالة، وتضخم مستمر—يخاطر بنفخ فقاعة أصول كلاسيكية.
Sponsoredيمكن أن يؤدي الجمع بين المال السهل، والعجز المالي الضخم، والحماس المضارب إلى دفع التقييمات إلى ما وراء الحدود المستدامة. كان من بين أشد المنتقدين لصعوبة هذا الخطر مدير الصندوق التحوطي راي داليو.
صرح داليو في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي أن "الظروف التي ستحدث فيها هذه التسهيلات الكمية مختلفة جدًا عن تلك التي كانت موجودة عندما حدثت قبل ذلك لأن هذه المرة سيكون التسهيل في فقاعة بدلاً من انهيار".
عندما يعود التضخم بشكل لا مفر منه وتضطر الاحتياطي الفيدرالي للتشديد مرة أخرى، قد يكون انقلاب السيولة سريعًا وشديدًا. سيكشف عن الفوائض الممولة بالرافعة المالية ويشعل عمليات بيع حادة عبر الأسهم والسندات و العملات الرقمية.
ما يبدو اليوم أنه سباق قوي للأعلى قد يُرى مع مرور الوقت كآخر موجة من النشوة قبل أن ينقلب الدورة رأسًا على عقب.
