انخفض سعر سهم BitMine إلى حوالي 19 دولارا عند وقت النشر في 6 مارس، بانخفاض يزيد عن 6٪ مع تراجع الإيثيريوم مرة أخرى إلى أقل من 2000 دولار.
يمدد هبوط سعر BitMine فترة البيع التي بدأت في 4 مارس، حيث أن BMNR الآن أقل بأكثر من 12٪ من أعلى مستوى لها مؤخرا. خلال الأشهر الستة الماضية، ظل السهم منخفضا بحوالي 53٪. لكن الضعف المرتبط ب ETH قد يكون له طبقات أكثر من مجرد مستويات الأسعار.
القناة النازلة تبقي سعر سهم BitMine محاصرا، لكن هناك معضلة
منذ 10 ديسمبر، تم احتواء سعر سهم BitMine داخل قناة هابطة على الرسم البياني اليومي. خط الاتجاه العلوي رفض السعر عدة مرات، بينما الحد السفلي لم ينكسر، محافظا على البنية الهابطة كما هي.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، دفع إيثيريوم فوق 2,100 دولار إلى دفع BMNR نحو الحد الأعلى للقناة. لكن مع عودة ETH الآن إلى أقل من 2000 دولار، انعكس هذا القرار تماما، وبدأ السهم في الانخفاض.
ما يميز هذا الإعداد عن الاتجاه الهبوطي المعتاد هو قاعدة الأصول التي تحتها. تمتلك BitMine 4.474 مليون إيثانيوم — أي حوالي 3.71٪ من إجمالي المعروض — بالإضافة إلى 868 مليون دولار نقدا وممتلكات أخرى. وهذا يضع صافي قيمة الأصول حوالي 22.50 دولارا للسهم حسب أسعار ال ETH الحالية.
نسبة السعر إلى الكتاب تبلغ 0.85 ضعف حتى 4 مارس (الربع الأخير، أو MRQ)، مما يؤكد خصما يقارب 15٪ على القيمة الدفترية. تقارن نسبة السعر إلى الدفتر سعر السهم بالقيمة النسبية لأصول الشركة.
لكن NAV ليس أرضيا صلبا — بل ينزلق مع الإيثيريوم. إذا انخفض ETH إلى 1,800 دولار، فإن NAV ينضغط إلى حوالي 20 دولارا، ويشبه الخصم أن يختفي. عند 1,500 دولار، انخفض صافي القيمة الصافية إلى حوالي 17 دولارا، مما يضع حتى الدعم الفني الرئيسي (الذي سيتم مناقشته لاحقا في المقال) فوق القيمة الدفترية. الخصم يبقى فقط إذا استمر سعر الإيثيريوم.
ومع ذلك، كلما اتسعت الفجوة، ازداد حجة القيمة للمشترين المؤسسيين الذين ينظرون إلى سهم BitMine كتعرض مخفض للإيث مع عائد فوقه. وقد كانوا يراقبون هذا الخصم، وقد تم التحقق منه في القسم التالي. لكن أولا، التهديد الأخير لسعر BMNR.
الانحراف الهبوطي الخفي هو ما يدفع البيع — لكن تدفق الأموال يروي قصة مختلفة
بين 24 نوفمبر و4 مارس، حقق سعر BMNR أعلى مستوى في المؤشر بينما سجل مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مؤشر زخم، أعلى مستوى مرتفع. إنه انحراف هابطي خفي، وهو إشارة استمرار داخل اتجاه هبوطي، يشير إلى المزيد من البيع. تم إطلاق النار في 4 مارس، وتجاوز التصحيح الآن 12٪. مؤشر RSI عند 41.10، متلاشيا تحت الحيادية دون أي علامة على التحول.
هل تريد المزيد من الرؤى مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.
ومع ذلك، تحت هذا البيع، كان رأس المال المؤسسي يتدفق بهدوء. بين 14 يناير و3 مارس، اتجه تدفق المال في تشايكين، وهو مؤشر للاهتمامات المؤسسية، في اتجاه أعلى بينما اتجه السعر نحو الانخفاض. يظهر هذا التباعد الصعودي تراكما كبيرا للنقود خلال فترة الهبوط، وربما ينظر إلى الخصم المرتبط بصافرة صافي النقد.
