أصدرت شركة بينانس للأبحاث تقريرا خلص إلى أن عوائد البيتكوين (BTC) والنفط الخام مستقلة إحصائيا، بناء على بيانات أسبوعية تمتد لعشر سنوات.
حلل التقرير 532 نقطة بيانات أسبوعية من 2016 إلى 2026 باستخدام طرق اقتصادية، بما في ذلك نمذجة DCC-GARCH واختبارات السببية غرانجر.
عقد من البيانات تظهر وجود ارتباط شبه معدوم بين البيتكوين والنفط
قسمت بينانس العينة إلى أربعة أنظمة اقتصادية كلية. فقط خلال الفترة من 2020 إلى 2022، وهي فترة محددة بأسعار فائدة صفرية وتيسير نقدي مكثف، ظهرت أي ارتباط إيجابي بين البيتكوين والنفط.
ومع ذلك، فإن العلاقة تفسر فقط 6.9٪ من تباين عائد البيتكوين الأسبوعي.
كان هذا الارتباط مدفوعا بظروف السيولة المشتركة وليس بأي رابط سببي مباشر.
على مدار كل فترة أخرى، ظل معامل الارتباط غير قابل للتمييز عن الصفر. لا أحد من أصلي غرينجر يسبب الآخر بأي تأخير من أسبوع إلى عشرة أسابيع.
أزمة هرمز اختبرت مرونة البيتكوين
أزمة مضيق هرمز من فبراير إلى مارس 2026 قدمت اختبار إجهاد مباشر. ارتفع نفط برنت الخام بنسبة +46٪ مع انقطاع العرض في الأسواق العالمية.
خلال نفس النافذة، ارتفع البيتكوين بنسبة +15٪، متفوقا على ناسداك (+1٪) والذهب (-3٪).
اتبع BTC نمطا ثلاثي المراحل خلال الأزمة. استمر الضعف الأولي من اليوم الأول إلى الثالث، تلاه امتصاص محدود النطاق حتى اليوم 14، وارتفاع مستقل من اليوم 15 إلى 24.
بلغ صافي التدفقات الواردة لصناديق BTC الفورية +1.7 مليار دولار خلال فترة الأزمة.
النفط يتحرك بالتقلب، وليس الاتجاه
وجد التقرير أن صدمات النفط تزيد من تقلبات البيتكوين قصيرة الأجل لكنها لا تحدد اتجاه عائده. تظل تدفقات رأس المال المؤسسي عبر صناديق المؤشرات المتداولة، وشراء السوق الفورية في الولايات المتحدة، وتراكم سندات الخزانة للشركات القوى المهيمنة التي تشكل مسار BTC.
هناك تشابه تاريخي يعزز هذا الاكتشاف. بعد الصراع بين روسيا وأوكرانيا عام 2022، ارتفع مؤشر البيتكوين بنسبة +24٪ خلال أربعة أسابيع قبل أن ينهار بسبب شركتي تيرا/لونا وثري آروز كابيتال، وهما حدثان ائتمانيان أصليان للعملات الرقمية غير مرتبطتين بأسواق الطاقة.
