سعر البيتكوين يتقلب بين حوالي 70,000 و60,000 دولار في الأسابيع الأخيرة، مما ترك المتداولين في حالة عدم يقين حول مكان ظهور الحركة الكبرى التالية.
تشير رؤى مجلس الخبراء التابع ل BeInCrypto، الذي يضم أسماء مرتبطة بستاندرد تشارترد وكراكن، إلى أن السوق قد يدخل مرحلة استقرار بدلا من انهيار آخر. بينما يقترب أدنى مستوى الدورة الأخيرة من 60,000 دولار، تشير البيانات على السلسلة وهيكل السوق إلى أن الأساس المحتمل قد يتشكل حول هذه المنطقة، رغم أن الهبوط الأعمق لا يزال ممكنا إذا فشلت عدة إشارات رئيسية في التحسن.
يشير انخفاض التقلبات وخفض الفائدة إلى أن الضغط في السوق بدأ يبرد
واحدة من أولى الدلائل التي يبحث عنها المحللون عندما يبدأ السوق في الاستقرار هي انخفاض التقلبات. عندما يبدأ التقلب في الانخفاض، غالبا ما يشير ذلك إلى أن ضغط البيع يتباطأ وقد يبدأ السوق في تشكيل قاعدة.
ارتفعت تقلبات البيتكوين المحققة السنوية إلى حوالي 93.2٪ في يونيو 2022، خلال ذروة أحد الأسواق الهابطة السابقة.
وعلى النقيض من ذلك، انخفض التقلب إلى 25.8٪ في منتصف يناير 2026. على الرغم من أن التقلبات عادت منذ ذلك الحين نحو نطاق 60٪، إلا أن الضغط المبكر يشير إلى أن ظروف الذعر الشديدة قد تلاشت إلى حد كبير، إذا قارننا ذلك بسيناريوهات السوق الهابطة الأكثر عدوانية.
مايكل والش، رئيس شركة تابعة لستاندرد تشارترد وكيان من كراكن، أبرز مؤخرا هذه الديناميكية.
"التقلبات المحققة تتحرك في القاع حقا مقارنة بما كانت عليه خلال السنوات الأربع الماضية."
أيضا، حتى إذا تتبعنا بيانات 'التقلب المحقق' التاريخية (الصورة الأولى)، نرى أن المؤشر انخفض مع تعزيز قاعدة السوق الهابطة. وينطبق الأمر نفسه حتى الآن.
إشارة أخرى تشير إلى تحسن ظروف السوق هي انخفاض الرافعة المالية للمشتقات.
خلال مرحلة تكوين قاع السوق لعام 2022، بلغ الاهتمام المفتوح بمشتقات البيتكوين حوالي 33 مليار دولار. اليوم، يقترب المبلغ من 22.6 مليار دولار.
يصبح إعادة ضبط الرافعة المالية، ليس فقط مقارنة بالمستويات الأخيرة، أوضح عند فحص نسب الرافعة المالية في البورصة.
وفقا ل CryptoQuant، انخفضت نسبة الرفع المالي المقدرة للبيتكوين على بينانس من 0.198 إلى 0.152 منذ فبراير، مما يمثل تراجعا حادا في المراكز المضاربة.
عادة ما تحدث هذه الأنواع من إعادة ضبط الرافعة المالية عندما تجبر التصفيات المتداولين المثقلين على الخروج من السوق. ورغم أن هذه العملية قد تكون مؤلمة على المدى القصير، إلا أنها غالبا ما تستقر الأسعار من خلال إزالة المضاربة المفرطة.
وعند جمع السوق، يشير انخفاض التقلب وانخفاض الرافعة المالية إلى أن السوق قد ينتقل بعيدا عن ظروف الذعر نحو مرحلة الاستقرار أو مرحلة 'تكوين الأساس'.
السعر المحقق يكشف أين يمكن أن تظهر الدعم الهيكلي
مقياس مهم آخر يراقبه المحللون عند البحث عن قيعان السوق هو سعر البيتكوين المحقق. يمثل السعر المحقق متوسط السعر الذي تحرك فيه كل البيتكوين المتداول آخر مرة على السلسلة. بعبارات بسيطة، يقدر متوسط أساس التكلفة للشبكة بأكملها.
السعر المحقق للبيتكوين حاليا يقترب من 55,000 دولار (54,465 دولار تحديدا).
تاريخيا، عندما ينخفض البيتكوين نحو هذا المستوى، يبدأ السوق غالبا في جذب المشترين لأن العديد من المستثمرين يقتربون من متوسط سعر دخولهم. ونتيجة لذلك، غالبا ما يعمل السعر المحقق كمستوى توازن طويل الأجل حيث يبدأ الطلب بالعودة.
هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة اليومية للكريبتو للمحرر هارش نوتاريا هنا.
