تقوم البورصات الرائدة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بإنشاء حواجز ضد اتجاه الشركات المتزايد: تحويل الشركات المدرجة إلى مركبات خزانة الأصول الرقمية (DAT) التي تحتفظ بالعملات المشفرة كاحتياطيات رئيسية.
تواجه الشركات التي تستكشف استراتيجيات الأصول الرقمية الآن تدقيقًا متزايدًا وضغوطًا متزايدة، مما يترك المستثمرين غير متأكدين من الاتجاهات المستقبلية.
ازدهار الخزينة المشفرة يواجه مقاومة من الأسواق المالية الرائدة
وفقًا لبلومبرغ، عارضت بورصة هونغ كونغ للتداول والمقاصة المحدودة (HKEX) بشدة تحويلات خزانة الأصول الرقمية، حيث قامت بحظر طلبات من خمس شركات على الأقل. تحظر قواعد البورصة الاحتفاظ المفرط بالأصول السائلة. قال متحدث باسم HKEX لـ بلومبرغ أن الإطار،
Sponsored"يضمن أن تكون الأعمال والعمليات لجميع المتقدمين الذين يسعون للإدراج، وكذلك أولئك المدرجين بالفعل، قابلة للحياة ومستدامة وذات جوهر."
تشارك البورصة الرائدة في الهند هذا الموقف الصارم. رفضت بورصة بومباي محاولة Jetking Infotrain لإدراج أسهم مرتبطة بخطط استثمار في العملات المشفرة.
في أستراليا، تفرض ASX Ltd. سقفًا صارمًا، يمنع الكيانات المدرجة من تخصيص أكثر من %50 من ميزانياتها النقدية أو ما يعادلها. هذا الحد يجعل نماذج DAT غير قابلة للتطبيق.
ومع ذلك، تبرز اليابان كاستثناء، حيث تتبنى DATs مع متطلبات إفصاح مناسبة. تستضيف البلاد 14 مشترًا لبيتكوين مدرجًا، بما في ذلك Metaplanet Inc.، الرابع عالميًا، مع 3,3 مليار دولار في الحيازات.
هذا الانفتاح سرّع من التبني. ومع ذلك، يدرس مزود المؤشرات العالمي MSCI Inc. استثناءات للشركات التي تمتلك أكثر من %50 من الأصول المشفرة، حيث يعتبرها أكثر كصناديق استثمار. مثل هذه الخطوة يمكن أن تقلل من التدفقات السلبية.
رهانات عالية ومخاطر متزايدة لشركات DAT
تأتي الاحتكاكات المتزايدة مع استمرار اتجاه DAT في الانتشار عالميًا. هذه الشركات الآن تحتفظ بأكثر من 100 مليار دولار في بيتكوين، وإيثريوم، وسولانا. يوجد أكثر من 1 مليون بيتكوين على الميزانيات العمومية للشركات، بقيادة Strategy (سابقًا MicroStrategy)، التي تحتفظ بـ 640,418 BTC.
ومع ذلك، أدت الاضطرابات الأخيرة في السوق إلى ضرب قطاع DAT، مما زاد من الشكوك حول الآفاق طويلة الأجل لهذه النماذج التجارية. تثير انخفاض mNAVs وتقلب أسعار الأسهم القلق. علاوة على ذلك، يعتمد الكثيرون على إصدار أسهم جديدة لتمويل شراء العملات الرقمية، مما يخلق مخاطر التخفيف.
يبقى خطر التلاعب أيضًا، كما يتضح من قضية QMMM. أفاد موقع BeInCrypto أن أسهم الشركة ارتفعت بعد إعلان كبير عن خزينة العملات الرقمية، لكنها انهارت عندما اتهم المنظمون الأمريكيون بالتلاعب في السوق.
أثارت هذه الحلقات الدراماتيكية دعوات لفرض رقابة أكثر صرامة. حث مؤسس بينانس تشانغبينغ تشاو (CZ) على إجراء تدقيقات إلزامية من طرف ثالث لمنع ظهور مقلدين جدد لـ"مايكروستراتيجي" الهاربة.
لذلك، مع تشديد اللوائح في أكبر الأسواق الآسيوية، ستكشف التطورات المستقبلية ما إذا كان مقاومة المنظمين ستوقف توسع نماذج خزينة الأصول الرقمية — أو ببساطة تجبرها على التطور تحت إشراف أكثر صرامة.
