سعر البيتكوين يدخل شهر مارس وهو متضرر. شهد فبراير خسائر تقارب 15٪، تعكس فبراير العام الماضي الذي شهد انخفاض سعر البيتكوين بأكثر من 17٪.
مع خمسة أشهر متتالية من الموسم الأحمر بدءا من أكتوبر 2025، ومتوسط عائد مارس بنسبة −1.31٪، فإن الخلفية الموسمية لا توفر راحة كبيرة. لكن تحت السطح، قد يكون هناك تحول يتشكل. إليك ما تظهره البيانات مع اقتراب شهر مارس.
سعر البيتكوين لا يزال يتداول كأصل مخاطرة
واحدة من أكثر المخاوف إلحاحا لسعر البيتكوين حاليا هي ارتباطه المستمر مع الأسهم الأمريكية. ينعكس هذا في المشاهدات التاريخية حيث ضمنت مؤشر S&P 500 الضعيف شهريا فبراير مخبطا للبيتكوين.
هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.
اعتبارا من 1 مارس، يبلغ الارتباط المتجدد لمدة 30 يوما بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 عند 0.55، ارتفاعا من حوالي 0.50 في أكتوبر 2025.
وهذا يعني أن سعر البيتكوين يواصل التحرك إلى حد كبير مع الأسهم، مما يقوض جاذبيته كوسيلة للتحوط ضد مخاطر السوق التقليدية. مع زيادة الرسوم الجمركية العالمية الجديدة التي فرضها ترامب على الأسهم واحتمال التصعيد العسكري الأمريكي الإيراني الذي يؤثر على شهية المخاطر، فإن سلوك البيتكوين المخاطرة يبقيه عرضة للخطر.
أكد كيفن كروثر، مؤسس KC Private Wealth، على هذه الديناميكية.
قال كروثر: "الارتباط العالي بين البيتكوين وأسهم البرمجيات يضعف مكانته كأصل تحوط في أوقات عدم اليقين، ولذلك مع استمرار ترامب في رفع مستوى عدم اليقين الاقتصادي، يجب توقع استمرار ضعف البيتكوين".
وفي الوقت نفسه، يستمر الذهب والفضة في الارتفاع بينما ينزف البيتكوين. ومع ذلك، إذا خفت التوترات الجيوسياسية، خاصة حول إيران، فقد يتغير شعور المخاطر المحتمل. وإذا أصبحت تجارة الذهب والفضة مشبعة، فقد يبدأ رأس المال في التحول إلى البيتكوين كعملية توزيع غير مزدحم قادم. هذا التدوير يعتمد على كسر الارتباط في الأسهم.
تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة المتداولة تتلاشى: تحول هادئ
بينما لا تزال الصورة الكلية تحديا، تروي بيانات صناديق البيتكوين الفورية قصة أكثر تعقيدا. كان فبراير هو الشهر الرابع على التوالي من صافي التدفقات الخارجة، لكن الاتجاه يتغير بشكل حاد.
شهد نوفمبر 2025 تدفقات خارجة بلغت 3.48 مليار دولار. جلب ديسمبر 1.09 مليار دولار، ويناير 1.61 مليار دولار، وأغلق فبراير عند 206.52 مليون دولار فقط — أي انخفاض بنسبة 94٪ عن ذروة نوفمبر.
أشار أوركون ماهر كيليتش، المؤسس المشارك لسيتريا، إلى أن هذه التدفقات تعكس تعديلات في التموضع أكثر منها تراجعا هيكليا.
"تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة أكثر اتساقا مع تقليل الميدانية منها مع التخلي المؤسسي. لكي تنعكس التدفقات بشكل ملموس، تحتاج الأسواق إلى اتجاه ماكري أوضح وتقلب أقل،" أوضح كيليش في اقتباس حصري ل BeInCrypto.
