حافظت بيتكوين (btc) على استقرار نسبي وسط التوترات الجيوسياسية،ومع ذلك، أدى الانخفاض الكبير في العملة الرقمية الأكبر إلى فشلها في تحقيق توقعات العديد من الخبراء بشأن السعر، حيث خفّض الكثير منهم أهدافهم بعيدة المدى مع تزايد عدم اليقين في الأسواق خلال العام الماضي.
وأوضح الرئيس التنفيذي للاستثمار في بيتوايز مات هوغان أن بيتكوين يمكن أن تصل قيمتها إلى مليون دولار لكل عملة، مع الإشارة إلى "افتراضات محافظة" قد تدفع بالأصل نحو تقييم من سبعة أرقام.
توسع سوق مخزن القيمة يدفع توقعات البيتكوين
في مذكرة حديثة، عرض مات هوغان، الرئيس التنفيذي للاستثمار في بيتوايز، حجته التي تعتمد على رؤية ديناميكية لسوق مخزن القيمة. وشرح أن العديد ممن يستبعدون وصول بيتكوين إلى سعر من سبعة أرقام يرتكبون ما يسميه هوغان "خطأً أساسياً بسيطاً".
أشار هوغان إلى أن قيمة سوق مخزن القيمة حالياً تقل قليلاً عن 38 تريليون دولار، حيث يشكل الذهب 36 تريليون دولار وبيتكوين تمثل 1,4 تريليون دولار. وبناءً على ذلك، تمثل بيتكوين أقل من 4% من إجمالي السوق.
صرّح هوغان أن هذا هو السبب في أن سعر مليون دولار لكل بيتكوين يبدو غير منطقي للكثيرين، ولهذا السبب رفضته لسنوات. وبالنظر إلى حجم السوق الحالي، يتعين على بيتكوين أن تستحوذ على أكثر من 50% من سوق مخزن القيمة لتصل إلى مليون دولار. وهذا معيار مرتفع جداً.
مع ذلك، بحسب رأيه، تتجاهل هذه المقاربة حقيقة أن سوق مخزن القيمة ليس "ثابتاً". فقد ارتفعت القيمة السوقية للذهب من حوالي 2,5 تريليون دولار في 2004 إلى ما يقرب من 40 تريليون دولار اليوم.
تابعنا على منصة X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
يشير ذلك إلى معدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 13%، مدفوعاً بارتفاع الديون الحكومية، وعدم الاستقرار الجيوسياسي، واستمرار السياسات النقدية الميسرة لفترة طويلة.
إذا استمر هذا المسار، يتوقع هوغان أن ينمو إجمالي سوق مخزن القيمة ليصل إلى حوالي 121 تريليون دولار خلال عشر سنوات. في سوق بهذا الحجم، ستحتاج بيتكوين فقط إلى حصة تبلغ 17% لتبرير سعر قدره مليون دولار للعملة الواحدة.
قال هوغان أن هذه لا تزال نسبة نمو كبيرة—من حوالي 4% إلى حوالي 17%—لكنها تبدو قابلة للتحقيق عندما ننظر إلى كل التقدم الذي أحرزته بيتكوين مؤخراً.
الزخم المؤسسي يدعم القضية
أشار هوغان أيضًا إلى تبني المؤسسات كدليل على إمكانيات نمو سوق بيتكوين. أوضح أن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين في الولايات المتحدة أصبحت أسرع صناديق الاستثمار المتداولة نموًا على الإطلاق. اقرأ المزيد
احتفظت جهات متنوعة بعملة btc مثل صندوق وقف جامعة هارفارد وصندوق الثروة السيادي في أبوظبي. أفاد موقع BeInCrypto أن المؤسسات أضافت ما يقارب 829 000 btc في عام 2025. اقرأ التقرير
انخفضت التقلبات طويلة الأجل بما فيه الكفاية حتى أن العديد من المستثمرين المحترفين باتوا يفكرون الآن في تخصيص 5% لعملة بيتكوين. قبل بضع سنوات فقط، كان الحد الأعلى 1%. تعكس هذه التحوّلات تغيرًا هيكليًا في الطريقة التي تنظر بها المؤسسات إلى هذا الأصل. بحسب هوغان،
قال هوغان أنه لا يزال الطريق طويلًا، ولكن مع هذه التغيرات الأساسية، لن يبدو الاستحواذ على سدس سوق مخزن القيمة خلال عشر سنوات أمرًا مبالغًا فيه. يبدو ذلك أقرب لمواصلة التوجهات الأخيرة.
المخاطر والسيناريوهات الإيجابية
حذر هوغان أيضًا من وجود خطرين سلبيين محددين. أولا، شهد العقدان الماضيان اضطرابات كبيرة، من بينها الأزمة المالية العالمية، وابتكار التيسير الكمي (QE)، وبيئات أسعار الفائدة المنخفضة الممتدة.
عززت تلك الظروف نمو الذهب وقد لا تتكرر مجددًا. يمكن أن يؤدي استقرار المشهد الاقتصادي الكلي إلى إبطاء توسع سوق مخزن القيمة.
ثانيًا، قد تفشل بيتكوين ببساطة في اكتساب حصة من السوق. قد تؤدي العوائق التنظيمية، أو المخاطر التقنية، أو فقدان الزخم السردي إلى إبطاء التبني، رغم الظروف الاقتصادية المواتية. اقرأ المزيد
أضاف هوغان أنه يعتقد أن هناك خطرًا مماثلًا بأن هذه التوقعات متحفظة أكثر من اللازم، وأن سوق مخزن القيمة سينمو بشكل أسرع في المستقبل.
اقترح هوغان من جهة أخرى، أنه إذا وصلت مخاوف الديون الحكومية إلى "مستويات الأزمة"، فقد يؤدي ذلك لتسريع الطلب على مخازن قيمة غير سيادية. في هذا السيناريو، يمكن لبيتكوين أن يستولي على أكثر بكثير من 17% من السوق خلال العقد القادم.
كتب المدير التنفيذي للاستثمارات أن السيناريو الأساسي، حيث سيواصل سوق مخزن القيمة نموه كما فعل، وستواصل بيتكوين كسب حصة السوق كما فعلت، يقودنا إلى أسعار أعلى بكثير مما لدينا اليوم.
بالرغم من ذلك، يظهر أيضًا سؤال هيكلي أعمق. ورغم أن هوغان يؤطر مسار btc حول فرضية مخزن القيمة، إلا أن الحلقات الأخيرة في السوق عقدت هذا السرد. اقرأ المزيد
لاحظ أنه خلال فترات التوترات الاقتصادية الكبرى، تميل بيتكوين للتداول بشكل أقرب إلى أسهم التكنولوجيا العالية المخاطر أكثر من كونها ملاذ آمن. تدفق رأس المال نحو الملاذات الآمنة التقليدية خلال الانهيار الناتج عن الرسوم الجمركية، وليس نحو btc. بالتالي، على الرغم من إمكانية نمو سوق التخزين كقيمة، إلا أنه يبقى من غير الواضح ما إذا كانت بيتكوين ستنمو معه أم لا.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون تحليلات خبراء
