ارتفعت إضافات بيتكوين إلى خزائن الشركات خلال الربع الأول من عام 2025، مع وصول عمالقة الصناعة مثل تيثر وميتابلانيت إلى تخصيصات قياسية مقارنة بالربع السابق.
ومع ذلك، ألقت الإعلانات الأخيرة عن السياسات التجارية في الولايات المتحدة بظلالها على مزيد من تراكم بيتكوين. أجرى موقع BeInCrypto مقابلة مع ماكس شانون، محلل في كوين شيرز، لاستكشاف استدامة هذا الاتجاه طوال العام واحتمالية تبني الشركات بشكل أكبر.
ما هي الشركات التي تقود حملة خزينة البيتكوين؟
مع اكتساب طريق بيتكوين نحو التبني السائد زخماً، تقوم المزيد من الشركات إما بتوسيع حيازاتها من BTC أو تخصيص الأصل لخزائنها لأول مرة في عام 2025.
برز الربع الأول من عام 2025، حيث قامت العديد من اللاعبين الرئيسيين في الصناعة بأكبر تخصيصات لبيتكوين. تيثر، أكبر مصدر للعملات المستقرة في العالم، استحوذت تدريجياً على 8,888 BTC منذ يناير، مما رفع إجمالي رصيدها من BTC إلى أكثر من 100,000. في الربع السابق، أضاف المصدر فقط 1,035 إلى احتياطيه.
كما زادت ميتابلانيت من جهود تخصيصها. بدأت الشركة اليابانية المتداولة علناً في شراء بيتكوين في مايو 2024. بحلول ديسمبر، كانت ميتابلانيت قد جمعت 1,762 BTC، والتي نمت إلى 4,046 بحلول مارس 2025.
بينما لم تكسر الشركات البارزة الأخرى سجلات تخصيصها السابقة، فقد وسعت بشكل كبير من إمداداتها من بيتكوين.
توسيع الصفوف: من MicroStrategy إلى GameStop
استراتيجية، المعروفة سابقاً باسم مايكروستراتيجي، حافظت على اتساقها مع أسلوب تراكمها العدواني. حتى الآن هذا العام، اشترت الشركة 53,396 BTC.
في الوقت نفسه، أعلنت شركة Fold Holdings، وهي شركة خدمات مالية، علناً أنها اشترت 475 BTC في أوائل مارس، مما رفع إجمالي تراكمها إلى 1,485.
الشركات خارج ويب3 تنضم الآن أيضاً إلى اتجاه الحصول على بيتكوين.
قبل أسبوعين، أعلنت شركة بيع ألعاب الفيديو والإلكترونيات GameStop عن تحديث لسياسة استثمارها، كاشفة عن إضافة بيتكوين كأصل احتياطي للخزينة. على الرغم من أن الشركة لم تلتزم فوراً بشراء BTC، إلا أن التكهنات عالية بأنها ستخصص جزءاً من رصيدها النقدي البالغ 4,8 مليار دولار للعملة المشفرة.
العوامل التي تدفع الشركات لاعتماد البيتكوين
أصبحت بيتكوين جذابة بشكل متزايد للمستثمرين الذين يبحثون عن أصل للتحوط ضد التضخم. نظراً لأن إمداد BTC محدود ذاتياً، فإنه لا يخضع لنوع الانخفاض الذي يمكن أن يؤثر على العملات الورقية.
“الشركات تدرك أن التضخم النقدي هو السبب الرئيسي وراء تراجع القوة الشرائية لميزانياتها العمومية”، قالت شانون لـBeInCrypto.
وفقًا له، قد يكون هذا قد دفع ميتابلانيت لتجميع كميات قياسية من بيتكوين خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025. وقد أعلنت ميتابلانيت بالفعل خططًا لجمع 10,000 BTC بحلول نهاية العام.
“بالنسبة للشركات اليابانية التي تواجه انخفاضًا مستمرًا في قيمة الين، فإن بيتكوين تعمل كتحوط من الأصول الصلبة. علاوة على ذلك، في الأسواق ذات العوائد الحقيقية السلبية، تقدم BTC عوائد طويلة الأجل معدلة للمخاطر بشكل أفضل. على الرغم من أنه ليس له عائد إلا أنه يقدم ارتفاعًا طويل الأجل ومقاومة للتضخم عندما تكون معدلات التضخم (سواء الأسعار المدفوعة أو التضخم النقدي) أعلى من سعر الفائدة الاسمي”، قال.
نظرًا للقلق المتزايد بشأن ارتفاعات التضخم في الولايات المتحدة، أصبحت بيتكوين أيضًا أكثر جاذبية بين المستثمرين الأمريكيين. كما أن التغييرات في المحاسبة للعملات الرقمية جعلتها إضافة أكثر جاذبية لمحافظ الاستثمار.