كان نيما بيني، مؤسس Bitlease، أكثر وضوحا بشأن ما تشير إليه البيانات، خاصة مع أخذ تدفق IBIT من بلاك روك في الاعتبار:
"خروج صناديق المؤشرات المتداولة هو حالة ذعر في قطاع التجزئة، مما يخلق فرصا مؤسسية. تدفق الاستثمارات الاستثمارية الاستثمارية الخارج من بلاك روك البالغ 2.13 مليار دولار أقل أهمية من حقيقة أن 94٪ من ممتلكات بيتكوين في صناديق المؤشرات المتداولة بقيت رغم أقصى مخاوف. هذا هو القناعة المؤسسية، وليس الهجر،" قال بيني.
بشكل عام، لم يبدو أن الخبراء منزعجون من سلسلة خروج صناديق المؤشرات المتداولة.
ضغط البيع مرهق في جميع الجوانب - ما هو محفز الارتداد؟
بعيدا عن صناديق المؤشرات المتداولة، تظهر بيانات السلسلة أن البيع من قبل كل من الحملة طويلة الأمد وعمال تعدين البيتكوين بدأ يجف بسرعة.
الحاملون على المدى الطويل — المحافظ التي احتفظت بالبيتكوين لمدة 365 يوما أو أكثر — هم مجموعة حاسمة لقياس اتجاه السوق. عندما ينتهي البيع، يميل سعر البيتكوين إلى الاستقرار والتعافي. خلال شهر فبراير، انهار صافي مبيعاتهم. في 5 فبراير، بلغ التغيير الصافي المتنقل خلال 30 يوما للمالكين طويل الأجل عند −243,737 بيتكوين. بحلول الأول من مارس، انخفض هذا الرقم إلى −31,967 بيتكوين فقط، أي انخفاض بنسبة 87٪.
سلوك عمال المناجم يعكس هذا الاتجاه. شهد عمال تعدين البيتكوين، الذين يبيعون البيتكوين لتغطية التكاليف التشغيلية، ذروة الاستسلام حوالي 8 فبراير عندما وصل صافي المبيعات إلى −4,718 بيتكوين. بحلول الأول من مارس، انخفض هذا الرقم إلى −837 بيتكوين، وهو انخفاض حاد يشير إلى أن أسوأ حالات استسلام التعدين قد تكون قد انتهت.
قدم هان تان، كبير محللي السوق في Bybit، تمييزا رئيسيا هنا، مع الأخذ في الاعتبار نمو معدل التجزئة السلبي.
"منقبو البيتكوين لا يستسلمون؛ هم يقومون بتنويع استراتيجي. أشار تان إلى أن انخفاض معدل التجزئة متوقع فقط في ظل انخفاض سعر البيتكوين، لكنه لا يعني استسلام هيكلي."
نمو معدل التجزئة السلبي يعني أن إجمالي قوة الحوسبة التي تؤمن البيتكوين ينخفض بدلا من أن يرتفع. يحدث هذا عادة عندما يقوم المعدنون بإيقاف تشغيل الآلات لأن التعدين يصبح أقل ربحية، غالبا بسبب انخفاض أسعار البيتكوين أو ارتفاع تكاليف الطاقة. هذا التفسير يؤكد ما أشار إليه تان للتو.
تتراكم الحيتان بالقرب من المتوسط المتوسط المتوسط لمدة 20 يوما
بينما يضعف البيع، فإن الشراء يزداد بهدوء بين مجموعات الحيتان. المحافظ التي تملك بين 100,000 و1,000,000 بيتكوين زادت حصصها من 676,540 إلى 690,000 بيتكوين بين 19-20 فبراير، خلال انتعاش قصير بنسبة 4.06٪ في السعر. والأهم من ذلك، أنها لم تباع منذ ذلك الحين.
وفي الوقت نفسه، بدأت الحيتان الصغيرة التي تملك بين 1,000 و10,000 بيتكوين في التراكم اعتبارا من 25 فبراير، مع ارتفاع الحصص من 4.222 مليون إلى 4.23 مليون بيتكوين.
لماذا تصمد الحيتان؟
أحد الأسباب المحتملة هو المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 20 يوما، وهو مؤشر اتجاه قصير الأجل ينعم الأسعار خلال 20 يوما. سعر البيتكوين يتداول حاليا تحت المتوسط المتوسط المتوسط لعشرين يوما عند 67,100 دولار. آخر مرة تم فيها تجاوز هذا المستوى بشكل حاسم — في الأول من يناير — ارتفع البيتكوين بأكثر من 12٪. يبدو أن الحيتان تستعد لاختراق مماثل.
