سجلت صناديق الـETF الفورية لبيتكوين أفضل يوم لها في عام 2026. شهدت عشرة من الصناديق الأحد عشر الأصلية تدفقات مالية داخلة في 5 مارس. معاً، جمعت حوالي 500 مليون دولار. بعد ستة أسابيع من التدفقات الخارجية التي سحبت نحو 4,5 مليار دولار، انعكست الموجة — إلا أن الفجوة لم تُغلق بالكامل بعد.
ارتفع بيتكوين بحوالي 12% منذ أن شنت القوات الأمريكية والإسرائيلية ضربات على إيران في 28 فبراير. ارتفع الذهب في البداية، ثم خسر مكاسبه. أعاد هذا الفارق إشعال الجدل المعتاد حول أي الأصول فعلاً ملاذ آمن — وسارع محلل بارز لزيادة تعقيد الإجابة.
تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تعود بقوة
شهدت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية أسوأ بداية لعام مُسجلة في 2026. ستة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجية — الأطول منذ أوائل 2025 — استنزفت حوالي 4,5 مليار دولار من الصناديق. وحده صندوق IBIT التابع لبلاك روك فقد أكثر من 2,1 مليار دولار خلال أسوأ فترة من خمسة أسابيع. خسر FBTC التابع لفيديليتي أكثر من 954 مليون دولار.
كان الارتداد حاداً بنفس القدر. جلب أسبوع 27 فبراير تدفقات صافية بقيمة 787 مليون دولار. أضاف أسبوع 4 مارس مليار و 150 مليون دولار أخرى. صرح المحلل الأول لصناديق الـETF في بلومبرغ إيريك بالتشوناس أن الفجوة منذ بداية العام الآن "تقريباً أغلقت". بلغ إجمالي التدفقات الصافية في جميع صناديق بيتكوين الفورية 55,95 مليار دولار حتى 4 مارس — منخفضة عن 57,08 مليار دولار في بداية السنة، لكن تتعافى بسرعة.
توكد مشاركة هذا العدد الواسع من الصناديق على التغير في الاتجاه. في وقت سابق من 2026، غالباً ما كانت التدفقات الداخلية تتركز فقط في IBIT بينما كانت الصناديق الأخرى تستنزف. إن تحرك عشرة صناديق في الاتجاه نفسه يوم 5 مارس يُشير إلى تغير حقيقي في المعنويات، وليس مجرد تدوير مالي داخل منظومة صناديق الـETF.
لا تفرط في التحليل
أثار بالتشوناس السؤال الواضح على منصة X. هل ارتفاع بيتكوين بنسبة 12% يعني أنها الملاذ الآمن الجديد؟ هل تراجع الذهب يعني أنه فقد قيمته؟ ثم أجاب بنفسه: لا.
قال أنه كان يشير إلى فخ. إن تقييم أصل بناءً على فترة زمنية قصيرة من تقلبات الأسعار يؤدي إلى استنتاجات مضللة. وأشار إلى أن مكاسب بيتكوين ربما لا علاقة لها بالجيوسياسة. من الأرجح أن يكون التحول في معنويات السوق وتراجع العراقيل المؤسسية هما المحركان. تراجع الذهب قد يكون ببساطة جني أرباح فقط. كتب: "من يعلم".
تدعم حركة السعر الفعلية هذا التحذير. عندما وقعت ضربات إيران، انخفض بيتكوين بشدة — من حوالي 67 000 إلى أدنى مستوى عند 63 038. ارتفع الذهب إلى ما يقرب من 5 376 دولاراً للأونصة. لم يعكس بيتكوين الاتجاه إلا بعد ورود أخبار وفاة خامنئي. ثم تراجع الذهب عندما بدأ المتداولون بتسعير احتمال رفع معدلات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
ضع في الاعتبار السياق لكلا الأصلين. فقد ارتفع الذهب بأكثر من 1 000 دولار لكل أونصة في الستين يومًا التي سبقت الضربات. وكان بيتكوين قد انخفض تقريبًا بنسبة 23% منذ يناير — وهو أسوأ افتتاح سنوي له على الإطلاق. كان كلاهما يتحرك من نقاط بداية متطرفة.
أثبت اختلاف المسار لبضعة أيام عدم أهمية الأمر. تُظهر بيانات صندوق المؤشرات المتداولة أن المؤسسات تعود إلى بيتكوين. كتب بالشوناس أن الذهب له احترامي كأصل وكذلك بيتكوين.
