بدأت شركة BitMine، أكبر شركة مالكة لإيثيريوم، في تخصيص جزء من سندها البالغ 12 مليار دولار من ETH.
في 27 ديسمبر، أفادت المحللة على السلسلة Ember CN أن الشركة أودعت حوالي 74,880 إيثريف، بقيمة تقارب 219 مليون دولار، في عقود استهانة إيثيريوم.
Sponsoredلماذا تقوم BitMine بجمع ممتلكاتها؟
تمثل هذه الخطوة جزءا صغيرا فقط من إجمالي ممتلكات BitMine التي تبلغ حوالي 4.07 مليون ETH، وتبلغ قيمتها حاليا ما يقارب 12 مليار دولار.
ومع ذلك، يشير ذلك إلى تحول ملموس في كيفية إدارة الشركة لميزانيتها العمومية.
إذا قامت الشركة بتخصيص كامل سندها المالي بنسبة العائد السنوي المقدر الحالية (APY) البالغ 3.12٪، فستولد حوالي 126,800 إيثان سنويا. وبالأسعار الحالية، يعادل هذا 371 مليون دولار من الإيرادات السنوية.
مثل هذا الهيكل سيعيد صياغة BitMine فعليا كأداة تحمل عائد مرتبطة بطبقة الإجماع في إيثيريوم. وهذا يعني أن تقييمه لن يعتمد أساسا على تحركات الأسعار الاتجاهية للأصل.
Sponsored Sponsoredأهداف ومخاطر التخزين في ETH
ومع ذلك، تقدم الاستراتيجية مخاطر مالية وتشغيلية جديدة للشركة.
على عكس البيتكوين المحتفظ به في التخزين البارد، والذي يمكن تصفيته فورا في ظروف السوق المضغوطة، فإن الإيثر المرهن مقيد بآليات سحب على مستوى البروتوكول.
يجب على المدققين الخارجين من الشبكة المرور عبر طابور خروج، مما قد يؤخر الوصول إلى رأس المال خلال فترات التقلب المتزايد.
Sponsored Sponsoredفي ظل أزمة السيولة، قد يترك هذا التأخير BitMine عرضة لتقلبات في الأسعار كان من الممكن أن تتجنبها سندات الخزانة غير المدمنة لولا ذلك.
هذا التنازل يبرز الفرق البنيوي بين الاحتفاظ بالإيثيريوم كأصل سلبي ونشره كرأس مال منتج داخل الشبكة.
ومع ذلك، لدى BitMine هدف طويل الأمد وهو الحصول على 5٪ من إجمالي إمدادات إيثيريوم وتخزينها.
لدعم هذه الرؤية، تقوم الشركة بتطوير منصة حصة خاصة بها، شبكة التحقق المصنوع في أمريكا (MAVAN)، المقرر نشرها في أوائل 2026.
Sponsored"نواصل إحراز تقدم في حل الستاكينغ لدينا المعروف باسم شبكة المدققين المصنوعة في أمريكا (MAVAN). قال توماس لي، رئيس BitMine، إن هذا سيكون الحل 'الأفضل في فئته' الذي يقدم بنية تحتية آمنة للرخصة وسيتم نشره في أوائل عام 2026.
وفي الوقت نفسه، يجادل المنتقدون بأن دمج هذه الحصة الكبيرة من الإيثر تحت إطار عمل مدقق واحد مقره الولايات المتحدة يدخل مخاطر مركزية. ويقولون إن هذا الهيكل قد يقوض شبكة مصممة لتكون محايدة وموزعة عالميا.
مع سيطرة BitMine حاليا على حوالي 3.36٪ من إجمالي إمدادات ETH، قد تواجه MAVAN، نظريا، ضغوطا للامتثال لعقوبات مكتب مراقبة الأصول الأجنبية الأمريكي (OFAC).
ونتيجة لذلك، قد ترفض الشركة التحقق من صحة الكتل التي تحتوي على معاملات مرتبطة بعناوين معاقبة.
