يقول مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في بيتوايز، إن مصير قانون CLARITY أقل أهمية من إنهاء حالة عدم اليقين المحيطة به. ويجادل بأن العملات الرقمية يمكنها النجاة من فشل القانون، لكنها لا تستطيع الازدهار في حالة من الجمود التنظيمي.
قدم هوغان هذا الموقف في مذكرة رئيس المحاسبة الخاصة به، التي كتبها في الوقت الذي تتداول فيه الأصول الرقمية الرئيسية بانخفاض حاد وانتظار مشروع القانون تصويتا كاملا في مجلس الشيوخ.
لماذا يبقي عدم اليقين في قانون CLARITY المؤسسات على الهامش
سيرسم التشريع خطا واضحا بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) واختصاص لجنة تداول السلع الآراء، ويستبدل الرقابة القائمة على التنفيذ بإطار قانوني. أقره مجلس النواب بنتيجة 294 مقابل 134 في يوليو 2025، مع 78 ديمقراطيا مؤيدا.
ثم قاد رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ تيم سكوت مشروع القانون من خلال تصويت اللجنة بأغلبية 15-9 في 14 مايو، منهيا ما يقرب من عام من المحادثات بين الحزبين. يؤطر الجمهوريون في اللجنة ذلك على أنه يقدم قواعد واضحة وحماية أقوى للمستثمرين.
لكن الرياضيات في الأرضية أصعب. يمتلك الجمهوريون 53 مقعدا في مجلس الشيوخ، ويتطلب تمرير القانون 60 صوتا، ومع ذلك دعمت اللجنة فقط اثنتان من الديمقراطيين في اللجان. تتراوح العقبات المتبقية في مجلس الشيوخ من معاملة التمويل اللامركزي إلى قواعد العملات المستقرة.
هذا التوتر يفسر الفجوة في الاحتمالات. أشار متداولو البوليماركت إلى تقييم الموافقة على نهاية العام بنسبة 51٪، أشار هوغان في المذكرة. وفي الوقت نفسه، تضع اتصالاته في واشنطن فرص تتراوح بين 5٪ و30٪.
هذا الغموض يبقي رأس المال المؤسسي على الهامش. كتب أن المستثمرين يمكنهم شراء أسهم الذكاء الاصطناعي عند مستويات قياسية بدلا من المخاطرة بنكسة تنظيمية خلال أشهر.
"يمكن للعملات الرقمية أن تصمد أمام فشل CLARITY أو أن ترتفع إذا تم تمرير القانون. لكن لا يمكن أن يزدهر في الوسط،" قال هوغان في المذكرة.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
العملات الرقمية تتصاعد بينما واشنطن تتوقف
يصف هوغان تحولا في السوق من تداول الزخم إلى رهان معاكس. بدلا من مطاردة الضجة، يكافئ المستثمرون بشكل متزايد بروتوكولات مثل Hyperliquid التي تولد إيرادات حقيقية.
انخفض البيتكوين (BTC) بنسبة 21٪ هذا العام، بينما انخفض إيثيريوم (ETH) وسولانا (SOL) بنسبة 33٪ و37٪ حسب المذكرة. تواجه صناديق العملات الرقمية أيضا تدفقات خارجة، وأحجام التداول الفورية لا تزال عند أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات.
في المقابل، ارتفعت Hyperliquid (HYPE) بنسبة 72٪ خلال شهر، وارتفعت Zcash (ZEC) بنسبة 50٪. لم يتتبع أي من الرالي الأسماء الكبرى، وهو اختلاف يعزو هوغان إلى أساسيات فريدة.
يقرأ هوغان أن هذا التناوب دليل على أن شتاء العملات الرقمية قد ينتهي أسرع مما يتوقع الكثيرون. كما جادل بأن العودات الخضراء المبنية على نمو حقيقي تشير إلى موسم متغير.
كما قال إن قانون CLARITY قد يعيد تشكيل تقييمات أصول العملات الرقمية بمجرد إقراره.
ومع ذلك، يتوقع عدم وجود انتعاش مستدام في شركات كبيرة قبل أن يحسم الكونغرس السؤال.
لذلك، قد تكون قرارات مجلس الشيوخ القادمة بشأن الجدولة أكثر أهمية للأسعار من التصويت النهائي نفسه.