ومع ذلك، فإن الصورة طويلة الأمد تتطلب المزيد من القناعة. المتوسط المتحرك لمسافة 50 يوما يقع عند 77,200 دولار، والمتوسط المتحرك المتوسط لمسافة 200 يوم — المستوى الذي قد يؤكد فعليا انعكاسا صعوديا — أعلى بكثير عند 96,800 دولار.
سلط هان تان من مجلة بايبيت الضوء على أهمية أحد هذه المستويات:
وأضاف: "من الجانب الصاعد، قد تضطر البيتكوين إلى الظهور مجددا فوق متوسط البالغ 50 يوما واستعادة السيطرة النفسية البالغة 80 ألف دولار قبل أن يجذب المزيد من المشترين إلى السوق،" أضاف.
علم الدب يهدد سعر البيتكوين، لكن هناك عملية إبطال
في رسم البيتكوين لثلاثة أيام، يتداول سعر البيتكوين داخل علم هابط، وهو نمط استمرار هابطي حيث يتماسك السعر صعودا داخل خطوط الاتجاه الموازية بعد هبوط حاد. يقيس سارية العلم انخفاضا يقارب 39٪، مما يعني أن انهيارا مؤكدا قد يتوقع حركة مماثلة للأسفل.
وبالإضافة إلى ذلك، تشكل تفرع هابطي خفي على مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مذبذب للزخم. بين 6 و24 فبراير، سجل سعر البيتكوين أعلى مستوى في المؤشر بينما سجل مؤشر RSI أعلى مستوى مرتفع. يشير هذا التفاوت إلى أنه رغم الارتداد، لا يزال الزخم الأساسي يميل إلى الجانب النازل.
المستويات الرئيسية واضحة. من الجانب الصاعد، 71,300 دولار هي أول مقاومة كبيرة. أي تحرك فوق 79,000 دولار سيبطل العلم الهابط. ومع ذلك، يمكن أن تستمر ارتدادات أسعار البيتكوين أيضا أن تحول الهيكل نحو قناة صاعدة، مما قد يصبح صاعدا. لذلك، ستحدد الشموع القليلة التالية لمدة 3 أيام ما إذا كان العلم سيكسر أو أن التمديد سيبطل قاعدة القطب والعلم الهابطي.
من الجانب الهابط، فإن الانهيار تحت 62,300 دولار يفتح الباب لمستويات دعم فيبوناتشي عند 56,800 دولار، 52,300 دولار، 47,800 دولار، وفي الحالات القصوى، 41,400 دولار.
يرى كروثر أن النتيجة الأكثر احتمالا هي السيطرة نسبيا، مما يبرز احتمال ارتداد طفيف.
"حركة الأسعار الثابتة أو الإيجابية قليلا طوال شهر مارس يجب أن تكون الحالة الأساسية للمستثمرين في الوقت الحالي"، قال.
لكن كيليتش تراجع عن الإطار الهابط، متماشيا مع آمال الإرهاق والارتداد في المبيعات:
"الخوف الشديد وأعمق سلسلة خروج صناديق المؤشرات المتداولة خلال عام ليست إشارات هابطة. في الواقع، سأعرفها بأنها استسلام كلاسيكي، يطرد الأيدي الضعيفة ويشد الإمدادات،" قال.
لذلك، فإن المسار الأكثر احتمالا لشهر مارس يتضمن ارتدادا محليا — مدفوعا بضغط البيع المفرط وتراكم الحيتان — يليه تجديد البيع مع تحسن هيكل العلم الهابط الأوسع. البيع يضعف، لكنه لم ينطفئ بعد. القاع المحلي ليس هو نفسه قاع الدورة. من المرجح أن يعرف مارس بما إذا كان الدعم 62,300 دولار ثابتا أو أن المقاومة 79,000 دولار سيكسر أولا.
