الانهيار التاريخي المعروف باسم الجمعة السوداء للعملات الرقمية قضى على أكثر من 19,5 مليار دولار في المراكز ذات الرافعة المالية خلال ساعات، مما أثار تساؤلات جدية حول ما حدث وراء الكواليس.
رأى في البداية كذعر في السوق ناتج عن أخبار التعريفات الجمركية الأمريكية، يشك العديد من المحللين الآن في أن هذا لم يكن مجرد بيع بل كان تلاعبًا منسقًا ومتطورًا في السوق.
Sponsoredأنماط غير عادية وتزايد الشكوك حول التلاعب في السوق
البيع الضخم الذي هز سوق العملات الرقمية في 10-11 أكتوبر 2025، والذي أطلق عليه المجتمع اسم الجمعة السوداء للعملات الرقمية، أصبح واحدًا من أكثر الأحداث دراماتيكية في تاريخ الصناعة. خلال بضع ساعات، تم تصفية 19,5 مليار دولار في المراكز ذات الرافعة المالية، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين (BTC) بنسبة 8,4%. تعرضت CoinGlass لهجوم وكيل متطور، مما تسبب في تعطيل مؤقت للوصول إلى موقعهم وخدماتهم.
في البداية، نسب الناس الانهيار إلى إعلان الرئيس ترامب عن تعريفات جمركية بنسبة 100% على السلع الصينية. أوضح المحلل Phyrex أن مخاوف التضخم وتغيرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي أدت إلى تصفيات سريعة في BTC, ETH, WBETH وBNSOL. زادت السيولة المنخفضة ومشاكل Binance المؤقتة في تجميد الحسابات من تفاقم هذه القضايا. قروض ذات رافعة مالية عالية واتساع الفجوة في USDE زادت من تضخيم السلسلة. دفع هذا Binance لتعويض المستخدمين المتأثرين بمشاكل النظام.
ومع ذلك، يعتقد العديد من الخبراء أن هذا لم يكن مجرد رد فعل متسلسل لبيع الذعر. تساءل المحلل YQ عما إذا كان الانهيار هجومًا منسقًا على السوق. تلاحظ Kook Capital أيضًا أن Binance تحاول التغلب على Hyperliquid (HYPE) لكنها غير ناجحة.
ادعى كوك أن "اعتقادي هو أن بينانس نفذت هذا الهجوم بنفسها في محاولة لإحداث سلسلة تصفية جماعية على مستوى الصناعة".
وفقًا لتحليل YQ، تم تنفيذ معاملات كبيرة قبل تحديثات أوراكل. تسبب ذلك في تسعير خاطئ مؤقت وأدى إلى تصفيات متقاطعة عبر الأصول. فقدت بعض العملات المستقرة ربطها لبضع دقائق، مما خلق فرصًا للربح للروبوتات المراجحة وفاعلين سيئين محتملين.
Sponsoredلاحظ YQ أن "هل من قبيل الصدفة أنه من بين آلاف أزواج التداول، فقط تلك التي تم الإعلان عن تحديثاتها شهدت مثل هذه الانحرافات الشديدة؟ يبدو أن الاحتمال ضئيل للغاية".
أشار YQ إلى أنماط ربح مشبوهة تتعلق بتدفقات الأموال، بما في ذلك عوائد البيع على المكشوف الضخمة والتراكم الكبير خلال قيعان الأسعار. تضمنت هذه الأنماط أيضًا تباينات سعرية غير مسبوقة عبر البورصات. قال YQ: "هذه ليست أرباح تداول عادية - إنها عوائد على مستوى السرقة".
قارن YQ مع الانهيارات السوقية السابقة، وقيّم أنه إذا كان هذا هجومًا منسقًا، فإنه سيمثل خطوة جديدة في التلاعب بسوق العملات المشفرة.
علق YQ أن "بدلاً من اختراق الأنظمة أو سرقة المفاتيح، كان المهاجمون سيستخدمون هيكل السوق نفسه كسلاح".
ومع ذلك، يجادل بعض المحللين بأن الرافعة المالية المفرطة والسيولة الضعيفة كانت الأسباب الرئيسية. عندما تضرب المخاوف الجيوسياسية سوقًا محملاً بالعقود الآجلة الدائمة، يمكن أن تحدث تصفيات متتالية بشكل طبيعي. ومع ذلك، فإن توقيت وتزامن التصفيات عبر المنصات يبقي فرضية "الهجوم المنسق" حية.
التداعيات والدروس للبنية التحتية للتمويل الرقمي
هزت الجمعة السوداء للعملات المشفرة ثقة المستثمرين في مرونة البورصات الكبرى. بينما تعهدت بعض المنصات، بما في ذلك بينانس، بتعويضات وتدقيقات للنظام، يحذر الخبراء من أن هذه حلول مؤقتة ما لم تُعالج القضايا الأعمق - مثل آليات الرافعة المالية، وحوكمة الأوراكل، وشفافية السيولة.
من منظور بنية تحتية للعملات المشفرة، يعد هذا الحدث نداء استيقاظ لنظام ويب 3 بأكمله. تبني الصناعة سوقًا بقيمة تريليون دولار على أنظمة لا تزال هشة بشكل مقلق. لمنع "الجمعة السوداء" المستقبلية، يجب على المجتمع تعزيز الرقابة على السلسلة، وتشديد بروتوكولات إدارة المخاطر، وتعزيز التعاون بين البورصات والمطورين والمنظمين.