جاذبية معايير المحاسبة الجديدة
بالإضافة إلى قيمتها المتصورة كتحوط من التضخم، زادت جاذبية بيتكوين كاستثمار للشركات بشكل أكبر بسبب التعديلات الأخيرة على معايير المحاسبة في الولايات المتحدة.
في يناير، أصدرت مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) قاعدة جديدة تمكن الشركات التي تمتلك BTC في خزائنها من الإبلاغ عن الأرباح من المكاسب غير المحققة من أصولها الرقمية. بدلاً من الانتظار حتى يبيعوا أصولهم، يمكن للشركات الآن الإبلاغ عن تلك الزيادة في القيمة كدخل في بياناتهم المالية.
“بيع عملة ورقية متدهورة مقابل أصل رقمي صلب مثل بيتكوين الذي يتميز أيضًا بالسيولة و'ما يعادل النقد' الذي يمكن أن يستفيد من المعالجة المحاسبية الجديدة لـFASB (والتي يمكن أن تحسن أيضًا بيان الدخل) يجعل بيتكوين أصل خزينة جذابًا،” أضاف شانون.
على الرغم من إمكانيته في استقرار التضخم، يمكن لتقلب بيتكوين الجوهري أن يجذب أيضًا المستثمرين الذين لديهم شهية أكبر للمخاطر والشركات التي تهدف إلى تنويع ممتلكاتها.
هل يمكن أن تكون تقلبات البيتكوين ميزة استراتيجية؟
يقيس بيتا تقلب السهم بالنسبة للسوق بشكل عام. كلما زاد بيتا، زاد تقلب السهم.
وفقًا لشانون، إضافة أصل متقلب مثل بيتكوين إلى الميزانية العمومية يزيد من بيتا الأسهم. إذا ارتفع سعر بيتكوين، يمكن للمحفظة الاستثمارية العامة أن تحقق مكاسب كبيرة.
“هذا يمكن أن يعزز العوائد للمستثمرين وقد أثبت ذلك. يميل تقلب الأسهم أيضًا إلى الزيادة مما يحسن معدل الفائدة على الديون القابلة للتحويل، وبالتالي يؤثر على هيكل رأس المال وتكلفة رأس المال للشركة. التقلب أيضًا يفسح المجال لتجار الخيارات والمشتقات مما يمكن أن يزيد من أحجام الأسهم ويجعلها أصلًا أكثر سيولة،” قال شانون لـBeInCrypto.
ومع ذلك، يمكن للمستثمرين مواجهة خسائر محتملة أكبر خلال سوق هابطة لبيتكوين. بسبب هذا، قد يكون BTC كأصل خزينة أكثر جاذبية للشركات التي تسعى إلى التنويع أو الشركات الكبيرة بما يكفي لتحمل العاصفة.
البيتكوين لحالات الأعمال المحددة
قد توفر التقلبات والنشاط التجاري المتزايد المصاحب لاعتماد بيتكوين ميزة استراتيجية لشركات معينة، لا سيما تلك التي تواجه مشاكل في الأداء أو في القطاعات ذات المنافسة العالية.
“الشركات التي تعاني من أداء ضعيف أو ناضجة في الأسواق التنافسية ستستفيد من أصل يزيد من التقلبات والأحجام، وكذلك بيتا الأسهم”، قالت شانون لـ BeInCrypto.
يعتبر GameStop مثالاً جيدًا على الحالة الأولى. أظهر تقرير أرباح الربع الرابع لعام 2024 انخفاضًا كبيرًا في حجم مبيعاته.
على الرغم من التقرير المالي المقلق، ارتفعت قيمة سهم GameStop بنسبة 12% بعد الإشارة إلى أنه سيضيف BTC كأصل احتياطي للخزانة. من المتوقع أن يعزز التعرض المحدود للعملات المشفرة الوضع المالي للشركة في عام 2025.
بدورها، يمكن أن تجعل القوة المتصورة لـ Tether أكثر قدرة على تحمل تقلبات الأسعار الكبيرة لبيتكوين.
الاستفادة من الأرباح لبيتكوين: استراتيجية تيثير المالية
باعتبارها الجهة المصدرة لأكبر عملة مستقرة، تولد Tether إيرادات كبيرة من رسوم المعاملات وإدارة احتياطياتها الضخمة. يمكن أن توفر هذه القوة المالية وسادة لامتصاص الخسائر المحتملة من انخفاض أسعار بيتكوين.
لإظهار هذه القدرة المالية، تخصص Tether 15% من أرباحها الصافية الفصلية لبيتكوين.