إذا انكسر منطقة الدعم النفسية الحالية التي تبلغ 60,000 دولار، فقد تصبح المنطقة بين 55,000 و50,000 دولار المنطقة التالية التي يظهر فيها الطلب الهيكلي.
ومع ذلك، فإن السعر المحقق وحده لا يحدد القاع. سلوك المستثمرين، خصوصا بين المستثمرين على المدى الطويل، يقدم إشارة مهمة أخرى.
سلوك الحاملين على المدى الطويل يظهر أن التراكم قد بدأ للتو
المستثمرون على المدى الطويل هم مستثمرون يقودهم القناعة وعادة ما يحتفظون ببيتكوين لأكثر من 365 يوما (وليس فقط 155 يوما مثل المستثمرين العاديين).
أحد المقاييس الرئيسية المستخدمة لتتبع هذا النشاط هو مؤشر تغيير المركز الصافي طويل الأمد. يظهر هذا المقياس ما إذا كان المستثمرون على المدى الطويل يزيدون من ممتلكاتهم في البيتكوين أو يقللونها. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ظل المؤشر سلبيا إلى حد كبير، مما يعني أن الحملة طويلة الأجل كانت لا تزال توزع العملات خلال التصحيح.
لكن مؤخرا، بدأت الأشواك الخضراء الصغيرة بالظهور. تشير هذه إلى أن الحاصلين على المدى الطويل بدأوا يتراكمون ببطء مرة أخرى. ورغم أن هذا إشارة مشجعة، إلا أن حجم التراكم لا يزال صغيرا نسبيا مقارنة بالدورات السابقة.
تاريخيا، تميل الارتفاعات القوية إلى البدء فقط بعد مراحل تراكم مستمرة من أصحاب التمويل طويل الأمد. حدث مثال بين مايو ويوليو 2025، عندما سبق تراكم قوي الارتفاع الانفجاري للبيتكوين في وقت لاحق من ذلك العام.
وهذا يتماشى مع النقطة الأكبر التي تم تسليط الضوء عليها في مناقشة مجلس الخبراء في BeInCrypto، حيث ذكر جيف كيندريك، الرئيس العالمي لأبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد، ومايكل والش العائد التدريجي لثقة المستثمرين كأحد أسباب أساس "تكوين الأساس" للبيتكوين.
مقياس آخر يساعد في تحديد مستوى السعر الذي يبدأ فيه المستثمرون على المدى الطويل عادة في الدفاع عن السوق.
يعرف هذا المؤشر باسم السعر المحقق طويل الأجل من قبل الحامل، والذي يقدر متوسط أساس التكلفة تحديدا للعملات التي يحتفظ بها المستثمرون على المدى الطويل. حاليا، هذا المستوى يقترب من 47,000 دولار.
عندما يقترب البيتكوين من هذه المنطقة، يبدأ الحاملون على المدى الطويل تاريخيا في التراكم بشكل عدواني، مع اقتراب الأسعار من متوسط مستويات الشراء.
ومن المثير للاهتمام أن إعادة ضبط الرافعة المالية المبكرة قد تساعد أيضا في تفسير سبب عودة التراكم ببطء. مع انخفاض الرافعة المالية للمشتقات وتقلص التقلبات، يصبح السوق أقل هيمنة من قبل المتداولين المضاربين وأكثر جاذبية للمستثمرين على المدى الطويل الذين يسعون لإعادة بناء مراكزهم.
تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والعاطفة ستحدد ما إذا كانت القاعدة الحقيقية ستتشكل
قد يحدد الطلب المؤسسي في النهاية ما إذا كان البيتكوين يشكل قاعدة أم يستمر في الانخفاض، كما تم تسليط الضوء عليه في مناقشة مجلس الخبراء. واحدة من أوضح الطرق لتتبع النشاط المؤسسي هي من خلال تدفقات صناديق البيتكوين الفورية.
تظهر تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة نمطا واضحا حول نقاط التحول السابقة.
قبل قاع السوق في أبريل 2025، شهد البيتكوين تدفقات كبيرة في صناديق المؤشرات المتداولة خلال شهري فبراير ومارس. ومع ذلك، بدأت التدفقات الداخلة تعود في أبريل واستمرت لعدة أشهر، مما ساعد في تأكيد التعافي. الدورة الحالية تظهر نمطا مشابها.
شهدت صناديق البيتكوين المؤشرات المتداولة أربعة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة من نوفمبر 2025 حتى فبراير 2026. عكست هذه التدفقات المستمرة الخارجة ضعف الطلب المؤسسي خلال التصحيح.
ومع ذلك، سجل مارس بالفعل حوالي 735 مليون دولار من التدفقات الداخلة، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين قد يعودون تدريجيا إلى السوق. إذا استمرت التدفقات الواردة طوال بقية الشهر، فقد يشير ذلك إلى أن السوق يدخل المراحل الأولى من تكوين القاعدة.
