أحدث نتائج كوينبيس الفصلية أثارت قلق المستثمرين وأثارت جدلا حادا في صناعة العملات الرقمية بعد أن أبلغت البورصة عن خسارة مفاجئة وفشل في تحقيق توقعات وول ستريت.
ومع ذلك، يشير التنفيذيون إلى مؤشرات نمو قوية على المدى الطويل وتقدم في التنويع.
تقرير أرباح كوينبيس للربع الرابع من عام 2025: كل ما تحتاج معرفته
أعلنت الشركة عن أرباحها للربع الرابع من عام 2025 في 12 فبراير، معلنة عن إيرادات تقارب 1.78 مليار دولار وخسارة صافية وفقا للمعايير المقبولة للقبول العام حوالي 667 مليون دولار، مع أرباح لكل سهم بلغت –2.49 دولار.
Sponsoredكان المحللون يتوقعون بشكل عام أن تظل كوينبيس مربحة، مما جعل هذا الفشل لافتا بشكل خاص.
تناقض النتائج المخيبة بشكل حاد مع التوقعات المتفائلة التي كانت متداولة في وقت سابق من الربع، مما يعكس صعوبة التنبؤ بالأداء في سوق العملات الرقمية الدورية للغاية.
ركود التداول وخسائر المحاسبة تؤثر على النتائج
كان أحد العوامل الرئيسية للربع الضعيف هو تراجع نشاط التداول الذي أدى حتى إلى إطاحة Hyperliquid ب Coinbase.
انخفضت إيرادات المعاملات، التي كانت تاريخيا الأعمال الأساسية لكوينبيس، بشكل كبير على أساس سنوي مع انخفاض أسعار العملات الرقمية وانخفاض مشاركة التجزئة في تقليل حجم المبيعات عبر أسواق الأصول الرقمية.
كما لعبت بيئة السوق الأوسع دورا في ذلك. انخفضت البيتكوين والرموز الرئيسية الأخرى بشكل حاد في الربع الرابع. وقد أجبر ذلك البورصات ومنصات التداول على التكيف مع انخفاض النشاط وتقليل توليد الرسوم.
ومع ذلك، لم يكن كل الضرر يعكس ضعف عملياتي. جزء كبير من الخسائر المبلغ عنها جاء من خسائر غير محققة في محفظة استثمارات العملات الرقمية وحصصها الاستراتيجية، والتي تم تخفيضها مع انخفاض أسعار الأصول.
Sponsored Sponsored"ما الذي دفع الخسارة الكبيرة في GAAP؟ العنوان الرئيسي - خسارة صافية قدرها 667 مليون دولار تم تحريفها بشكل كبير بسبب نتائج المحاسبة غير النقدية: خسارة غير محققة بقيمة 718 مليون دولار في محفظة استثمارات العملات الرقمية الخاصة ب Coinbase (تم تخفيض ذلك مع انخفاض حاد في البيتكوين والرموز الأخرى في الربع الرابع). خسائر إضافية من الاستثمارات الاستراتيجية (مثل حصة سيركل، التي انخفضت ~40٪ على أساس ربع سنوي)"، علق محلل الاقتصاد الكلي مارتي بارتي.
هذه الرسوم غير النقدية زادت من حجم الخسارة الرئيسية لكنها لا تعكس بالضرورة تدفقات نقدية خارجة أو تدهور العمليات الأساسية.
بدون هذه التعديلات المحاسبية، بدت مؤشرات الربحية الأساسية أقل حدة، لكنها لا تزال أقل من التوقعات.
تركز الإدارة على التحول طويل الأمد
على الرغم من الأرقام السلبية في العناوين، أبدى الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ نبرة متفائلة، مجادلا بأن الشركة حققت تقدما هيكليا كبيرا.
"كان عام 2025 عاما قويا لكوينبيس، وبنينا أساسا قويا للنمو المستمر في 2026. قالت أرمسترونغ: أطروحتنا بسيطة جدا: العملات الرقمية تحدث جميع الخدمات المالية، ونحن الشركة الأفضل للاستفادة من هذا التحول،" مشيرا إلى عدة محطات تشغيلية.
وفقا للشركة، نما حجم التداول الإجمالي بشكل حاد على أساس سنوي، وتوسعت حصة السوق، وأصبحت العديد من المنتجات الآن تحقق أكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات السنوية.
كما زادت الأصول المحتفظ بها على المنصة بشكل كبير خلال السنوات الثلاث الماضية.
Sponsoredتعكس هذه المقاييس استراتيجية كوينبيس في التنويع خارج نطاق التداول الفوري، والتوسع في مجالات الحصاة، والمشتقات، والاشتراكات، وخدمات البنية التحتية.
استراتيجية التنويع تظهر إشارات مختلطة
واحدة من أكثر القطاعات مراقبة، إيرادات الاشتراكات والخدمات، أثبتت مرونة نسبية مقارنة برسوم التداول.
أصبحت مصادر الإيرادات المتكررة المرتبطة بالعملات المستقرة، والحيازة، والخدمات المميزة حصة متزايدة من أعمال كوينبيس بشكل عام.
هذا التحول حاسم لتقليل الاعتماد على دورات التداول التجزئة المتقلبة، التي لطالما اعتبرت أكبر ثغرة في كوينبيس.
ومع ذلك، لا يزال النقاد متشككين، مشيرين إلى تراجع إيرادات المعاملات الاستهلاكية وتوقعات ضعيفة على المدى القريب لأحجام التداول كمؤشرات على أن الشركة لا تزال تواجه تعرضا دوريا كبيرا.
الرياح المعاكسة في الصناعة ورد فعل المستثمرين
تأتي نتائج كوينبيس وسط ضغوط أوسع عبر قطاع العملات المشفرة. أبلغت عدة بورصات ومنصات تداول عن انخفاض في الإيرادات أو تسريحات أو تغييرات تنفيذية في الأسابيع الأخيرة، مما يعكس تأثير انخفاض نشاط السوق.
كان شعور المستثمرين متباينا. يرى بعض المحللين أن الفشل في الأرباح والخسائر الحادة دليل على أن الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية لا تزال حساسة للغاية لانخفاض السوق.
ويرى آخرون أن الربع يعكس ظروفا مؤقتة في الاقتصاد الكلي والسوق وليس تدهورا جوهريا لنموذج أعمال كوينبيس.
وزاد من الجو السلبي، حيث تعرض بعض المستخدمين لاضطرابات في التداول قبل إعلان الأرباح بقليل، مما أثار انتقادات وزاد من قلق السوق.
حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سهم COIN يتداول بسعر 140.97 دولارا، بانخفاض يزيد عن 45٪ منذ بداية العام.
