ما تكشفه شتاء العملات الرقمية لعام 2022 عن أحدث موجة بيع للبيتكوين

شهدت بيتكوين مؤخرًا انخفاضًا حادًا خلال الـ 48 ساعة الماضية, مما أخاف المستثمرين الأفراد وأثار مخاوف جدية بشأن جدواها المستقبلية. وعلى الرغم من تحسن سعرها قليلاً يوم الجمعة, يستعد المتداولون لانخفاض كبير قادم ومدى سوء الوضع الذي قد يصبح عليه.

لحسن حظ صناعة العملات الرقمية, لن يكون هذا العام هو المرة الأولى التي يبدو فيها المستقبل غامضًا. في مثل هذه الأوقات, اعتمد على التاريخ كمَرْسَى لمعرفة ما سيحدث لاحقًا, وأي تحركات يجب تجنبها, ولتقييم مدى سوء الوضع الحالي. تكمن إجابات كثيرة في انهيار عام 2022.

الظروف التي سبقت انهيار 2022

رغم تغير الكثير منذ ذلك الحين, وفر شتاء العملات الرقمية في عام 2022 خلفية لما اعتقد معظم المجتمع أنه سيكون نهاية الصناعة.

بدأ السرد في عام 2020, عندما نمت العملات الرقمية بشكل هائل على مدى عام كامل. تدفقت الاستثمارات إلى السوق, مما دفع الأسعار إلى الارتفاع الحاد حتى بلغت ذروتها تقريبًا في نوفمبر 2021. خلال ذلك الوقت, ارتفعت بيتكوين من حوالي 8 300$ إلى 64 000$ خلال 10 أشهر.

اعتبر المنتجات ذات العائد المرتفع عنصرًا أساسيًا لجاذبية بعض أكبر شركات العملات الرقمية في ذلك الوقت. كانت فكرة الحصول على معدل فائدة سخي ومضمون على مشتريات مثل بيتكوين أو العملات المستقرة مغرية للغاية.

ومع ذلك, بدأ هذا السرد يتفكك جزئيًا بسبب عوامل اقتصادية كلية أوسع.

رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بسبب التضخم المستمر, ما حد من وصول المستهلكين للسيولة. وتعرض سوق الأسهم لتصحيح حاد جزئيًا نتيجة اندلاع الحرب في أوروبا.

تسببت هذه العوامل في سحب المستثمرين في العملات الرقمية لأموالهم من الأصول الأكثر مضاربة.

أدى ذلك إلى سيناريو مشابه للركض على البنوك. ولكن مع اندفاع المستهلكين لسحب أموالهم, ظهرت مشكلات أكبر بدأت في دفع المستثمرين إلى فقدان الثقة في الصناعة.

تأثير الدومينو الذي تلا ذلك

كان أول صدمة هي انهيار العملة المستقرة تيرا يو إس دي (UST) في مايو 2022, حيث انهار سعرها خلال 24 ساعة. وقد تسبب هذا الحدث في فقدان ثقة كبيرة في قدرتها على الحفاظ على ربطها بالدولار.

وفقًا لتحليل صادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو, شهدت منصتا سيليزيوس وVoyager Digital, وهما من أكبر المنصات المركزية في ذلك الوقت, خروج أموال العملاء بنسبة 20% و14% على التوالي خلال 11 يومًا من صدور الخبر.

حدث بعد ذلك انهيار ثري آروز كابيتال (3ac). في ذلك الوقت، كانت شركة التحوط تدير حوالي 10 مليار دولار من الأصول. أدى الانخفاض العام في أسعار العملات الرقمية واستراتيجية تداول شديدة المخاطرة إلى القضاء على أصولها، مما أجبر الشركة على التقدم بطلب للإفلاس. 

تكبدت المنصات المركزية خسائر أكبر بكثير، وتعرضت لجولة جديدة من تدفقات الأموال الكبيرة. 

وقع بعد ذلك الانهيار الشهير لمنصة ftx في نوفمبر 2022. بلغت تدفقات الخروج 37% من أموال العملاء، حيث تم سحبها جميعًا خلال 48 ساعة فقط. أفاد بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أن منصتي جينيسيس وبلوكفي قامتا بسحب حوالي 21% و12% من استثماراتهما على التوالي في ذلك الشهر فقط. 

شهد عام 2022 توقف نشاط ما لا يقل عن 15 شركة مرتبطة بالعملات الرقمية أو دخولها في إجراءات الإفلاس. كشفت هذه الإخفاقات عن نقاط ضعف هيكلية في السيولة في العديد من نماذج الأعمال، وخصوصًا هشاشتها أمام عمليات السحب السريعة خلال فترات الضغوط السوقية.

أكدت هذه الأحداث على درس متزايد الأهمية: يجب أن تتماشى الوعود المالية مع السيولة الكامنة، كما أن التخطيط للطوارئ أمر ضروري خلال أوقات الضغط. 

تكتسب هذه الدروس أهمية متجددة في ظل المشهد الحالي للأسواق.

لماذا يهم سلوك البيتكوين اليوم

شهد الأسبوع الماضي انخفاض عملتي بيتكوين و إثريوم الرائدتين بنسبة تقارب 30%. مسح هذا الانخفاض نحو 25 مليار دولار من القيمة غير المحققة عبر ميزانيات الأصول الرقمية. 

تأتي هذه البيانات في وقت شهدت فيه الأسواق العالمية موجة بيع حادة هذا الأسبوع، طالت العملات الرقمية والأسهم وحتى الملاذات الآمنة التقليدية مثل الذهب والفضة. يشير هذا الانخفاض المتزامن إلى صدمة سيولة أشمل وليس فقط ضعف في أصول معينة. 