تقدم مؤشرات مشاعر المستثمرين رؤى إضافية. أحد المقاييس الشائعة الاستخدام هو صافي الربح/الخسارة غير المحققة (NUPL). يقيس هذا المؤشر إجمالي الربح غير المحقق عبر شبكة البيتكوين.
عندما يكون NUPL مرتفعا، يكون معظم المستثمرين على أرباح ورقية. عندما يتحول NUPL إلى سالب، يدخل السوق في الاستسلام لأن معظم الحاملين في حالة سقوط. مؤشر NUPL للبيتكوين حاليا يقترب من 0.22، مما يضع السوق في ما يسميه المحللون منطقة الأمل والخوف.
هذا يعني أن المستثمرين لا يزالون يحتفظون بأرباح معتدلة غير محققة، بعيدا عن مستويات الاستسلام العميقة التي شهدناها خلال سوق الهبوط لعام 2022 (الجدول الزمني الذي استخدمناه سابقا كمرجع)، عندما انخفض NUPL إلى ما دون -0.23. ومن المثير للاهتمام أن قاع السوق لعام 2025 تشكل دون استسلام عميق، حيث بقي NUPL عند 0.42 قبل بدء الارتفاع.
إذا استمرت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة في التحسن، فقد يتمكن البيتكوين من تشكيل قاعدة ضمن منطقة المعنويات الحالية بدلا من الدخول في مرحلة استسلام كاملة.
هيكل أسعار البيتكوين يبرز المستويات الحرجة التي يجب مراقبتها
بينما توفر المقاييس على السلسلة السياق، فإن رسم الأسعار في النهاية يحدد المستويات الرئيسية التي يجب على المستثمرين مراقبتها.
على مخطط الثلاثة أيام، أكمل البيتكوين مؤخرا تقاطع الموت، وهو إشارة فنية تحدث عندما ينخفض المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمسافة 50 فترة تحت مؤشر EMA ل200 فترة، وهو مؤشر تتبع الاتجاه يعطي وزنا أكبر للأسعار الأخيرة.
يتزامن الضعف الذي قاده EMA مع تزايد ارتباط البيتكوين مع أسهم التكنولوجيا. وقد أبرز خبراؤنا أيضا هذا الترابط.
ارتفعت علاقة البيتكوين مع صندوق إنفيسكو QQQ (QQQ)، الذي يتتبع مؤشر ناسداك-100 ويعمل كمؤشر لأسهم التكنولوجيا الكبرى، مؤخرا إلى 0.77 في أواخر فبراير. هذا يشير إلى أن البيتكوين لا يزال يتداول كأصل مخاطرة إلى جانب الأسهم النامية. إذا ضعفت أسهم التكنولوجيا بسبب الضغوط الكلية أو التوترات الجيوسياسية، فقد تواجه البيتكوين رياحا معاكسة قصيرة الأجل مماثلة.
باستخدام المستويات الفنية لرسم خريطة أعلى سعر للبيتكوين في يناير بالقرب من 98,000 دولار إلى أدنى مستوى في فبراير بالقرب من 60,000 دولار وارتداد إلى 73,900 دولار، تظهر الآن عدة مستويات سعرية رئيسية.
المقاومة الرئيسية الأولى تقع بالقرب من 73,900 دولار (من الواضح). إغلاق مؤكد لمدة ثلاثة أيام فوق هذه المنطقة سيعزز سرد التعافي ويشير إلى عودة الزخم الصاعد.
أما من ناحية الهابط، فمنطقة 60,000 إلى 59,500 دولار تظل منطقة الدعم الأكثر أهمية. إذا فشل هذا الدعم، يظهر المستوى الرئيسي التالي بالقرب من 55,000 دولار، وهو ما يتوافق بشكل وثيق مع السعر المحقق للبيتكوين.
تحليل سعر البيتكوين: TradingView
قد يدفع الانخفاض الأعمق أسعار البيتكوين نحو نطاق 50,000 إلى 44,000 دولار، حيث يبقى السعر المحقق للحامل على المدى الطويل.
سبق أن أبرز جيف كيندريك من ستاندرد تشارترد احتمالا مشابها ولكن بزاوية متفائلة:
"أعتقد أن المستثمرين يريدون البدء في الاستثمار في تلك الانخفاضات. أي انخفاض تحت 60 ألف دولار أعتقد أنه جيد. ربما نصل إلى 50 ألف دولار... أرى أن المبلغ سيعود إلى 100 ألف دولار بحلول نهاية هذا العام،" قال
تشير البنية السوقية الحالية للبيتكوين إلى أن الأصل قد يدخل مرحلة انتقالية بدلا من دورة استسلام كاملة.
ومع ذلك، لا يزال هناك حاجة للكسر عند المقاومة بالقرب من 74,000 دولار. حتى يحدث ذلك، لا تزال إمكانية حدوث انخفاض آخر نحو منطقة 55,000–50,000 دولار مطروحة.
