العديد من الشركات تتبنى استراتيجيات عدوانية لشراء بيتكوين، متبعة خطوات شركة ستراتيجي (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي). ومع ذلك، حذر بنك الأصول الرقمية سيغنوم من المخاطر المرتبطة بما يسمى مركبات الاستحواذ على بيتكوين.
حذر البنك من أنه بينما تهدف هذه الشركات إلى الاستفادة من ارتفاع قيمة بيتكوين. فإن نهجها المعتمد على الرافعة المالية قد يزعزع استقرار الأسواق ويجذب التدقيق التنظيمي.
شراء الشركات للبيتكوين: هل هو اتجاه يستحق المتابعة؟
أفادت BeInCrypto مؤخرًا أن ما لا يقل عن ٦١ شركة ذات أنشطة أساسية مختلفة قد اعتمدت بيتكوين كأصل احتياطي. بالإضافة إلى ذلك، لا يبدو أن هذا الاتجاه يتباطأ. في الواقع، تم إنشاء العديد من الشركات الجديدة بنماذج أعمال تركز حصريًا على تجميع بيتكوين.
على عكس الشركات التقليدية ذات العمليات المتنوعة، تعمل هذه الشركات بشكل مشابه لـصناديق الاستثمار. حيث تجمع رأس المال خصيصًا لشراء أكبر عملة مشفرة. وفقًا لأبحاث سيغنوم، أدى هذا النهج إلى رفع سعر بيتكوين من خلال جذب استثمارات إضافية، خاصة من المستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض غير مباشر للأصول الرقمية.
ومع ذلك، يحذر سيغنوم من أن نموذج النمو لكل سهم من بيتكوين ليس مستدامًا إلى الأبد. الاعتماد الكبير على الرافعة المالية أو الاقتراض أو إصدار الأسهم لتمويل شراء بيتكوين يعرض هذه الشركات لمخاطر كبيرة.
قد يجبر التحول الهبوطي في سوق العملات المشفرة أو استقرار الطلب هذه الشركات على تصفية حيازاتها من بيتكوين لتغطية الديون أو تلبية استردادات المستثمرين. قد تمنع انخفاضات الأسعار الحادة لبيتكوين استرداد الديون، مما يؤدي إلى مخاطر الإفلاس.
علاوة على ذلك، قد تؤدي التصفية إلى انخفاضات حادة في الأسعار، مما قد يزعزع استقرار سوق العملات المشفرة الأوسع ويقوض ثقة المستثمرين.
“يمكن أن يؤدي تشبع الطلب مع سوق هابطة للعملات المشفرة إلى اضطرار هذه المركبات لبيع بيتكوين، مما سيزيد من الاتجاه الهبوطي الحالي في سعر بيتكوين - سواء نتيجة لضغط البيع أو نتيجة التأثير الذي سيحدثه ذلك على المعنويات. سيكون عنوان "مايكل سايلور يبيع بيتكوين" عنوانًا صعبًا على سوق العملات المشفرة مواجهته”، أشار سيغنوم في تقريره الأخير.
تظل المخاطر التنظيمية مصدر قلق كبير. أشار سيغنوم إلى أن شركات الخزانة الخاصة ببيتكوين تنفذ استراتيجية استثمارية ولكنها عمومًا غير منظمة كمؤسسات مالية، مما قد يعرضها لتحديات تنظيمية محتملة.
“على الرغم من أن المناخ السياسي والتنظيمي الحالي في الولايات المتحدة يقلل من هذا الخطر (أو قد يؤدي إلى عقوبات طفيفة جدًا إن وجدت)، قد تغير الانتخابات المستقبلية التوازن”، أضاف البنك.
كما أبرز التقرير أن التركيز يشكل مخاطر. أوضحت Sygnum أن حيازات بيتكوين الكبيرة من قبل عدد قليل من الكيانات يمكن أن تقلل من سيولة بيتكوين وتزيد من التقلبات. علاوة على ذلك، يمكن أن تقوض جاذبيتها كأصل احتياطي للبنوك المركزية.
“الحيازات الكبيرة والمركزة تشكل خطراً على أي أصل وفي هذه المرحلة تقترب حيازات (Micro)Strategy من نقطة تصبح فيها مشكلة، حيث تمتلك الشركة ما يقرب من ٣% من إجمالي بيتكوين الذي تم إصداره على الإطلاق ولكن بحصة أعلى بكثير من العرض السائل الفعلي”، كتبت Sygnum.
لذلك، يعكس صعود مركبات اقتناء بيتكوين الاهتمام المؤسسي المتزايد بالعملات المشفرة ولكنه يبرز أيضًا الطبيعة المضاربية لمثل هذه الاستراتيجيات. لقد ألهم نجاح Strategy مقلدين، ولكن قد لا يكون لدى الجميع القدرة المالية لتحمل تقلبات السوق.
بالإضافة إلى ذلك، أشارت BeInCrypto إلى أن انتشار هذه الشركات يشير إلى نضوج السوق. ومع ذلك، يمكن أن تؤدي تكتيكاتهم العدوانية إلى تفاقم التقلبات في فئة الأصول غير المتوقعة. تحذير Sygnum بمثابة تذكير بأنه بينما قد تدفع مركبات اقتناء بيتكوين المكاسب قصيرة الأجل، فإن قابليتها للبقاء على المدى الطويل لا تزال غير مؤكدة.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
