تقوم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بهدوء بوضع الأساس لهيكل سوق يمكن أن تعيش فيه سندات الخزانة الأمريكية والعملات الرقمية جنبا إلى جنب في نهاية المطاف.
في 12 ديسمبر، وافق مجلس تداول السلع الآجلة على توسيع نظام الهوامش المتقاطعة لسندات الخزانة الأمريكية.
كيف يؤثر النظام الجديد للجنة تداول السلع الآجلة على العملات الرقمية
يتيح هذا التغيير لبعض العملاء، وليس فقط أعضاء المقاصة، تعويض متطلبات الهامش بين العقود الآجلة للخزانة التي يتم تصفيتها في مجموعة CME. تعد مجموعة CME واحدة من أكبر منصات تداول مشتقات العملات الرقمية في الولايات المتحدة.
Sponsoredكما ينطبق على سندات النقد النقدية التي يتم تصفيتها في مؤسسة تسوية الدخل الثابت التابعة لمؤسسة الإيداع والمقاصة .
قالت كارولين فام، رئيسة لجنة تداول السلع الآدبة بالإنابة في لجنة تداول السلع الآجلة: "توسيع الهوامش المتقاطع للعملاء سيوفر كفاءة رأس المال يمكن أن تزيد من السيولة والمرونة في سندات الخزانة الأمريكية، وهي السوق الأهم في العالم."
يتيح الهوامش المتقاطع للشركات تقليل إجمالي الضمانات من خلال حصوله على مراكز مترابطة داخل المحفظة. يمثل توسيع هذه الآلية من ميزانيات المتداولين إلى العملاء النهائيين في سندات الخزانة تحولا هيكليا كبيرا.
يرى المشاركون في السوق أنها اختبار عملي لنماذج المخاطر. وقد تدعم هذه الأطر في النهاية محافظ تحتفظ بسندات الخزانة، والأموال المرمزة، والأصول الرقمية ضمن منظومة مقاصة واحدة.
بالنسبة لمشتقات العملات الرقمية المتداولة في CME، قد يكون للأوامر تداعيات كبيرة في السوق.
إذا أمكن تقسيم الهامش المتقاطع بين سندات الخزانة والعقود الآجلة على نطاق واسع، فقد تدعم أطر مماثلة محافظ استثمارية أكثر تعقيدا في نهاية المطاف. قد تشمل هذه المحافظ سندات خزانة مرمزة ومواقف دعم بيتكوين فوري في عقود بيتكوين وإيث المستقبلية CME، وكل ذلك يخضع لضوابط موحدة على الهامش والمخاطر.
وفي الوقت نفسه، يضعه توقيت هذا الأمر ضمن جهد تنظيمي أوسع للعملات المشفرة يشمل كل من CFTC وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
كما يعكس ذلك عمل هيئة الأوراق المالية والبورصات المتزاز في هيكل السوق وإصلاح المقاصة، حيث يقيم المنظمون كيف يمكن أن تتناسب الأوراق المالية المرمزة والضمانات الرقمية مع أطر التسوية والحيازة المعتمدة.
ومن الجدير بالذكر أن اللجنة التي يقودها فام كشفت مؤخرا عن تجربة تجريبية لضمانات الأصول الرقمية. تسمح هذه المبادرة باستخدام بيتكوين وإيثيريوم وUSDC كهوامش في أسواق المشتقات المنظمة من قبل لجنة تداول السلع الآليفة.
تعكس هذه التحركات تركيزا تنظيميا على كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر عبر فئات الأصول التي تزداد طمس الخط الفاصل بين الأسواق التقليدية والرقمية.
