في ٤ ديسمبر ٢٠٢٤، حصل المتداولون الأمريكيون على إمكانية الوصول إلى تداول العملات المشفرة المرفوعة على البورصات الفيدرالية المنظمة، مما يمثل علامة فارقة لصناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة. أكدت هيئة تداول السلع الآجلة أن عقود العملات المشفرة الفورية ستتداول الآن في البورصات المسجلة لدى CFTC، مدعومة بحماية غرفة المقاصة ضد مخاطر الطرف المقابل.
يسمح القرار للمتداولين الأمريكيين بالوصول إلى تداول العملات المشفرة الفورية على أساس الهامش—وهو منتج كان متاحًا سابقًا فقط على المنصات الخارجية—داخل الإطار المنظم لأسواق المشتقات الأمريكية.
Sponsoredالتنظيم الفيدرالي يتوسع ليشمل أسواق العملات المشفرة الفورية
سابقًا، كان الأمريكيون الذين يبحثون عن الرفوعات المالية في العملات المشفرة الفورية مضطرين لاستخدام المنصات الخارجية، التي كانت تفتقر إلى الحمايات والشفافية الموجودة في البورصات المسجلة لدى الولايات المتحدة. الآن، يجلب هذا الإطار الجديد تداول العملات المشفرة الفورية تحت نفس الهيكل المستخدم لعقود العقود الآجلة والخيارات.
قالت رئيسة القائم بأعمال هيئة تداول السلع الآجلة كارولين فام في بيان، "الآن، لأول مرة على الإطلاق، يمكن تداول العملات المشفرة الفورية في البورصات المسجلة لدى CFTC التي كانت المعيار الذهبي لمدة تقرب من مئة عام، مع حماية العملاء ونزاهة السوق التي يستحقها الأمريكيون".
في حين أن منصات مثل Coinbase قد عرضت تداول العملات المشفرة الفورية منذ فترة طويلة، تلك الخدمات تعمل دون رافعة مالية بموجب تراخيص المشغلين الماليين على مستوى الدولة. تغيير هيئة تداول السلع الآجلة سيغير المعادلة من خلال تمكين التداول على أساس الهامش داخل نفس الإطار الفيدرالي الذي يحكم أسواق العقود الآجلة والخيارات، مكتملًا بتسوية غرفة المقاصة التي تلغي مخاطر الطرف المقابل.
أعلنت بورصة المشتقات الأمريكية شركة Bitnomial Inc. عن خطط لإطلاق بورصة للعملات المشفرة الفورية المرفوعة تحت رقابة CFTC في ٨ ديسمبر.
Sponsored Sponsoredقال مؤسس Bitnomial لوك هويرستن، "تداول العملات المشفرة الفورية المرفوعة متاح الآن تحت نفس الإطار التنظيمي مثل المشتقات والخيارات الآجلة في الولايات المتحدة، تدخل الوساطة للوسطاء وتسوية الصافية لغرفة المقاصة تدمر المخاطر المتعلقة بالطرف المقابل بينما تقدم الكفاءة الرأسمالية التي يحتاجها المتداولون".
شددت فام على أهمية تقديم بدائل محلية للمنصات الخارجية. قالت، "أظهرت الأحداث الأخيرة في البورصات الخارجية كيف من الضروري للأمريكيين أن يكون لديهم المزيد من الخيارات وإمكانية الوصول إلى الأسواق الأمريكية الآمنة والمنظمة".
تغلق هذه الخطوة فجوة طويلة الأمد في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. منذ ٢٠١٧، تم تداول العقود الآجلة والخيارات لـ بيتكوين و Ethereum في البورصات المسجلة لدى CFTC، لكن ظل التداول الفوري المرفوع دون تنظيم. الكثير من المتداولين إما تجنبوا الرافعة المالية أو تحملوا مخاطر استخدام الخدمات الأجنبية غير المنظمة.