تجاوزت CMF خط الصفر لفترة وجيزة في 2 مارس، تماما عندما أعلنت BitMine عن آخر عملية شراء لها بقيمة 50,928 إيثان بقيمة تقارب 98 مليون دولار. يقرأ حاليا 0.07؛ لا يزال إيجابيا ويتجه نحو الارتفاع، حتى مع ضعف السعر.
التباين بين هاتين الإشارتين هو القصة الحالية. هذا التباعد يدفع السعر للانخفاض بسبب الزخم. تقول مؤسسة CMF إن اللاعبين الكبار كانوا يشترون. يبدو أنهم يتابعون الخصم الأعمق في NAV ويدخلون ببطء بقوة حقيقية.
لكن ما الذي يتابعه اللاعبون الكبار حقا؟
كما ذكر سابقا، إذا ضعف سعر ال ETH، فإن الخصم المرتبط ب NAV يختفي ببطء. فإذا لم يصبح الخصم نفسه أكثر جاذبية في طريق الانخفاض، فما الذي يجذب أموال المؤسسات فعليا؟ ما يرونه بعيدا عن التعرض للاستثمار المالي هو ربما دخل من التخزين.
تمتلك BitMine 3.04 مليون إيثان بعائد 2.86٪، مما يولد 172 مليون دولار من الإيرادات السنوية. عندما يتم إطلاق شبكة مدققي MAVAN، التي لا تزال على المسار الصحيح للربع الأول من 2026، يرتفع الرقم إلى 253 مليون دولار، أي حوالي 0.56 دولار لكل سهم سنويا.
على عكس القناة، فإن الانحراف أو NAV نفسه، لا يتم ضغط دخل التخزين عند انخفاض الإيثيريوم. يتراكم بغض النظر عن السعر الفوري. هذا ما يجعل سهم BitMine مختلفا هيكليا عن MSTR، حيث لا يحقق البيتكوين عائدا صفرا، ولا يوجد شيء في الأساس عندما تنخفض الأسعار.
18 دولارا هو المكان الذي يصبح فيه الأمر مثيرا للاهتمام لسعر سهم BitMine
عند 19 دولارا، يقع سهم BitMine فوق المستوى الفني الرئيسي بنسبة 6٪ فقط عند 18 دولارا. الإغلاق اليومي تحت هذا الرقم يفتح عند 15 دولارا كهدف هبوطي تالي.
لكن 18 دولارا أيضا هي المنطقة التي تبدأ فيها حسابات NAV في الظهور بصوت عال. بهذا السعر، ومع اقتراب ETH من 2,000 دولار، سيتداول السهم بخصم يقارب 20٪ من القيمة الدفترية، بشرط ألا ينخفض ETH أكثر. هذا هو نوع الفجوة التي يمكن للمشترين المؤسسيين الذين تحقوا الصبور على إشارة CMF أن يبدأوا في التدخل بقناعة حقيقية، مدفوعة بكل من الخصم و0.56 دولار للسهم في التدفق النقدي السنوي للرهان.
من الجانب الإيجابي، 22 دولارا هو المستوى الذي يغير كل شيء. يقف متوسط المتوسط 20 منخفضا قليلا وقد عمل كمقاومة في كل ارتداد حديث. حدث آخر استرداد ناجح لمؤشر EMA حوالي 13 يناير، مما أدى إلى ارتفاع يقارب 10٪. العودة إلى أعلى من 22 دولار ستجعل كل من المتوسط النقدي المتوسط النقي والمستوى الفني الرئيسي حيث تتقارب قيمة الصافي النقاذي، والمتوسط المتحرك، والمنطقة العليا للقناة.
عند وقت النشر، فإن الانحراف الهابط في كامل حدوثه بينما يبقى CMF إيجابيا لكنه يفتقر إلى الإلحاح. المحفز التالي هو تحديث شراء ETH الأسبوعي من BitMine، المتوقع حوالي 9 مارس.
لكن بالنسبة لسعر سهم BitMine بشكل عام، فإن هيكل سعر ETH سيكون مهما أيضا.