نتيجة لذلك، قام المتداولون الذين واجهوا طلبات الهامش بتصفية أصولهم السائلة أولاً. بالنسبة للعملات الرقمية، أشار هذا السياق الأوسع إلى إعادة ضبط السوق بدلاً من فقدان كامل للثقة. يوم الجمعة، ومع صدور بيانات إيجابية عن المستهلكين مما خفف الضغط الكلي على المدى القريب، شاهدت بيتكوين عودة سعرها إلى 70 000 دولار.

مع ذلك، أشارت سلوكيات بيتكوين إلى شيء أكثر هيكلية. لم تتفاعل حصرياً مع أوضاع السيولة.

خلال العام الماضي، فشلت بيتكوين في استعادة الزخم حتى عند حدوث ارتفاعات مؤقتة. بحسب تحليلات سابقة من BeInCrypto، يقود هذا الانخفاض في المقام الأول حاملوها على المدى الطويل الذين قاموا باستمرار ببيع ممتلكاتهم.

يرسل هذا السلوك إشارة سلبية قوية إلى السوق. تبع تجار التجزئة الجدد هذه التحركات عن كثب، بعد أن فهموا أنه عندما يقوم الأشخاص المقتنعون بالإحتفاظ بالبيع، تفقد محاولات الصعود مصداقيتها.

ومع ذلك، تأتي حركة السعر غالباً كأول طبقة مرئية من الضغط. في حين أن الأسواق غالباً ما تعكس الخوف بسرعة، تستجيب المؤسسات بشكل أبطأ وأكثر هيكلية، من خلال تعديل عملياتها بفترة طويلة قبل أن تصبح الأزمة الشاملة واضحة.

خلال فترات عدم اليقين المطولة، تخدم هذه التحولات الاستراتيجية كمؤشرات إنذار مبكر.

المؤسسات تبدأ في التراجع بهدوء

عدا عن تقلبات الأسعار، برزت بالفعل مؤشرات مبكرة للضغط على مستوى المؤسسات.

كمثال حديث، قامت جيميني مؤخراً باتخاذ قرار بتقليص عملياتها والخروج من بعض الأسواق الأوروبية. لا يشير هذا التحرك إلى الإفلاس، ولا يمكن عزوه بشكل مباشر إلى التراجع الأخير في الأسعار.

لكنه يعكس تعديلاً استراتيجياً استجابة لبيئة ذات امتثال أعلى، ويوضح كيف تدفع حالة عدم اليقين المطولة المؤسسات غالباً لإعادة تقييم تعرضها الإقليمي وكفاءة عملياتها قبل أن يصبح الضغط ظاهراً في الميزانيات أو أسعار السوق.

في غضون ذلك، في الشهر الماضي قامت بوليغون بتنفيذ جولة تسريح داخلية كبيرة، وأقالت حوالي 30% من موظفيها . مثل هذا التحرك المرة الثالثة خلال السنوات الثلاث الماضية.

تاريخياً، ظهرت عمليات الانسحاب التشغيلي المماثلة بهدوء في أواخر 2021 ومطلع 2022، بفترة طويلة قبل أن تتضح إخفاقات الصناعة على نطاق أوسع. بدأت الشركات بتجميد التوظيف، وتخفيض خطط التوسع وتقليل الحوافز مع تشديد السيولة. كانت هذه التحركات غالباً ما تقدم على أنها زيادة في الكفاءة أو تماشياً مع اللوائح وليس نتيجة ضغط أو أزمة.

يتركز الانتباه مجدداً على خزائن الأصول الرقمية، حيث تكشف فترات الانخفاض الطويلة عن حساسية الميزانية العمومية. عادت مايكروستراتيجي لتبرز كمؤشر رئيسي مرة أخرى.

تسلط MicroStrategy الضوء على الإجهاد الهيكلي المبكر

واجهت أكبر خزانة أصول رقمية تابعة لبيتكوين ضغوطاً متجددة في السوق بعد أن انخفض بيتكوين إلى 60 000 هذا الأسبوع. أدى هذا الحدث إلى دفع خزانة العملات الرقمية الضخمة لديها إلى مستوى أعمق من متوسط سعر الشراء، وأعاد إشعال المخاوف بشأن مخاطر الميزانية العمومية.

شهدت أسهم مايكروستراتيجي انخفاضاً حاداً مع استمرار بيتكوين في موجة البيع، بينما أدى تراجع السهم أيضاً إلى انخفاض القيمة السوقية للشركة تحت قيمة حيازاتها الأساسية من بيتكوين.

إذا استمرت التقلبات السعرية، ستصبح مثل هذه الميزانيات العمومية أكثر تفاعلية، ما يعزز كلاً من الثقة والهشاشة.

في الواقع، ابتعدت مايكروستراتيجي بالفعل عن وعدها الثابت بعدم البيع أبداً. وفي نوفمبر، أشار الرئيس التنفيذي فونغ لي لأول مرة إلى أن الشركة قد تبيع حيازاتها في ظل ظروف أزمة معينة.

تبدو المؤشرات الحالية أبكر وأقل حدة، ما قد يجعل تجاهلها سهلاً. ومع ذلك، قد يكون هدوؤها هو ما يمنحها أهميتها، حيث تقدم لمحة عن كيفية بدء تآكل الثقة التدريجي في تشكيل الصناعة من الداخل إلى الخارج.