شهد الأسبوع الماضي تصاعد التوترات في الشرق الأوسط مع اشتداد الصراع بين إيران و"إسرائيل" والولايات المتحدة. بالرغم من هذه التطورات، حافظت بيتكوين على استقرار مفاجئ حول 68 000$. لم تنهار الأسعار بشكل حاد كما كان يخشى العديد من المشاركين في السوق.
مع ذلك، يميل الشعور العام في السوق بشدة نحو الهبوط. تهيمن مراكز الشورت على جميع بورصات المشتقات. يخلق هذا الوضع ظروفًا قد تؤدي إلى حدوث شورت سكويز كبير في مارس 2026.
معدل التمويل السلبي للبيتكوين يخلق ظروفاً محتملة لحدوث ضغط الشراء على صفقات البيع
حللّت منصة سانتيمنت لتحليلات البيانات على السلسلة بيانات أظهرت معدل تمويل سلبي للغاية في بورصات العملات الرقمية. تعكس البيانات سيطرة البائعين على المكشوف على السوق.
أرجعت سانتيمنت هذا الشعور السلبي بشكل أساسي إلى المخاوف الجيوسياسية وتأخير قانون الوضوح.
أظهر الرسم البياني الخاص بهم أنه عندما تم تداول بيتكوين بين 63 000$ و73 000$، ظل معدل التمويل سلبياً بشدة لعدة أيام متتالية. يشير هذا النمط بوضوح إلى هيمنة مراكز البيع على المكشوف في السوق. في العديد من الحالات، تفوقت بشكل كبير على مراكز الشراء بسبب الخوف من الحرب وعدم اليقين التنظيمي.
مع ذلك، شددت سانتيمنت على أن البيانات التاريخية تشير إلى أن المعدلات السلبية للغاية غالباً ما تسبق انعكاسات سعرية.
أوضحت سانتيمنت عبر منشورها أن: "تاريخياً، تؤدي عمليات البيع المكثفة إلى زيادة احتمالية ارتفاع العملات الرقمية بسبب عمليات تصفية الشورت التي تدعم الأسعار كلما تم اختراق مستويات المقاومة".
استشهد المحلل روغا ريسيرش ببيانات من كريبتو كوانت أظهرت أن معدل التمويل للمئوية على مدى 30 يومًا يبلغ حالياً حوالي 6%. يمثّل هذا المستوى أدنى قراءة منذ أوائل 2023.
أوضح أن مراكز الشورت تدفع حاليًا رسومًا لمراكز الشراء. فعل المتداولون ذلك تقريباً كل يوم لمدة أسبوعين متتاليين.
شرح روغا ريسيرش عبر منشوره أن: "النسبة المئوية على مدى 30 يوماً تقارن معدل التمويل اليومي بآخر 30 قراءة. عند 6%، كان تقريباً كل يوم في الشهر الماضي يحمل معدل تمويل أعلى مما هو عليه الآن. سوق المشتقات متمركز بشكل كبير لمزيد من الهبوط، واستمر ذلك لفترة".
توضح الرسم البياني أنه عندما يصبح السوق قصيرًا بشكل مفرط، تحدث غالبًا تقلبات مفاجئة بدلًا من التصحيحات التدريجية. نتيجة لذلك، يخلق الوضع الحالي ظروفًا مثالية لحدوث ضغط بيع على المكشوف.
بوادر التهدئة في الصراعات الجيوسياسية
على الرغم من الاعتماد الشديد للملاحظات المذكورة أعلاه على الأنماط التاريخية، تشير التطورات الأخيرة أيضًا إلى إمكانية حدوث تعافي في السعر.
ساعدت التصريحات الأخيرة للرئيس دونالد ترامب في تهدئة المزاج السلبي. في مقابلة مع CBS News، أفاد أن الحملة العسكرية التي تستهدف إيران تقدمت بشكل أسرع بكثير مما كان متوقعًا من أربعة إلى خمسة أسابيع في البداية.
ذكر الرئيس في تصريحه أن الحرب شبه منتهية بالكامل، إلى حد كبير.
أجرى ترامب أيضًا مكالمة هاتفية مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين. أكد الكرملين أن بوتين اقترح خطة لإنهاء الحرب بسرعة. أدت هذه التطورات إلى تقليل المخاوف من تصعيد شامل وساعدت في تحسين معنويات السوق خلال الأسبوع الأول من شهر مارس.
تُظهر خريطة التصفية من Coinglass أنه إذا ارتفع بيتكوين فوق 75 000 دولار هذا الأسبوع، قد يصل الحجم التراكمي المحتمل لتصفية المراكز القصيرة إلى نحو 4 مليار دولار.
لماذا قد يكون هذه المرة الأمر مختلفًا
تبقَ علامات الحل السريع متباينة. قامت إيران بتعيين المتشدد مجتبى خامنئي كقائد أعلى جديد لها في 9 مارس. تشير هذه الخطوة إلى الاستمرارية وليس التنازل. توسعت الحرب إلى لبنان، وبقي مضيق هرمز مغلقًا فعليًا. اقترب خام برنت لفترة وجيزة من 120 $ للبرميل.
يصبح هذا السياق الاقتصادي الكلي معاديًا لتدفقات رؤوس الأموال التي عادةً ما تغذي ضغط الشراء القوي على المراكز القصيرة. وضحت أليانز ريسيرتش ثلاثة سيناريوهات. من الممكن أن يؤدي اتفاق سريع إلى استقرار النفط بالقرب من 70 $. أما النزاع المطول فقد يدفعه إلى 100 $. والتصعيد في المخاطر القصوى قد يرفع خام برنت إلى أكثر من 130 $. تؤدي الصدمات المستمرة في قطاع الطاقة إلى زيادة مخاطر الركود التضخمي وتأخير خفض أسعار الفائدة المتوقع. في غياب شراء مؤسسي قوي وجديد، يمكن أن تبقى مراكز البيع القصيرة رابحة لفترة أطول مما تشير إليه السوابق التاريخية.
تسحب المخاطر الناتجة عن الحرب السيولة بشكل مباشر من سوق الكريبتو كذلك. في الأزمات الماضية، انتقلت عمليات البيع القسري من الأسواق التقليدية إلى الأصول الرقمية. قام المستثمرون بتصفية مراكز الكريبتو لتغطية دعوات الهامش في أماكن أخرى. إذا بقي النفط فوق 100 $, تصبح العدوى عبر الأسواق أكثر احتمالاً. يحتاج ضغط الشراء على المراكز القصيرة إلى مشترين، وليس فقط بائعين مفرطين في الاستدانة.
