قلة من المواضيع تقسم صناعة العملات الرقمية أكثر من السياسة. غالبا ما يشار إلى دونالد ترامب بأنه "أول رئيس أمريكي للعملات الرقمية"، بينما اكتسبت إدارة بايدن سمعة بعدائها تجاه هذا القطاع.
لكن عندما يتم إزالة الخطاب واستبداله ببيانات السوق، تصبح الصورة أكثر تعقيدا. السؤال الرئيسي ليس أي إدارة تحدثت بشكل أكثر إيجابية عن العملات المشفرة، بل في إدارة من أدت بيتكوين أداء أفضل في النهاية.
أداء البيتكوين: الأرقام تروي قصة واضحة
في الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، قدم ترامب نفسه كمرشح مؤيد للعملات الرقمية، متعهدا بجعل الولايات المتحدة "عاصمة العملات الرقمية في العالم". وعد بوقف الإجراءات المناهضة للعملات الرقمية، وكبح جماح حملات هيئة الأوراق المالية والبورصات، وبكلماته الخاصة:
"أنه حرب جو بايدن على العملات الرقمية وسنضمن أن مستقبل العملات الرقمية ومستقبل البيتكوين سيكون في أمريكا."
وقد غذى ذلك التفاؤل في السوق وأشعل الآمال في صعود صاعد. تقدم سريعا إلى نهاية عام 2025 تقريبا، حيث انخفض البيتكوين نحو 5٪.
Sponsoredبالمقارنة، خلال السنة الأولى لبايدن كرئيس، ارتفعت أكبر عملة رقمية في العالم حوالي 65٪. ضعف الأداء في 2022، لكن الزخم عاد في السنوات التالية.
تعافى البيتكوين بقوة، حيث ارتفع بحوالي 155٪ في 2023 و120.7٪ إضافي في 2024.
| السنة | عائد البيتكوين (٪) |
| 2021 | 65% |
| 2022 | 64.2% |
| 2023 | 155% |
| 2024 | 120.7% |
| 2025 (حتى 26 ديسمبر) | -5% |
عند فحص فترة ترامب الأولى كرئيس، أشار أحد المحللين إلى أنها كانت "أعظم صعود في العملات الرقمية" في التاريخ، حيث زادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية بحوالي 115 مرة من بداية ولايته حتى نهايتها.
"عادت فترة بايدن 4.5 مرات من البداية إلى النهاية، وحتى في أسوأ اللحظات، لم تقل عن فترة الافتتاح السنوي لفترته. ولايته الثانية حتى الآن أقل من الافتتاح السنوي، لكن تبقى 3 سنوات أخرى"، كتب المحلل المستعار.
بيتكوين تحت ترامب
فما الذي حدث فعليا هذا العام؟ هذا التراجع ليس شيئا يمكن فهمه بمجرد النظر إلى العوائد الرئيسية لعام 2025 فقط.
في يناير، كان الزخم بشكل كبير لصالح البيتكوين. قبل تنصيب ترامب، ارتفع BTC فوق 109,000 دولار، مسجلا أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت. كما حدثت تطورات في الجانب التنظيمي، حيث أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات فريق عمل لتقديم إطار تنظيمي شفاف للأصول الرقمية.
ومع ذلك، فإن الخطوات التالية لترامب ألغت كل هذه المكاسب. بعد إعلانه عن الرسوم الجمركية على الاتحاد الأوروبي ووسعها لاحقا في يوم التحرير، انخفضت أسواق العملات الرقمية إلى جانب الأسهم.
ومن الجدير بالذكر أن إعلان التوقف أدى إلى تعافي متواضع. وقد أبرز ذلك حساسية السوق للتطورات الاقتصادية الكلية الأوسع وأشار إلى زيادة التقلبات.
وفي الوقت نفسه، استمر التبني في الارتفاع مع زيادة مبادرات احتياطي البيتكوين على مستوى الولايات وزيادة مشاركة المؤسسات. استمر سعر البيتكوين في الاتجاه الارتفاع، مسجلا عوائد إيجابية لأربعة أشهر متتالية من أبريل حتى يوليو.
