تجاوز تعدين البيتكوين عتبة تاريخية في أواخر عام 2025. وفقا لتقرير حديث من GoMining، دخلت الشبكة عصر زيتاهاش، متجاوزة 1 زيتاهاش في الثانية من قوة الحوسبة.
لكن بينما ارتفع معدل التجزئة إلى مستويات قياسية، تحركت ربحية المعدنين في الاتجاه المعاكس. والنتيجة هي صناعة تعدين أكبر وأكثر تصنيعية — وأكثر عرضة لمخاطر الأسعار مقارنة بأي وقت في هذه الدورة.
معدل الهاش يصل إلى مستويات قياسية مع توسع التعدين
يظهر التقرير أن شبكة بيتكوين حافظت على أكثر من 1 ZH/s بمعدل متوسط سبعة أيام، مما يمثل تحولا هيكليا بدلا من ارتفاع مؤقت.
يعكس هذا النمو ترقيات الأجهزة العدوانية، ومراكز البيانات الجديدة، وتوسع العمليات الصناعية. لم يعد التعدين يهيمن عليه اللاعبون الهامشيون. الآن تشبه البنية التحتية للطاقة.
ونتيجة لذلك، تصاعدت المنافسة على مكافآت الكتل بشكل حاد.
انخفضت إيرادات كل عامل منجم رغم نمو الشبكة
بينما توسع معدل التجزئة، انخفض معدل الإيرادات لكل وحدة حوسبة إلى أحد أضيق نطاقاته المسجلة.
يبرز التقرير أن أرباح المعدنين تعتمد بشكل متزايد على سعر وصعوبة البيتكوين فقط. تلاشت الاحتياطيات الأخرى، بما في ذلك ارتفاعات رسوم المعاملات وزيادة الدعم الكتلي الذي كان يخفف من ضغط الهامش سابقا
هذا الضغط يعني أن عمال المناجم يعملون الآن بهوامش ربح أقل، حتى مع توظيف رأس مال وقوة أكبر.
وفقا لموقع GoMining، كان الاصطدام مرئيا في الميمبوك. لأول مرة منذ أبريل 2023، تم تصفية مجمع الذكريات الخاصة ببيتكوين بالكامل عدة مرات في عام 2025.
Sponsored Sponsored
هذا يعني أن شبكة البيتكوين كانت هادئة جدا لدرجة أن المعاملات تم تصفيتها فورا، حتى بأقل الرسوم الممكنة.
ونتيجة لذلك، لم يكسب المعدنون تقريبا أي شيء من الرسوم واضطروا للاعتماد تقريبا بالكامل على سعر البيتكوين ودعم الحظر للإيرادات.
رسوم المعاملات لا توفر راحة كبيرة بعد التقسيم
الديناميكيات بعد النصف زادت الضغط من حدة.
مع تقليل دعم الكتلة إلى 3.125 BTC، فشلت رسوم المعاملات في تعويض الإيرادات المفقودة. يشير التقرير إلى أن الرسوم شكلت أقل من 1٪ من إجمالي مكافآت الكتل لمعظم عام 2025.
ونتيجة لذلك، أصبحت اقتصاديات التعدين معرضة مباشرة لتقلبات أسعار البيتكوين، مع تقليل المثبتات الداخلية.
هاشبرايس يصل إلى أدنى مستوياته مع استمرار هوامش الربح تحت الضغط
ظهر هذا الضغط بوضوح في سعر التجزئة — الإيرادات اليومية المكتسبة لكل وحدة من معدل التجزئة.
وفقا للتقرير، انخفض سعر التجزئة إلى أدنى مستوى له على الإطلاق بالقرب من 35 دولارا لكل PH يوميا في نوفمبر وظل ضعيفا حتى نهاية العام. أنهى الربع بالقرب من 38 دولارا، وهو أقل بكثير من المتوسطات التاريخية.
وهذا ترك مجالا ضيقا للأخطاء التشغيلية.
أسعار الإغلاق تحول مستويات الأسعار إلى محفزات اقتصادية
تتوافق هذه النتائج بشكل وثيق مع البيانات الحديثة حول أسعار إغلاق المدينين.
Sponsored Sponsoredعند الصعوبة الحالية وتكاليف الكهرباء القريبة من 0.08 دولار لكل كيلوواط ساعة، يقترب عمال التعدين من سلسلة S21 على نطاق واسع من نقطة التعادل بين 69,000 و74,000 دولار لكل بيتكوين (BTC). تحت هذا النطاق، تتوقف العديد من العمليات عن تحقيق أرباح تشغيلية.
الأجهزة الأكثر كفاءة وعالية الجودة لا تزال قابلة للاستخدام بأسعار أقل بكثير. لكن عمال المناجم في الطبقة المتوسطة يواجهون ضغوطا فورية.
لماذا هذا مهم لسعر البيتكوين الآن
هذا لا يخلق حدا أدنى للسعر. يمكن للأسواق التداول بأقل من نقطة التعادل في التعدين.
ومع ذلك، فإنه يخلق عتبة سلوكية. إذا بقي البيتكوين تحت مستويات الإغلاق الرئيسية، فقد يبيع المعدنون الأضعف احتياطياتهم، أو يغلق المعدات، أو يقلل من التعرض.
في سوق يعاني بالفعل من ضيق السيولة، يمكن أن تؤدي هذه الإجراءات إلى تضخيم التقلبات.
تعدين البيتكوين أقوى وأكثر صناعية من أي وقت مضى. لكن هذا المقياس يأتي مع حساسية. مع نمو معدل التجزئة وتلاشي الرسوم، يصبح السعر أكثر أهمية من أجل استقرار المعدن.
وهذا يجعل مستويات مثل 70,000 دولار ذات معنى اقتصادي — ليس لأن الرسوم البيانية توضح ذلك، بل لأن هيكل التكاليف في الشبكة كذلك.