تخفض حماية غرفة المقاصة الآن مخاطر الطرف المقابل لتداول العملات المشفرة الفورية على أساس الهامش، وهو ضمان حيوي كان غائبًا عن العديد من البورصات الخارجية. تعمل غرفة المقاصة كوسيط مركزي يضمن العمليات حتى إذا تخلفت جهة، مما يقلل من المخاطر النظامية ويزيد من الثقة.
Sponsored Sponsoredالإطار التشريعي يدعم نمو الأصول الرقمية
يتزامن هذا التقدم التنظيمي مع إجراءات تشريعية لتوضيح القواعد للأصول الرقمية. دعمت إدارة ترامب برنامج GENIUS وقانون CLARITY لوضع لوائح مخصصة للأصول الرقمية. وقع على قانون GENIUS في يوليو 2025، وأنشأ أول إطار فيدرالي للعملات المستقرة، يتطلب احتياطيات %100 وإفصاحات عامة شهرية.
تشير هذه القوانين إلى تحول واضح بعيدًا عن تركيز إدارة بايدن على الضوابط ضد الاحتيال وغسيل الأموال في العملات الرقمية. يهدف الآن صانعو السياسات إلى حماية المستهلكين وابتكار نهج جديد، مما يضع الولايات المتحدة كقائد عالمي في الأصول الرقمية بدلاً من دفع القطاع إلى الخارج.
استكشفت لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا السماح بالضمانات الرمزية، مثل العملات المستقرة، لمتطلبات هامش المشتقات. سيسمح هذا التكامل للمتداولين باستخدام الأصول الرقمية كضمان، وليس فقط النقد. ومع ذلك، تتقدم الوكالة بحذر، وتطلب ردود الفعل العامة قبل إجراء تغييرات كبيرة.
Sponsoredعلى الرغم من التقدم، أعرب بعض المدافعين عن حقوق المستهلك عن مخاوفهم. حذرت مجموعة الدفاع "Better Markets" من احتمال حدوث ارتباك بين المستثمرين الأفراد حول الأصول الرقمية والبورصات التي تشملها القواعد الجديدة. وأشاروا إلى أن الإرشادات غير الواضحة قد تضلل العملاء بشأن مخاطر التداول بالرافعة المالية للعملات الرقمية، خاصةً بالنظر إلى تقلب القطاع.
آثار السوق وآفاقه
قد يؤدي إدخال التداول الفوري بالرافعة المالية الخاضع للتنظيم الفيدرالي إلى تحويل أحجام التداول الأمريكية من منصات خارجية إلى منصات محلية. حتى الآن، هيمنت بورصات خارجية مثل "بينانس"، و"OKX"، و"بايبت" على هذا السوق. تجذب هذه المنصات مليارات الدولارات في حجم التداول اليومي من الأمريكيين الذين يبحثون عن رافعة مالية. ومع رقابة لجنة تداول السلع الآجلة، قد تجذب البدائل التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرًا لها المتداولين الباحثين عن اليقين القانوني والمستثمرين المؤسسيين الباحثين عن الامتثال.
يجلب هذا النهج التنظيمي المصداقية وحماية المستثمر التي اكتسبتها الولايات المتحدة على مدى قرن تقريبًا من التنظيم المالي. البورصات المسجلة في لجنة تداول السلع الآجلة تخضع لقواعد معتمدة بشأن حدود المراكز، والتلاعب في السوق، وحماية أموال العملاء. هذه الضمانات حيوية في فترات التوترات السوقية. في المقابل، واجهت البورصات الخارجية أزمات سيولة وتجمدات سحب.
ورغم ذلك، لا تزال هناك تساؤلات حول كيفية عمل النظام الجديد في الواقع. لم تعلن لجنة تداول السلع الآجلة عن العملات الرقمية التي ستؤهل للتداول الفوري بالرافعة المالية أو نسب الرافعة المالية المسموح بها. يمكن أن تؤثر هذه القرارات بشكل كبير على جاذبية المنتجات المحلية مقابل المنصات الخارجية، التي تقدم في الغالب رافعة مالية تتجاوز 100x على أفضل العملات الرقمية.
