تنتهي صلاحية ما يقرب من 2.5 مليار دولار من خيارات البيتكوين والإيثيريوم اليوم، مما يمهد لنهاية محتملة متقلبة للشهر حيث يوازن المتداولون بين رهانات صعودية وتأمين هبوط عميق.
على السطح، يبدو التموضع بناء. لكن تحت هذا الانحدار الثقيل يكمن شذوذ لافت للنظر: واحدة من أكبر مجموعات الفائدة المفتوحة في بيتكوين تقع تحت النقطة العادلة — عند سعر التنفيذ بقيمة 40,000 دولار.
المكالمات تهيمن، لكن ماكس بين يجلس أعلى
يتداول البيتكوين حاليا حول 67,271 دولار، مع وضع أقصى للألم عند 70,000 دولار. أظهر الفائدة المفتوحة 19,412 عقد شراء و11,044 عقد بيع بيع. هذا يعطي نسبة بيع إلى شراء 0.57 ويعكس انحياز إجمالي للصعود. الحجم الافتراضي الإجمالي المرتبط بانتهاء الصلاحية هو حوالي 2.05 مليار دولار.
الإيثيريوم يعكس هذا الميل البناء، ولكن بطريقة أكثر توازنا. يتداول ETH بالقرب من 1,948 دولار، مع الحد الأقصى للألم عند 2,025 دولار.
تفوق عدد عمليات الشراء (124,109 عقد) عدد البيعات (90,017)، مما يؤدي إلى نسبة بيع إلى شراء تبلغ 0.73 وقيمة افتراضية تقارب 417 مليون دولار.
“… تميل المراكز إلى الطلبات بشكل كبير عبر كلا الأصلين، حيث يظهر البيتكوين انحيازا أقوى نحو الصعود. مستويات الألم القصوى أقل من اهتمام شراء مفتوح سائد في بيتكوين (BTC)، بينما موقع ال ETH أكثر توازنا لكنه لا يزال بناء"، أشار محللو شركة ديريبيت.
الحد الأقصى للألم يشير إلى السعر الذي تنتهي فيه أكبر عدد من الخيارات بلا قيمة، مما يقلل من المدفوعات للمشترين.
مع تداول كل من BTC وETH تحت مستويات الألم القصوى الخاصة بهما، قد يقلل انجذاب السعر نحو تلك الضربات حتى انتهاء صلاحيتها خسائر بائعي الخيار.
خيار البيع بقيمة 40,000 دولار: إشارة مخاطرة الذيل
على الرغم من الميل الإيجابي الرئيسي، فقد جذب تركيز كبير لعمليات البيع عند تنفيذ 40,000 دولار انتباه السوق.
يعد بيع البيتكوين بقيمة 40,000 دولار ثاني أكبر عملية بيع من حيث الفائدة المفتوحة، حيث تمثل حوالي 490 مليون دولار من حيث القيمة الاسمية. يأتي ذلك بعد تصحيح البيتكوين الحاد من ارتفاعاته السابقة، مما أعاد تشكيل الطلب على التحوط بشكل عام.
"بينما يميل الوضع الإجمالي إلى التاريخ الإجمالي في التاريخ الائتماني بشكل كبير، هناك نقطة واحدة تبرز: يبقى سعر بيع البيتكوين بقيمة 40 ألف دولار من أكبر عمليات الفائدة المفتوحة قبل انتهاء فبراير. لا يزال الطلب العميق على حماية الانخفاض من OTM واضحا على المجلس، حتى مع ميل نسب البيع إلى الشراء الرئيسي، كما أشار محللو ديريبيت، مشيرا إلى الحجم غير المعتاد للمركز.
باختصار، قد يكون المتداولون في وضع صاعد، لكنهم غير مستعدين لاستبعاد صدمة تقلب أخرى.
التحوط، التعيينات الممتازة، والآثار الهيكلية
تشير هذه الديناميكية إلى تغير أوسع في سوق مشتقات البيتكوين. تستخدم الخيارات بشكل متزايد في الرهانات الاتجاهية، واستراتيجيات العائد، وإدارة التقلبات.
جادل المحلل جيف ليانغ بأن استخراج العلاوة من سوق الخيارات يمكن أن يقلل من ضغط البيع الهيكلي.
"إذا استطعنا استخراج العلاوة بشكل مستقر من سوق الخيارات وتمكين أصحاب الاشتراكات المستقلة في البيتكوين، فهذا يعني: لم يعد على أصحاب الاعتماد على البيتكوين الخاص بهم لبيع البيتكوين لتحسين حياتهم... الضغط التسويقي على البيتكوين سيقلل... هذا سيرفع سعر البيتكوين أكثر"، قال.
وصف المحلل علاوة الخيارات بأنها "مضخة محلية" مدفوعة بالخوف والجشع، وهي مضخة تعيد توزيع القيمة على الحاملين على المدى الطويل دون أن تتعارض مع حد العرض الثابت للبيتكوين.
بشكل عام، تفوق الطلبات على نقاط البيع عبر كل من BTC وETH، مما يشير إلى أن المتداولين يحتفظون بالتعرض للارتداد. ومع ذلك، فإن حجم الحواطات العميقة التي تخرج من المال يكشف عن سوق لا يزال حذرا.
مع اقتراب انتهاء مليارات الدولارات من القيمة الاسمية، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت الأسعار تنجرف نحو الحد الأقصى للألم—أم أن الطلب الخفي على الحماية من الانهيار سيثبت أنه استبصار، ويعيد إشعال التقلبات تماما مع توقع المتداولين للهدوء.
