أعلنت شركة Bitmine Immersion Technologies (BMNR) يوم الاثنين أن ممتلكاتها من إيثيريوم وصلت إلى 4.14 مليون إيثريوم، بقيمة تقارب 13.2 مليار دولار. تمتلك الشركة الآن 3.43٪ من إجمالي إمدادات الإيثيريوم، مع 779,000 إيثان التي تولد بالفعل عائد استكائنات.
يتناقض هذا التراكم العدواني بشكل حاد مع شركة ستراتيجي إنك (MSTR)، التي كشفت عن خسارة غير محققة بقيمة 17.44 مليار دولار في الربع الرابع من نفس اليوم.
Sponsoredبيتماين تراهن على عائد التخزين
قال توم لي، رئيس مجلس إدارة Bitmine، إن الشركة استحوذت على 32,977 إيثانيوم في الأسبوع الأخير من عام 2025، محافظة على مكانتها كأكبر مشتر "نقود جديدة" لإيثيريوم على مستوى العالم. تهدف الشركة إلى جمع 5٪ من إجمالي المعروض، وهو هدف يسميه لي "الكيمياء بنسبة 5٪".
قال لي: "نحن متحمسون لآفاق إيثيريوم في عام 2026 نظرا للدعم المتعدد من الحكومة الأمريكية للعملات الرقمية، واعتماد وول ستريت للعملات المستقرة، والترميز."
وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات Onchain Lens أن Bitmine جمعت 186,336 قيمة إضافية بقيمة 604 مليون دولار، ليصل إجمالي الحصص المحصنة إلى 779,488 إيثيوم بقيمة 2.52 مليار دولار.
تعالج استراتيجية الرهان لدى Bitmine نقطة ضعف جوهرية في سندات الخزانة الرقمية للأصول الرقمية. لا تولد الممتلكات الرقمية أي دخل، بينما يجب على الشركات تقديم الديون ودفع الأرباح. تخطط الشركة لإطلاق شبكة التحقق المصنوعة في أمريكا (MAVAN) في الربع الأول من عام 2026. عند النشر الكامل، تتوقع Bitmine إيرادات سنوية للتخزين بقيمة 374 مليون دولار — أكثر من مليون دولار يوميا.
سلسلة خسائر الاستراتيجية تتعمق
ستراتيجي، الشركة الرائدة في خزانة البيتكوين بقيادة مايكل سايلور، تواجه ضغوطا متزايدة. تراجع سهمها بنسبة 48٪ في عام 2025، متراجعا بنحو 70٪ عن ذروة نوفمبر 2024. سجلت الشركة خسائر غير محققة بقيمة 17.44 مليار دولار في الربع الرابع وحده. بلغ الرقم الكامل لعام 2025 5.4 مليار دولار — وهو أقل بكثير لأن المكاسب في وقت سابق من العام عوضت جزئيا انهيار الربع الرابع.
تراجع سهمها بنسبة 48٪ في عام 2025، متراجعا بنحو 70٪ عن ذروة نوفمبر 2024. انخفضت نسبة القيمة السوقية إلى الديون إلى حصص الرموز (mNAF) للشركة—وهي نسبة القيمة السوقية إلى الديون إلى ما فوق الواحد بقليل، مما أضعف الاستثمارات المدفوعة سابقا مقابل التعرض للبيتكوين بالرافعة المالية. أنشأت ستراتيجي احتياطيا نقديا قدره 2.25 مليار دولار في ديسمبر لمعالجة المخاوف بشأن التزامات الخدمة، لكنها لا تحقق عائدا من 673,783 بيتكوين التي تبلغ قيمتها حوالي 63 مليار دولار.
نموذجان، سؤال واحد
لا تزال كلتا الشركتين معرضتين لتقلبات العملات الرقمية، لكن أساليبهما المتباينة — المساهمة التي تولد العائد مقابل ارتفاع الأسعار البحت — قد تحدد أي نموذج خزانة يثبت استدامته مع تسارع تبني المؤسسات.