كان الاتجاه الرئيسي خلال هذه الفترة هو ظهور سندات الخزانة الرقمية (DATs). بدأت الشركات العامة تبني بيتكوين كأصل احتياطي بشكل متزايد، متبعة الخطة التي اشتهرت بها شركة مايكرو (استراتيجية).
استفاد البيتكوين من هذا التحول، حيث جادل العديد من الخبراء بأن المشاركة المؤسسية قد تساعد في تقليل التقلبات وإشارة إلى نضج الأصل في التمويل التقليدي.
ومع تزايد الثقة، ازدادت أيضا رغبة المخاطرة واستخدام الرافعة المالية. جذب المتداولون عالي المخاطر والرافعة المالية العالية اهتماما واسعا. على الصعيد الاقتصادي الكلي، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر. وكان هذا أيضا متفائلا للأصول المخاطر.
وصل البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر، حيث بلغ ذروته عند 125,761 دولارا في 6 أكتوبر. توقع الكثيرون زيادة إضافية، مع أهداف تتراوح بين 185,000 إلى 200,000 دولار بحلول نهاية العام.
وقد دعمت هذه التفاؤلة المحفزات الاقتصادية الكلية المواتية والأداء القوي تاريخيا للبيتكوين خلال الربع الرابع.
أفادت BeInCrypto أن في في 11 أكتوبر، أدى إعلان ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 100٪ على الصين إلى خفض السوق. تم القضاء على أكثر من 19 مليار دولار من المراكز المرافعة المالية، مما أدى إلى خسائر كبيرة للعديد من المتداولين.
استمر التراجع الأوسع في الأشهر التالية، وتفاقمه الرافعة المالية.
"يبدو أيضا أنه تراجع هيكلي وميكانيكي. بدأ كل شيء مع تدفقات المؤسسات الخارجة في منتصف إلى أواخر أكتوبر. في الأسبوع الأول من نوفمبر، شهدت صناديق العملات الرقمية تدفقات خارجة بقيمة -1.2 مليار دولار. المشكلة تصبح مستويات مفرطة من النفوذ وسط هذه التدفقات الخارجة... وقد أدت مستويات مفرطة من الرافعة المالية إلى سوق يبدو شديد الحساسية"، كما نشرت رسالة كوبيسي في نوفمبر.
انخفض البيتكوين بنسبة 17.67٪ في نوفمبر ومنذ ذلك الحين فقد 1.7٪ إضافية من قيمته هذا الشهر، وفقا لبيانات كوينغلاس.
Sponsoredمن صناديق البيتكوين المتداولة إلى العملات البديلة: التغيرات التنظيمية واستجابة السوق
اختلفت إدارتا ترامب وبايدن في عدة قضايا رئيسية، من بينها صناديق العملات الرقمية المتداولة (ETFs). في عهد إدارة بايدن، اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات في البداية نهجا أكثر حذرا تجاه قطاع العملات الرقمية. امتد هذا الموقف إلى صناديق العملات الرقمية المتداولة.
ومع ذلك، تغير الموقف التنظيمي بعد حكم صادر عن محكمة الاستئناف الأمريكية لدائرة واشنطن العاصمة، الذي أمر هيئة الأوراق المالية والبورصات بإعادة النظر في طلب Grayscale Investments لتحويل صندوقها الرئيسي GBTC إلى صندوق بيتكوين ETF فوري.
لذا، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق البيتكوين الفورية في يناير 2024، ولاحقا وافقت على صناديق إيثيريوم الفورية في يوليو.
ومن الجدير بالذكر أنه بعد مغادرة غاري جينسلر لهيئة الأوراق المالية والبورصات، كان مديرو الأصول سريعين في تقديم عدة طلبات لصناديق العملات البديلة المتداولة. قدمت شركات مثل Bitwise و21 Capital وCanary Capital، من بين آخرين، طلبات لإطلاق مجموعة من منتجات الاستثمار القائمة على العملات الرقمية.
