سجل بيتكوين انخفاضًا بنسبة 1,8% ليصل إلى حوالي 69 400 دولار يوم الخميس مع ارتفاع أسعار النفط الخام مجددًا فوق 100 دولار للبرميل. كشفت هذه الحركة عن عدم قدرة العملة الرقمية الرائدة على أن تكون ملاذًا آمنًا خلال الحرب في إيران.
يظهر الألم القريب المدى بوضوح، لكن الصورة على المدى الطويل أكثر تعقيدًا. تتطلب سياسات الاحتياطي الفيدرالي، وطبع الأموال بسبب الحرب، واعتماد الدول الخاضعة للعقوبات المتزايد على العملات الرقمية اهتمامًا خاصًا.
ارتفع خام برنت بأكثر من 9% ليصل إلى 101,59 دولار يوم الخميس. تعرضت ناقلتان لهجوم في المياه العراقية، مما دفع بغداد إلى وقف عمليات موانئ النفط. أعلنت البحرين عن هجوم إيراني على صهاريج الوقود الخاصة بها. قامت عمان بإجلاء السفن من محطة ميناء الفحل الرئيسية للتصدير.
جرت الهجمات بعد ساعات قليلة من إعلان وكالة الطاقة الدولية عن أكبر إفراج طارئ في تاريخها بمقدار 400 مليون برميل. تساهم الولايات المتحدة بـ172 مليون برميل. تجاهلت الأسواق هذا التحرك.
صرح ستيفن إينيس في SPI Asset Management أن تفريغ البراميل من المخزونات الطارئة ليس حلًا بقدر ما هو مجرد إشارة رمزية.
يظهر الآن على Polymarket احتمالًا بنسبة 82% أن يصل النفط الخام إلى 100 دولار بحلول نهاية مارس، بزيادة قدرها 40 نقطة %. عقد 95 دولار يقف عند 94%. حتى سعر 110 دولار أو أعلى يحمل احتمالًا يفوق 60%، حيث يتوقع أكثر من نصف السوق استمرار أسعار النفط بثلاثة أرقام.
يتبع البيتكوين الأصول ذات المخاطر، وليس الذهب
فشل بيتكوين في فك الارتباط عن الأسهم منذ اندلاع الحرب في إيران في 28 فبراير. تحرك بشكل جانبي إلى الأسفل، غير قادر على الحفاظ على مستوى 74 000 دولار الذي وصل إليه في الأسبوع الأول من الحرب.
يبلغ انخفاض بيتكوين الآن 47% من أعلى مستوى سجله على الإطلاق في أكتوبر 2025 عند 126 000 دولار.
تتضح آلية الانتقال ببساطة. ارتفاع أسعار النفط يغذي توقعات التضخم، مما يؤخر مواعيد خفض أسعار الفائدة. يؤدي ذلك إلى تقييد السيولة التي يحتاجها بيتكوين للارتفاع. يتوقع المتداولون الآن أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام.
للقطاع الرقمي، يؤثر تحرك النفط أكثر من الجغرافيا السياسية نفسها. استمرار النفط فوق 80 دولار يعزز خطاب إعادة التضخم ويقتل آمال خفض الفائدة. يضيف الإغلاق في مضيق هرمز صدمة تكاليف النقل إلى اضطراب الإمدادات.
تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تشير إلى تراكم مؤسسي
رغم الأداء الضعيف لسعر بيتكوين، يبدو أن الأموال المؤسساتية بدأت في التراكم بهدوء. تُظهر بيانات SoSoValue أن صناديق ETF بيتكوين الفورية الأمريكية سجلت ثلاثة أيام متتالية من صافي التدفقات الداخلة. التفاصيل: 167 مليون دولار في 9 مارس، 250,92 مليون دولار في 10 مارس، و115,17 مليون دولار في 11 مارس. يصل المجموع خلال هذه الفترة إلى 533 مليون دولار. وبلغ صافي التدفقات التراكمية 55,9 مليار دولار.
اعكس سلسلة التدفقات الخارجة البالغة 348 مليون دولار و228 مليون دولار في يوم واحد في 6 و5 مارس، ويُشير ذلك إلى أن المؤسسات تتعامل مع الانخفاض بسبب الحرب كفرصة شراء.
أشار محلل صناديق المؤشرات المتداولة لدى بلومبرغ إريك بالتشوناس على منصة X إلى أن صناديق المؤشرات المتداولة تحتفظ جماعياً بـ1,28 مليون btc، مما يجعلها أكبر حائز في العالم رغم انخفاض بنسبة 50% ، وكانت تدفقات العام حتى تاريخه تقترب من التحول إلى إيجابية، مع تدفق صافٍ إجمالي طوال الفترة بنحو 56 مليار دولار.
أبرزت الصورة العامة استمرار الصعوبات، حيث نزفت صناديق بيتكوين المتداولة حوالي 4,5 مليار دولار بين أواخر يناير وأواخر فبراير، وفقاً لمنصة SoSoValue. ورغم التدفقات الأخيرة المشجعة، لم تعكس هذه الموجة بعد بالكامل.
ما الذي يجب متابعته
على المدى القريب: تُشير التوقعات إلى أن بيانات PCE الأساسية ليوم الجمعة، والمتوقعة عند 0,4% شهرياً، قد تعزز موقف الفيدرالي المتشدد. البترول فوق 80 دولاراً يؤخر خفض أسعار الفائدة. التأخيرات في خفض الفائدة تحرم بيتكوين من السيولة.
على المدى الطويل: شهد كل نزاع أمريكي كبير منذ 1990 في النهاية توجه الفيدرالي نحو التيسير النقدي. الإنفاق الحربي الممول عبر العجز يزيد المعروض من الدولار. إذا تكرر التاريخ، قد تسبق المعاناة الحالية موجة دعم نقدي للأصول عالية المخاطر.
العقوبات والعملات المشفرة: زادت الحرب من اعتماد الدول الخاضعة للعقوبات على العملات المشفرة. أشار موقع Elliptic إلى أن البنك المركزي الإيراني احتفظ بأكثر من 507 مليون دولار من USDT قبل الضربات. حركت عملة A7A5 المستقرة الروسية 93,3 مليار دولار خلال أقل من عام. كشف تقرير FATF الصادر في 3 مارس أن 84% من المعاملات غير المشروعة بالعملات المشفرة تمر عبر العملات المستقرة. سيتواصل استخدام هذا النظام بعد انتهاء الحرب.
احتفظ بيتكوين بدوره كأداة للسيولة وليس كتحوط أثناء الأزمات، ولا تزال الإجابة على ما إذا كانت طباعة الأموال بسبب الحرب ستغيّر هذا الواقع لاحقاً غير واضحة.
