البورصات تسارع لاحتواء المضاربة الفردية مع تحول المعادن إلى أكثر الصفقات سخونة في الصين

شهدت المعادن الصناعية فجأة واحدة من أكثر التداولات ازدحامًا في الصين، مع ارتفاع أحجام العقود الآجلة للألومنيوم والنحاس والنيكل والقصدير بشكل كبير نتيجة اندفاع المتداولين الأفراد إلى السوق.

دفع الارتفاع المفاجئ في النشاط البورصات والجهات التنظيمية إلى التدخل بشكل متكرر، مما أثار المخاوف من أن موجة المضاربة — وليس العوامل الأساسية — هي التي تدفع الأسعار و التقلبات.

المتداولون الأفراد يقودون النمو المتفجر في أحجام تداول المعادن

تظهر بيانات السوق الأخيرة تسارع النشاط التداولي في المعادن الأساسية الرئيسية بوتيرة استثنائية. سجلت أحجام العقود الآجلة المجمعة للألمنيوم والنحاس والنيكل والقصدير في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة ارتفاعًا شهريًا حادًا، حيث وصلت إلى مستويات أعلى بكثير من المتوسط الأخير.

قاد النيكل هذا الارتفاع، حيث قفزت أحجام التداول عدة مرات خلال شهر واحد فقط. وشهدت أسواق القصدير أيضًا نشاطًا استثنائيًا، حيث تجاوزت أحجام التداول اليومية في بعض الأحيان مستويات تفوق مؤشرات الاستهلاك الفعلي المعتادة بفارق كبير.

يشير هذا الإقبال إلى سيطرة المضاربات عبر المشتقات المالية - وليس الطلب الصناعي - على التدفقات مع كون مشاركة الأفراد المحرك الأساسي.

تحوّل تداول المعادن إلى موضوع شائع عبر منصات التواصل الاجتماعي الصينية و مجموعات التداول على وي تشات.

أشار خطاب كوبيسي إلى أن الاستراتيجيات قصيرة الأجل المدفوعة بالزخم المالي و الرافعة المالية تزداد شعبيتها بين المستثمرين الأفراد.

تكرّر هذا النمط مع موجات المضاربة السابقة التي شهدتها الأسهم والعملات المشفرة والسلع، حيث سرَّع حماس الأفراد تقلبات الأسعار بشكل كبير.

البورصات تتحرك لتهدئة سوق المعادن سريع الحركة

أجبر تسارع الارتفاع البورصات على التدخل. وتدخلت كل من بورصة شنغهاي وبورصات العقود الآجلة الإقليمية بشكل متكرر لرفع متطلبات الهامش و تشديد قواعد التداول خلال الأسابيع الأخيرة.

ذكر ماركتس توداي أن بورصتي شنغهاي وغوانزو للعقود الآجلة قامتا برفع الهوامش وتشديد قواعد التداول 38 مرة خلال الشهرين الماضيين لمحاولة احتواء المضاربة، وأن اندفاع المعادن لا يزال مستمرًا.

أشر إلى أن هذه المجموعة غير العادية ولكن المتكررة من التدخلات قد تشير إلى تصاعد القلق بشأن الرافعة المالية المفرطة. أظهر التاريخ أن مثل هذه الإجراءات تم استخدامها لإبطاء تدفقات المضاربة واستقرار الأسواق عندما تصبح تحركات الأسعار منفصلة عن أساسيات العرض والطلب.

مع ذلك، أظهر التشديد المتكرر أيضًا:

• كيف توسعت أحجام التداول بسرعة
• كم قد يكون من الصعب احتواء الزخم عندما تصل مشاركة الأفراد لمستوى حرج.

سبق أن جاءت فترات النمو المضاربي السريع قبل تصحيحات حادة، خاصة في أسواق المشتقات ذات الرافعة المالية العالية.

المعادن الثمينة تضيف إلى سرد التقلبات

في الوقت نفسه، أرسل قطاع المعادن الأوسع إشارات متباينة. شهدت الفضة، بشكل خاص، واحدة من أقوى موجات الصعود في تاريخها، حيث ارتفعت بقوة خلال العام الماضي قبل أن تدخل مرحلة تجميع أكثر تقلبًا.

أمام هذا المشهد، جادل بعض الاستراتيجيين بأن الفضة والمعادن الأخرى أصبحت مبالغًا فيها مقارنة بمؤشرات السلع الأوسع. في دورات سابقة، غالبًا ما سبقت مثل هذه الظروف لحظات هدوء في حركة الأسعار.

في المقابل، ناقش آخرون أن قيود العرض الهيكلية والطلب الصناعي القوي، خاصة من تقنيات التحول الطاقي، قد تستمر في دعم الأسعار المرتفعة على المدى الطويل.

تعكس الاختلافات في وجهات النظر سوقًا يكافح للتمييز بين الاتجاهات الهيكلية والإفراط المضاربي.

القوى الكلية الكامنة وراء الارتفاع

تجاوز المضاربة الفردية، جاء الارتفاع في المعادن وسط تحولات الاقتصاد الكلي الأوسع. خفضت الصين تدريجيًا حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية مع زيادة احتياطياتها من الذهب.

عزز ذلك الانطباع بأن رؤوس الأموال العالمية تسعى بشكل متزايد إلى التنويع بعيدًا عن أصول التمويل التقليدي.

أعلن بنك الشعب الصيني عن شهور متتالية من تراكم الذهب، وهو اتجاه شهدته عدة مصارف مركزية أخرى في السنوات الأخيرة.

ساهمت هذه الاتجاهات الاقتصادية الكلية، رغم عدم تفسيرها مباشرة للارتفاع الذي يقوده الأفراد في تداول المعادن الصناعية، في بناء سرد أوسع يعيد فيه المستثمرون على جميع المستويات، من الأفراد إلى المؤسسات السيادية، تقييم المخاطر والسيولة ودور الأصول الحقيقية في المحافظ الاستثمارية.

تشير مجموعة من المضاربة الفردية، القيود المشددة على التداولات، والإشارات الاقتصادية الكلية المتضاربة إلى أن التقلب سيظل مرتفعاً في الأشهر المقبلة.