في سبتمبر، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على معايير إدراج الكتب العامة، مما ألغى الحاجة إلى الموافقات على حدة. بعد هذا التحول، دخلت صناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة بأصول مثل SOL وHBAR وXRP وLTC وLINK وDOGE السوق.
في نوفمبر، حقق صندوق XRP المتداول التابع لشركة كاناري كابيتال حجم تداول بلغ 58.6 مليون دولار في يومه الأول، ليكون أقوى ظهور بين أكثر من 900 صندوق متداول تم إطلاقه في عام 2025. كما جذب صندوق سولانا المتداول المتداول من بيتوايز اهتماما كبيرا، حيث حقق حجم مبيعات اليوم الأول بقيمة 56 مليون دولار، بينما سجلت منتجات أخرى نشاطا أقل نسبيا.
من الناحية التنظيمية، زادت صناديق المؤشرات المتداولة من الوصول إلى السوق، وقلل الحكم من الحواجز أمام المصدرين. ومع ذلك، تشير بيانات الأداء المبكرة إلى أن إدخال المزيد من صناديق العملات الرقمية لم يترجم بعد إلى زيادة متناسبة في إجمالي التدفقات السوقية.
في عام 2024، جذبت صناديق البيتكوين الفورية حوالي 35.2 مليار دولار من صافي التدفقات الواردة. في عام 2025، تباطأت التدفقات الواردة إلى صناديق البيتكوين المتداولة إلى 22.16 مليار دولار وفقا لبيانات SoSoValue. يشير هذا الاختلاف إلى أن نمو عروض صناديق المؤشرات المتداولة ربما تزامن مع إعادة توزيع رأس المال عبر المنتجات بدلا من توسع التعرض الكلي للعملات المشفرة.
داخل إمبراطورية الكريبتو لعائلة ترامب
على الرغم من أن تأثير دونالد ترامب على السوق واضح، إلا أنه أصبح أيضا منخرطا بشكل مباشر في مجال العملات الرقمية. في يناير، قدم الرئيس عملة ميم، تلتها قريبا رمزا يشبه إلى حد كبير أطلقته ميلانيا ترامب.
في مارس، تعاون أبناء الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، إريك ترامب ودونالد ترامب جونيور، مع Hut 8 لإطلاق شركة American Bitcoin Corp.
وقد ولدت هذه المشاريع ثروة كبيرة للرئيس الأمريكي وعائلته. وفقا لتحليل رويترز، حققوا أكثر من 800 مليون دولار من مبيعات الأصول الرقمية في النصف الأول من عام 2025 فقط.
يمكن القول إن هذه التحركات ساعدت في إضفاء الشرعية على القطاع وتسريع التبني. ومع ذلك، فإن تورط ترامب المباشر وغير المباشر في المشاريع المتعلقة بالعملات الرقمية يثير مخاوف تتعلق بالمظاهر والحكم ونزاهة السوق. بينما العملات الميم ليست جديدة على عالم العملات الرقمية، فإن ارتباطها برئيس أمريكي حالي غير مسبوق.
وقد تعرضت هذه الأنشطة أيضا لانتقادات حادة من الجهات التنظيمية والمستخدمين على حد سواء. عملة ترامب ميم، WLFI، وشركة البيتكوين الأمريكية جميعها عانت من انخفاضات حادة، مما أدى إلى خسائر كبيرة للمؤيدين.
الخاتمة
وعند جمع البيانات مجتمعة، تشير إلى أن الإجابة حول من ساعد العملات الرقمية أكثر تعتمد على كيفية تعريف "المساعدة". في عهد ترامب، استفادت العملات الرقمية من نبرة تنظيمية أكثر ودية، وتقليل الضغط على التنفيذ، والموافقة الأسرع على المنتجات الاستثمارية الجديدة.
خفضت هذه التغييرات الحواجز أمام المصدرين ووسعت الوصول إلى السوق.
ومع ذلك، فإن أداء السوق يروي قصة مختلفة. أقوى مكاسب البيتكوين حدثت في وقت سابق، خلال رئاسة جو بايدن.
وفي الوقت نفسه، تميزت السنة الأولى لترامب في الحكم بتقلبات متزايدة.
