الانخفاض الحاد لبيتكوين من ١١٠,٠٠٠ دولار إلى حوالي ٨٠,٠٠٠ دولار مرتبط ببيع كبير من قبل الحيتان الأوائل بتكلفة أساس قريبة من ١٦,٠٠٠ دولار. يشير الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant كي يونغ جو إلى أن المقاييس على السلسلة تشير إلى أن بيتكوين الآن في مرحلة "الكتف" من دورتها، مما يشير إلى محدودية الإمكانات الصعودية على المدى القصير.
يشكل هذا البيع ضغطًا مؤسساتيًا من الصناديق المتداولة وMicroStrategy، مما يشكل توقعات العملة الرقمية للعام ٢٠٢٥. في مقابلة مع Upbit's Upbitcare، كي يونغ جو يقدم نظرة عبر البيانات على المشهد المتغير لمستثمري بيتكوين والقوى المؤثرة على هيكل السوق الحالي.
الحيتان المبكرة لعملة البيتكوين تزيد من ضغط البيع
كي يونغ جو يوضح أن السوق الحالي يُشكل من خلال تنافس بين مجموعتين رئيستين من الحيتان. الحيتان القديمة، الذين يحتفظون ببيتكوين بتكلفة أساس متوسطة بالقرب من ١٦,٠٠٠ دولار، بدأوا في تحقيق أرباح كبيرة، يبيعون بمعدل يُقاس بمئات الملايين من الدولار الأمريكي يوميًا. هذا البيع المستمر قد فرض ضغطًا هبوطيًا شديدًا على سعر بيتكوين.
Sponsoredفي الوقت نفسه، الحيتان المؤسسية عبر صناديق بيتكوين المتداولة وMicroStrategy قد جمعوا مراكز كبيرة. ومع ذلك، فإن قوتهم الشرائية لم تتوافق مع حجم بيع الحيتان الأوائل. وفقًا لجيسو، المحافظ التي تحتفظ بأكثر من ١٠,٠٠٠ BTC لأكثر من ١٥٥ يومًا عادة ما تكون لديها تكلفة أساسية متوسطة بحوالي ٣٨,٠٠٠ دولار. المتداولون في Binance دخلوا في مراكز بالقرب من ٥٠,٠٠٠ دولار، لذلك العديد من المشاركين في السوق هم في ربح ويمكنهم البيع إذا لزم الأمر.
يشير الرئيس التنفيذي لـCryptoQuant إلى أن تدفقات الصناديق المتداولة وMicroStrategy قد عززت السوق في وقت سابق من عام ٢٠٢٥. ومع ذلك، تلك التدفقات قد انخفضت الآن. تدفقات الخارجة بدأت تهيمن على مشهد السوق. على سبيل المثال، أظهرت البيانات من Farside Investors أن وحدات بيتكوين المتداولة سجلت تدفقات صافية بقيمة ٤٢,٨ مليون دولار في ٢٦ نوفمبر ٢٠٢٥، مما رفع التدفقات التراكمية إلى ٦٢,٦٨ مليار دولار. رغم هذه الأرقام، يظل البيع المستمر من الحيتان الأوائل يفوق التراكم المؤسسي.
تحليل دورة السوق يشير إلى ارتفاع محدود
تقدم المقاييس على السلسلة للربح والخسارة رؤى حاسمة في دورات السوق. تحليل جو باستخدام مؤشر الربح والخسارة مع متوسط الحركة لمدة ٣٦٥ يومًا يكشف أن السوق قد دخل في مرحلة "الكتف". هذه الحالة المتأخرة من الدورة تشير إلى إمكانيات نمو محدودة وزيادة مخاطرة التصحيح.
يعكس معامل التقييم نظرة محايدة إلى ثابتة. في الدورات السابقة، كل دولار جديد كان يسبب نموًا مضخمًا في القيمة السوقية. الآن، هذا التأثير قد تلاشى. هذا يشير إلى أن السوق أقل كفاءة في تحقيق مكاسب كبيرة.
لا يتوقع جو هبوطًا دراماتيكيًا بنسبة 70-80%. ومع ذلك، يعتبر التصحيحات حتى 30% معقولة. يمكن أن يعني الانخفاض من $100،000 سقوط بيتكوين إلى حوالي $70،000. ويستخدم بيانات من نسب الشراء الطويلة والقصيرة في OKX ونسب الرافعة المالية وتدفقات البيع والشراء لدعم هذا الرأي.
يؤكد جو على أهمية النهج المستند إلى البيانات. في منشور حديث، حث التجار على استخدام المقاييس للإقناع وليس التكهنات. يظل تركيزه على تفسير بيانات السلسلة والنشاط في البورصة وهيكل السوق.
يقدم هذا التحليل الشامل تقييمًا مؤسسًا على الأدلة الموجودة على السلسلة. مع استمرار حيتان البيتكوين المبكرة في البيع عند الأرباح، تواجه المؤسسات مناخًا قاسيًا. مع نسب الرافعة المالية العالية، والمعادلات التقييمية المحايدة، والموقف في دورة متأخرة، فإن السوق لديه إمكانيات محدودة لانتعاش كبير في المستقبل القريب.