“هذا مشابه لمتوسط تكلفة الدولار من خلال تخصيص 15% من صافي الأرباح التشغيلية المحققة لبيتكوين. هذا نهج محافظ نسبيًا لأنه بعد الضريبة لذا يمكن استخدام النقد الفائض (الأرباح المحتجزة) الذي يتراكم على حقوق الملكية لأصل نمو أعلى. في هذه الحالة، لا توجد عيوب كبيرة لأن الشركة ممولة جيدًا بـ7 مليارات دولار في صافي حقوق الملكية، لذا إدارتها للمخاطر حكيمة. ومع ذلك، لا تزال هناك البجعات السوداء حيث سيكون النقد أفضل حاجة من بيتكوين”، أوضح شانون.
على الرغم من عدم القدرة على التنبؤ المتأصلة فيه، فإن الانخفاض الملحوظ في تقلبات بيتكوين على المدى الطويل في السنوات الأخيرة قد دعم المنطق لإدراجه –حتى بكميات صغيرة– ضمن محفظة متنوعة جيدًا.
“لقد حسّن بيتكوين العوائد المعدلة للمخاطر لمحفظة 60/40 منذ 2017. [لا يزال] لديه مخاطر تقلبات قد لا تكون الشركات مستعدة لامتصاصها، ومع ذلك، فإن التقلبات قد اتجهت تاريخيًا نحو الانخفاض ويمكن أن تستمر في ذلك في المستقبل”، أضاف شانون.
بينما يعترف بمزايا بيتكوين، يجد شانون أنه من الصعب بشكل متزايد التنبؤ بما إذا كان تراكم الأصول للشركات سيحافظ على نفس الوتيرة السريعة في الربع الثاني كما كان في بداية العام.
الاضطرابات السوقية: هل ستتضاءل شهية الشركات؟
على الرغم من أنه في أسبوعه الثاني فقط، أثبت أبريل أنه شهر صعب للأسواق المالية. قطاع العملات المشفرة شهد التأثير الأكثر وضوحًا.
احتفال ترامب الأخير بيوم التحرير أرسل الأسهم في دوامة هبوطية حيث استعد المستثمرون لمواجهة عدم اليقين القادم. خلال اليومين اللذين تليا إعلانات ترامب عن التعريفات، تم محو أكثر من 1 مليار دولار في مراكز طويلة وقصيرة بسبب تقلبات نهاية الأسبوع.
وسط هذه الموجة الجديدة من القلق، تتوقع شانون أن الشركات ستعطي الأولوية للمخاوف الأكثر إلحاحًا على زيادة تراكم بيتكوين.
“الاتجاه على المدى الطويل يشير إلى مزيد من تراكم الميزانية العمومية، ومع ذلك، من الصعب التنبؤ ربع بعد ربع. بناءً على التقلب الحالي للأسواق، وتداعيات التعريفات على الهوامش، أعتقد أن القضايا التشغيلية ستكون في مقدمة الأذهان بدلاً من تراكم بيتكوين،” قال.
حتى بعد أن تهدأ هذه الموجة الأولية من عدم اليقين، ستحدد الظروف الاقتصادية الكلية بشكل كبير عمليات الاستحواذ المستقبلية للشركات على بيتكوين. كما سيحتاج بيتكوين إلى البقاء تنافسيًا لتحفيز هذه المشتريات.
“يجب أن يؤدي سعر بيتكوين الأعلى إلى الخوف من فقدان الفرصة والأداء المتفوق للشركات المدعومة ببيتكوين. لكي يحدث ذلك، هناك حاجة إلى يقين في سياسة التجارة (أو في الواقع عكس ذلك عبر صفقات مع الشركاء التجاريين) وكذلك عائد أقل لمدة 10 سنوات إما توحيد أو انتعاش في أسواق الأسهم،” أضافت شانون.
في الوقت الحالي، قد تفوق الرياح المعاكسة الخارجية استراتيجيات تراكم بيتكوين.
مستقبل غير مؤكد
وصل تراكم الشركات لبيتكوين إلى مستويات جديدة خلال الربع الأول من عام ٢٠٢٥، لكن التطورات السياسية والاقتصادية الأخيرة قد تعرقل التقدم المستقبلي.
حتى يصبح مستقبل سياسة التجارة الأمريكية وردود الفعل الدولية أكثر وضوحًا، من المرجح أن يشهد سوق العملات المشفرة تقلبات متزايدة. قد تؤدي هذه الظروف إلى تفضيل المستثمرين التقليديين والشركات لاستراتيجية محافظة، وتوجيه مواردهم نحو أولويات أخرى.
فقط مرور الوقت سيحدد النتيجة.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
