دفع البيت الأبيض هذا الأسبوع نحو تحقيق اختراق في مفاوضات عائد العملات المستقرة لقانون CLARITY. لم يحدث ذلك. بدلا من ذلك، تشير تقارير جديدة من مصادر مقربة من المحادثات إلى أن مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية لا يزال بعيدا عن الاتفاق النهائي.
لا يزال ممثلو البنوك وجماعات الضغط في العملات الرقمية منقسمين حول ما إذا كانت العملات المستقرة قادرة على توليد عائد للمستخدمين. هذا النزاع لا يزال يعيق التقدم في مجلس الشيوخ.
هل قانون الوضوح لم يصل إلى حل؟
وفقا لإلينور تيريت، وصفت مصادر من القطاع المصرفي المفاوضات بشكل مباشر. هناك لغة مسودة موجودة، لكن الأطراف "ليست متقاربة".
رفضت مجموعات تجارية بنوكية أخرى الادعاءات بأن المحادثات تنهار، قائلة إن المناقشات لا تزال جارية وأن المدخلات في مسودة النص مستمرة.
النار المنقسمrأيف يعكس مدى هشاشة المفاوضات.
أين يقف مشروع القانون الآن
أقر مجلس النواب قانون CLARITY Act في يوليو 2025 بدعم من الحزبين. يهدف مشروع القانون إلى تحديد متى تقع الأصول الرقمية تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات ومتى تؤهل كسلع بموجب لجنة تداول السلع الآجلة. كما تضع قواعد تسجيل للبورصات والوسطاء وأصحاب الأمناء.
بعد تمرير القانون في مجلس النواب، انتقل المشروع إلى لجنة البنوك في مجلس الشيوخ. هناك، توقفت اللعبة.
لم يتم إكمال أي ترخص تفصيلي. لا يوجد تصويت مجدول.
لا يزال التشريع عالقا في اللجنة.
عائد العملات المستقرة هو نقطة الاشتعال
في الأصل، ركز مشروع القانون على وضوح التنظيم بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة. لكن في أوائل 2026، تحولت المعركة إلى العملات المستقرة.
قدم مفاوضو مجلس الشيوخ مسودة صياغة تقيد الفوائد أو تدفع المدفوعات المرتبطة بحيازات العملات المستقرة. البنوك تدعم حدود أكثر صرامة. ويجادلون بأن العملات المستقرة التي تحمل العائد يمكن أن تعمل مثل ودائع البنوك غير المنظمة.
شركات العملات الرقمية تعارض هذا الرأي بشدة. جادل الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيس، براين أرمسترونغ، علنا بأن العملات المستقرة يمكن أن تحقق عائدا بمسؤولية، وأن حظر المكافآت سيضر بالابتكار.
هذا الخلاف يهدد الآن إطار هيكل السوق الأوسع.
ضغط من البيت الأبيض، لكن لا يوجد اختراق
عقد البيت الأبيض اجتماعات بين البنوك وشركات العملات الرقمية في الأسابيع الأخيرة. أفادت التقارير أن المسؤولين أرادوا اتفاقا بشأن العائد قبل مارس.
ومع ذلك، تقول المصادر إن اللغة الرئيسية لا تزال غير محسومة.
وردت مجموعات تجارة البنوك مثل رابطة المصرفيين الأمريكيين ومنظمة المصرفيين المجتمعيين المستقلين في أمريكا مزاعم بأن المفاوضات تنهار. ومع ذلك، لا يوجد نص نهائي.
ما الذي لا يزال غير محلول
لا تزال هناك أربع قضايا أساسية:
- ما إذا كانت مكافآت العملات المستقرة تحتسب كفائدة محظورة
- كيف يمكن الحد من حوافز التبادل بشكل حاد
- الحد النهائي بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وسلطة لجنة تداول السلع الآدبة (CFTC)
- نطاق الالتزامات لمطوري التمويل اللامركزي
حتى يتم تسوية لغة العائد، لا يمكن أن تتقدم إصلاحات هيكلية السوق الأوسع.
متى سيصدر قانون CLARITY؟
الخطوة الرئيسية التالية هي زيادة هامش في لجنة البنوك في مجلس الشيوخ. لم يتم الإعلان عن أي تاريخ.
إذا تمكن المفاوضون من تقليص الفروقات في مارس، فقد يتبع ذلك تصويت للجنة في وقت لاحق من الشهر. إذا استمرت المحادثات، فإن مشروع القانون قد يغوص أعمق في السياسة التي تتعلق بسنة الانتخابات.
في الوقت الحالي، لا يزال قانون الوضوح قائما — لكنه متوقف الوضع.
لم يعد السؤال هو ما إذا كان الكونغرس يريد قواعد العملات الرقمية. الأمر يتعلق بما إذا كانت البنوك وشركات العملات الرقمية يمكنها الاتفاق على من يسيطر على اقتصاد العملات المستقرة.
