سجّل المعروض النقدي العالمي ارتفاعاً جديداً ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في ديسمبر 2025، مما يعزز خلفية سيولة دعمت تاريخياً الأصول الصلبة.
استجاب الذهب لذلك بالحفاظ على اتجاهه الصاعد على الرغم من التراجعات الحادة ولكن القصيرة. ومع ذلك، قدّم بيتكوين، الذي غالبًا ما يُوصف بأنه "الذهب الرقمي"، حركة سعرية أكثر تقلباً.
الهوية المزدوجة للبيتكوين تؤثر على السعر مع تراجع شهية المخاطرة
استمرت السيولة العالمية في التوسع بوتيرة سريعة. وفقاً لرسالة كوبيسي، ارتفع إجمالي المعروض النقدي العالمي إلى مستوى قياسي بلغ 144 تريليون دولار في ديسمبر 2025. وعلى أساس سنوي، زاد بمقدار 13,6 تريليون دولار أو 10,4%.
سجّل رقم ديسمبر ثالث شهر على التوالي من تسارع النمو.
ذكرت رسالة كوبيسي "منذ جائحة 2020 فقط، ارتفع المعروض النقدي بمقدار +44 تريليون دولار، أو +44%. وسُجّل أسرع ارتفاع خلال هذه الفترة في فبراير 2021 عند +18,7%. لم يشهد تاريخ المعروض النقدي العالمي زيادة بهذه السرعة خارج الأزمات".
إذا كان المعروض النقدي العالمي يبلغ أعلى مستوياته على الإطلاق، فإن التوقع الكلاسيكي سيكون: المزيد من السيولة ← ارتفاع الأصول الصلبة. أشار يوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في شركة فيديليتي، إلى أن الذهب يتصرف وفق هذا السيناريو بينما لا يفعل ذلك بيتكوين.
لاحظ تيمر أنه على الرغم من التقلبات وتراجع بنسبة 21% في وقت سابق من هذا الشهر، إلا أن الذهب ظل متماسكاً. قال إن المعدن تصرف كما يحدث عادة في سوق صاعدة، مع تراجعات حادة ولكن قصيرة الأجل تجذب سريعاً اهتمام المشترين من جديد.
قال تيمر "قد يكون الذهب هو الأصل النهائي للأموال الصلبة، وقد اتبع المعروض النقدي العالمي عن كثب. يُعتقد أن بيتكوين يشبهه، لكن كما يظهر في الرسم البياني أدناه، حركة سعره مقابل السيولة العالمية كانت أكثر تقلباً بكثير من الذهب".
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
شرح تيمر أن سبب الانفصال بسيط. ذكر أنه الذهب هو شيء واحد فقط، أي "نقود صلبة". بينما تحتل بيتكوين هوية مزدوجة: من جهة عملة صلبة محتملة، ومن جهة أخرى أصل مضاربي.
أضاف المدير التنفيذي في فيديليتي أن عند إضافة معدل التغير في مؤشر البرمجيات وSaaS إلى نمو عرض النقود، يصبح واضحًا أنه عندما يتحول العنصر المضاربي في السوق إلى سلبي، يمكن أن يتغلب بسهولة على تأثير السيولة الإيجابي الذي كان سيدعم BTC.
لاحظ أن الفترات التي تتسم بتوسع السيولة وشهية مضاربية قوية قد عززت تاريخيًا ظروف السوق الصاعدة. يؤدي ذلك غالبًا إلى أسواق صاعدة قوية. مع ذلك، يعمل هذا الديناميكية بالعكس أيضًا.
قال: "الآن لدينا نمو كبير في السيولة ولكن سوق هابطة في المضاربة. النتيجة: بيتكوين في حالة ركود بينما الذهب و عرض النقود يشهدان ارتفاعًا".
اشترك في قناة يوتيوب الخاصة بنا لتشاهد القادة والصحفيين يقدمون تحليلات متخصصة
يظهر حاليًا الفارق بين الذهب وبيتكوين أن ارتفاع السيولة وحده لا يضمن أداء العملات الرقمية عندما تتقلص شهية المضاربة. يعتمد ما إذا كانت بيتكوين ستستعيد التوافق مع السيولة العالمية على عودة الاهتمام المضاربي إلى أسواق العملات الرقمية، وهو أمر لا يزال غير مؤكد مع انتهاء فبراير 2026.
