تمتلك الشركات العامة أكثر من مليون بيتكوين، مع تركيز 90% من تلك الحيازات في الولايات المتحدة. يأتي هذا الارتفاع في خزائن بيتكوين للشركات مع اقتراح قادة الصناعة بأن هذه الكيانات يمكن أن تجلب الانضباط طويل الأمد لقطاع معروف بالتقلب.
أعاد التبني المتزايد لبيتكوين من قبل الشركات إحياء النقاش. يتساءل المستثمرون عما إذا كان يمكن للبيتكوين أن ينافس سندات الخزانة الأمريكية التقليدية في أسواق رأس المال العالمية.
شركات الخزانة لبيتكوين تظهر كقوة استقرار
اعتبر هنتر هورسلي, المدير التنفيذي لشركة بيتوايز, بيتكوين تريجري كومبانيز وصناديق الأصول الرقمية (DATs) كمثبتات محتملة لصناعة العملات الرقمية.
Sponsoredوأشار إلى أن هذه الكيانات توفر علاقات المستثمرين واستراتيجيات العائد والانضباط طويل الأمد في الميزانية العمومية. يُظهر هذا النهج المتغير تحولًا من السلوك التقليدي الذي كان يميز أسواق العملات المشفرة سابقًا.
يشير ارتفاع حيازات بيتكوين من قبل الشركات إلى اهتمام مؤسسي أكبر بالأصول الرقمية. خصصت شركات, مثل سترايجي وتيسلا, أجزاء من خزائنها لبيتكوين, بحثًا عن قيمة طويلة الأمد.
ومع ذلك, يبرز حقيقة أن 90% من هذه الحيازات موجودة في الولايات المتحدة مما يبرز موقع أمريكا الرائد في تبني العملة الرقمية المؤسسي.
تأتي هذه الشفافية في وقت تواجه فيه استراتيجيات العملات الرقمية للشركات زيادة في التدقيق. يؤكد اللوحة أن حيازات الشركات العامة تصل الآن إلى 1,1 مليون بيتكوين, أي أكثر من 5% من إجمالي المعروض من بيتكوين.
في الوقت نفسه, تظهر بيانات السلسلة انخفاض العرض لبيتكوين دون الوصاية (OTC), مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي قد يتجاوز المخزون المتاح.
يُظهر مخطط غلاس نود أن أرصدة مكاتب OTC تنخفض من حوالي 4,500 بيتكوين إلى أقل من 1,000 بيتكوين في سنة واحدة. في الوقت نفسه, تحركت الأسعار بين $70,000 و$100,000.
Sponsored Sponsoredيمكن أن يفسر هذا العرض المحدود التجميع المؤسسي المتجدد بالرغم من تقلبات السوق.
رياح الاقتصاد الكلي المعاكسة وتحدي عائدات الخزانة
أصبح البيئة التنافسية لبيتكوين أكثر صعوبة حيث وصلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 4,1% ,وهو أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025.
لاحظ المحلل أكسل أدلر جونيور أن هذا الارتفاع يعكس عدم اليقين بشأن تخفيضات معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يخلق عدم اليقين هذا بيئة صعبة للأصول المالية مثل بيتكوين.
يمكن لعوائد الخزانة المرتفعة أن تجعل السندات الحكومية أكثر جاذبية من الأصول غير المربحة، مما يوجه رأس المال المحتمل بعيدًا عن العملات المشفرة.
Sponsoredيدعم البيانات الرسمية للخزانة الأمريكية هذا الاتجاه. كان لسند الخزانة لأجل عشر سنوات الصادر في أكتوبر 2025 معدل فائدة بنسبة 4,250%،وتم تسجيل العائد عشر سنوات في تقرير التحليل العالمي لأسواق جيني ماي لشهر يوليو 2025 عند 4,38%.
تتحدى مثل هذه العوائد موقع بيتكوين كملاذ للقيمة أو بديل لـ الاستثمارات التقليدية في الدخل الثابت.
رغم هذه الضغوط، يظل بعض المحللين متفائلين. أشار مايال إلى أن المؤثرين المجهولين المرتبطين بالخزانة وصناع السوق قد ينشرون الشعور السلبي لاكتساب بيتكوين بأسعار أقل.
وأشار أيضًا إلى أن مبيعات الحائزين طويل الأمد تتباطأ بينما العرض خارج السوق يتناقص، مما قد يزيد من الضغط الصاعد على الأسعار إذا ظلت الطلبات قوية.
Sponsored Sponsoredكتب في مقتطف في منشوره: "مع انخفاض العرض من مكاتب خارج السوق وتباطؤ مبيعات الحائزين طويل الأمد، سنرى الكثير من الرسوم البيانية من المؤثرين المجهولين تصرخ حول انهيار بيتكوين. الكثير منهم مرتبط بالخزانة، يعملون كصناع سوق، ويريدون فقط عملات البيتكوين رخيصة".
الانقلاب الحقيقي: البيتكوين مقابل سندات الخزانة
قام جاك مالرز، تنفيذي في شركة Twenty One Capital، بتحويل الأضواء بشأن منافسة بيتكوين. كما تصف المصادر، يعتقد أن "التحول الحقيقي" هو تحدي بيتكوين للسندات الأمريكية في التمويل العالمي، وليس مجرد تخطيها للعملات المشفرة الأخرى.
كتب مالرز في منشور حديث: "نعيش التحول الحقيقي. ليس العملة الضعيفة على بيتكوين. المال المحايد على السندات. بدأت المنافسة النقدية: أي المال يخزن وقتنا وطاقة وعملنا بشكل أفضل؟ الحصان الأسرع هو بيتكوين، وللمرة الأولى، يمكن للجميع خوض السباق".
ينقل هذا الرأي المناقشة من التنافسات المشفرة إلى الأهمية المحتملة لبيتكوين في أسواق رأس المال الأوسع.
يتبع منظور مالرز سردًا تتجاوز فيه شركات خزانة بيتكوين الأغراض التكهنية. من خلال إضافة بيتكوين إلى الميزانيات العمومية للشركات عبر استراتيجيات العائد الهيكلية والعلاقات مع المستثمرين، تموضع هذه الشركات بيتكوين كاحتياطي خزينة شرعي.
يمكن أن يروق هذا التطور للمؤسسات الساعية إلى حماية من التضخم أو التنويع خارج السندات الحكومية.
مع ذلك، لا تزال المقارنة محل نقاش. تقدم السندات الحكومية الأمريكية الدعم الحكومي، العوائد المستقرة والسيولة القوية، في حين أن بيتكوين تفتقر إلى العائد، وتواجه عدم اليقين التنظيمي، وتظهر تقلبات كبيرة في الأسعار.
سيتم اختبار شركات الخزانة لـبيتكوين في الأشهر المقبلة على قدرتها في الحفاظ على هذه الاستراتيجيات وسط ارتفاع عوائد السندات وتحديات الإطار الاقتصادي الكلي.
مع تزايد حيازات الشركات العامة لـبيتكوين، يواجه القطاع لحظة حاسمة. ما إذا كانت هذه الخزائن ستعمل على استقرار أسواق العملات المشفرة أو تزيد من التقلبات سيتوقف على قدرتها في موازنة الاتجاهات على السلسلة والمنافسة من الأصول التقليدية.
