سخّن النقاش بين بيتكوين وذهب بشكل كبير خلال الأشهر القليلة الماضية مع إعادة تقييم المستثمرين لمخاطر التضخم واتجاه السياسة النقدية المستقبلية.
أوضح أحد الاستراتيجيين في السوق أن الانقسام اليوم يتجاوز مجرد التحوط في المحافظ الاستثمارية، ويرى أنه يعكس شيئًا أكبر بكثير: رهان على مسار اقتصاد أمريكا نفسه.
Sponsoredالبيتكوين مقابل الذهب: أصلان، ورؤيتان لمسار أمريكا
في منشور حديث، قدّم جيمس إي. ثورن، كبير استراتيجيي السوق في ويلينغتون-ألتوس، الأصلين كـرهانين متعارضين على مسار اقتصاد الولايات المتحدة.
كتب ثورن في منصة X: لأجل التوضيح فقط، بيتكوين هو رهان على نجاح ترامب، وذهب هو رهان على فشل أمريكا .
أوضح الاستراتيجي أن ذهب، من وجهة نظره، أصبح ما وصفه بـ"حكم". أشار إلى أن الطلب المتزايد على ذهب يعكس تزايد فقدان الثقة بـ"ثورة ترامب الاقتصادية" وقدرة صناع السياسات على إصلاح اقتصاد مثقل بالديون المفرطة، بدلاً من كونه حماية من التضخم أو التقلبات فقط.
أفاد ثورن أن المستثمرين الذين يتجهون بكثافة نحو ذهب يراهنون فعليًا أن الولايات المتحدة ستواصل طريق التوسع النقدي، وتراكم الديون، وتدهور العملة.
صرّح ثورن أن اعتراف الحرس القديم هو أنهم يرون طريقًا واحدًا فقط للخروج من الرافعة المالية المفرطة: الطباعة، والتقليل من قيمة العملة، والأمل بأن لا تتوقف الموسيقى. أضاف أن ترامب، بيسنت ووارش يرون مسارًا آخر: إصلاح الفيدرالي، وإنهاء دعم الاحتياطيات الخامدة، ووقف دفع الأموال للبنوك للاحتفاظ بالنقد، وإجبار رأس المال على مغادرة سندات الخزانة العقيمة والعودة إلى الاقتصاد المنتج حيث ينتمي.
وضع ثورن في المقابل بيتكوين كـ"راية مضاربة للنجاح". ألمح إلى أنها رهان رقمي أن وضوح اللوائح التنظيمية لقطاع العملات الرقمية، بما في ذلك قانون CLARITY المقترح، إلى جانب تحولات سياسية أوسع، سيجعل من الولايات المتحدة مركزًا عالميًا للعملات الرقمية.
Sponsoredفي هذه الرؤية لـ"شاشة منقسمة" للمستقبل، يشير ذهب إلى الشك في قدرة أمريكا على تحقيق النمو اللازم لتجاوز الضغوط المالية المتزايدة، بينما يعكس بيتكوين الثقة بأن النمو المدفوع بالإصلاحات يمكن أن يقلل العبء الحقيقي للديون.
قال ثورن إنه إذا نجح برنامج ترامب، وإذا بدأ النمو، وإزالة القيود، وإعادة توجيه رأس المال في تقليص العبء الحقيقي للديون بدلاً من التخلص منه عبر التضخم، فإن وول ستريت ستضطر لإعادة اكتشاف هدفها: توليد الائتمان للبنّائين، وليس منح الريع لحاملي السندات. ثم سيواجه من لجأ إلى ذهب كنصب تذكاري للانحدار مواجهة قاسية: ملاذهم الآمن سيبقى تكريمًا متلألئًا، خاملًا، لخطأ كبير واحد - وهو الاعتقاد أن أمريكا ستفشل حين قرر قادتها جعلها تنجح.
السردية الآمنة للبيتكوين تواجه التدقيق
تأتي التصريحات في وقت ارتفع فيه الذهب وسط حالة من عدم اليقين الكلي على الرغم من التقلبات، و في المقابل، شهدت بيتكوين تراجعات ملحوظة، مما أعاد إشعال النقاش حول السردية المتعلقة بكونها مخزنًا للقيمة.
أثار المتداول ران نوينر مؤخرًا مخاوف حول استجابة بيتكوين خلال فترات الضغط الحقيقي في السوق وعدم اليقين.
ذكر ران نوينر أنه لأول مرة منذ 12 سنة، بدأ يشكك في فرضية بيتكوين، و أضاف قائلاً عبر حسابه: "قاتلنا من أجل الموافقة على etf، قاتلنا من أجل وصول المؤسسات، أردناه داخل النظام، الآن هو كذلك، لا يوجد شيء آخر نقاتل من أجله."
جادل نوينر أن الفترات التي شهدت نزاعات جمركية، توترات عملات، وعدم استقرار مالي تمثل اختبارًا حقيقيًا لرواية ملاذ بيتكوين الآمن، و خلال تلك الفترات، بدا أن تدفقات المستثمرين فضلت الذهب على الأصول الرقمية.
مع الموافقة على الصناديق المتداولة في البورصة وتوفر القنوات المؤسسية بشكل واسع، لم يعد الوصول إلى بيتكوين يمثل قيدًا هيكليًا، و هذا يزيل تفسيراً قديماً للأداء الهادئ الذي يظهر خلال أحداث الضغط.
أشار أيضاً إلى ضعف مشاركة التجزئة وتراجع الزخم المضاربي مقارنة بالدوارات السابقة، و مع أن هذا لا يشير إلى انهيار هيكلي لبيتكوين، إلا أنه يرى أن ذلك يثير تساؤلات حول ما إذا كانت فرضية الاستثمار الخاصة بها لا تزال واضحة كما كانت في السابق.
