تداول بيتكوين بسعر $104,376 في وقت كتابة هذا التقرير، مواصلًا الخسائر من نهاية الأسبوع بعد وصوله إلى مستويات $111,190 يوم الجمعة و$111,250 بحلول الأحد.
يأتي التراجع حتى مع ارتفاع السيولة العالمية إلى مستويات غير مسبوقة منذ الوباء، حيث قام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بضخ $125 مليار في النظام المصرفي خلال الأيام الخمسة الماضية وتجاوز إجمالي المعروض النقدي في الصين $47 تريليون. المزيد من الأموال تغمر النظام، ورغم ذلك لا يستجيب بيتكوين.
Sponsored47 تريليون دولار في الصين، 125 مليار دولار من البنك الاحتياطي الفيدرالي — ومع ذلك، البيتكوين لا يتحرك
فهم السيولة، وهي كمية المال أو الائتمان المتداول في الاقتصاد، كعامل يرفع كل السفن. عندما تضخ البنوك المركزية النقد من خلال التيسير الكمي (QE)، أو عمليات الريبو، أو توسيع الائتمان، تميل أسعار الأصول إلى الارتفاع من الأسهم إلى التشفير. لكن هذه العلاقة تظهر الآن تشققات.
صرح المحامي ومحلل الأسواق جو كارلاسير على X أن "الفكرة بأن توسع السيولة يؤدي بالضرورة إلى ارتفاع بيتكوين بسيطة للغاية وتفتقر إلى العمق. ليست كل أنواع السيولة متساوية. إن QE مقابل السياسات المستهدفة مثل BTFP تؤثر على أجزاء مختلفة من النظام. المزيد من السيولة لا يعني تلقائيًا سعرًا أعلى لbtc".
يشير كارلاسير إلى جوهر الانفصال الحالي. ضخ الاحتياطي الفيدرالي الأخير، عمليات الريبو الليلية التي تقدر بـ $125 مليار، مصممة لتحقيق استقرار أسواق التمويل قصيرة الأجل وليس لتحفيز المخاطر بشكل عام.
تعزز السيولة النظامية وليس السيولة السوقية التي تتدفق مباشرة إلى الأصول الخطرة مثل بيتكوين.
ظل الصين البالغ 47 تريليون دولار
بينما تجذب ضخ السيولة الأمريكية الانتباه، القصة الأكبر قد تكمن في الصين. أبلغ BeInCrypto أن المعروض النقدي M2 في الصين قد وصل إلى $47,1 تريليون، متجاوزًا ذلك في الولايات المتحدة بأكثر من 2x. يمثل هذا أوسع فجوة سيولة في التاريخ الحديث.
Sponsored Sponsoredأعلن المحللون في Alphractal أن "لأول مرة في التاريخ الحديث، المعروض النقدي M2 في الصين الآن أكثر من ضعف حجم الولايات المتحدة. M2 الصين: ≈ $47,1 تريليون، M2 الولايات المتحدة: ≈ $22,2 تريليون. وهذا هو فارق $25 تريليون — فرق يروي قصة قوية عن ديناميات السيولة العالمية و التوسع النقدي".
بدأت التوسع في الائتمان طويل الأمد للصين، الذي بدأ بعد الأزمة المالية لعام 2008، في تعزيز النمو من خلال البنية التحتية والتصدير بدلاً من الأسواق المضاربة.
الباب اشرح لماذا يمكن للسيولة العالمية أن ترتفع، ورغم ذلك لا يتبع التشفير بالضرورة.
تظل الكثير من هذه السيولة محصورة ضمن النظام الداخلي للصين، مما يحد من تأثيرها على الأصول العالمية، مثل بيتكوين. حتى عندما تصل السيولة إلى الأسواق، لا تكون بيتكوين في المقدمة.
ذكر المستثمر توم يونغ جونيور “السيولة مهمة، لكنها لا تؤثر على جميع الأصول في نفس الوقت أو بنفس الصورة. حاليًا، يقود السرد الحالي السيولة باتجاه الذكاء الاصطناعي، والحوسبة، والطاقة، وبرامج الكمبيوتر. تأتي اللحظة المناسبة لبيتكوين عندما يكون السوق بحاجة إلى تخفيف في الميزانية العمومية، وليس فقط للتعرض للنمو.”
تظهر هذه الحركة في تدفقات رؤوس الأموال. استحوذت الأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية على جزء كبير من الرهان المضارب الذي كان يدفع بيتكوين سابقًا.
Sponsoredأفاد موقع BeInCrypto أيضًا أن المتداولين الكوريين للبيع بالتجزئة يستبدلون مخططات العملات الرقمية بأسهم Nvidia. إلى أن تهدأ هذه العمليات، قد تستمر السيولة الكلية في تجنب العملات الرقمية.
النظام تحت الضغط لأن السيولة هي الطاقة وليست الاتجاه
في الوقت نفسه، يُظهر النظام الأمريكي الواسع ضغوطاً متزايدة. ووفقًا لتقرير The Kobeissi Letter، قامت الحكومة بالاستدانة بمبلغ $600 مليار في 30 يومًا فقط خلال إغلاق ممتد، بمعدل $19 مليار في اليوم.
تعطلات السفر الجوي، وهبوط بيانات التوظيف، و خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يبرز كيف أن الوضع الحالي هش.
Sponsored Sponsoredعلق المحلل الاقتصادي NotEnuff، “النظام يتعرض بالفعل للضغوط. بدأت بضخ $2-5 مليار صغير، لكن منذ يوم الجمعة، قفزت إلى حوالي $52 مليار. إذا استمر هذا الإغلاق حتى عيد الشكر، هناك شيء سيتكسر.”
في هذا السياق، قد تكون حركة بيتكوين المستقيمة تعكس الحذر، وليس اللامبالاة. تبني السيولة الإمكانيات، ولكنها ليست حتمية.
أوضح ديفيد إنغ، “السيولة هي التوتر في زنبرك ملتف. البنوك المركزية يمكنها لفه بإحكام، لكن لا يحدث شيء حتى يتركه المستثمرون. الشهية للمخاطرة تحفز الإفراج؛ القناعة تمنحها الاتجاه.”
بعبارة أخرى، تخلق السيولة القدرة على تحرك الأسعار، لكن تحدد علم النفس متى يحدث هذا التحرك.
في هذه السياقات، يشير المحللون مثل جيمس ثورن إلى نهاية التشديد الكمي (QT) في ديسمبر 2025 كنقطة تحول رئيسية للسيولة.
من المتوقع عند انتهاء QT أن يعيد الاحتياطي الفيدرالي استثمار 60–70 مليار دولار شهريًا في سندات الخزانة؛ تدفق مستمر قد يدفع أخيرًا بسعر بيتكوين للارتفاع. حتى ذلك الحين، تظل الأسواق في نمط الانتظار.
