اقترح آرثر هايز، المؤسس المشارك لشركة BitMEX، أن التحوط المؤسسي من قبل المتداولين يزيد من الضغط الهبوطي الأخير على أسعار البيتكوين.
في منشور بتاريخ 7 فبراير على موقع X، أشار هايز إلى المنتجات المالية المهيكلة المرتبطة بصندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة BlackRock.
Sponsoredهايز يعلم المخاطر الخفية في سندات صناديق البيتكوين المتداولة
جادل بأن انخفاض أسعار البيتكوين يجبر المؤسسات المالية التي تصدر هذه السندات على بيع الأصل الأساسي لإدارة تعرضها للمخاطر. يشير المتخصصون المالية إلى هذه العملية باسم التحوط الدلتا.
شرح هايز أن هذه الأوراق التنظيمية غالبا ما تصدر من قبل البنوك الكبرى لتوفير تعرض للعملاء المؤسسيين على البيتكوين. تتضمن المنتجات ميزات محددة لإدارة المخاطر، مثل مستويات حماية رأس المال.
عندما تنخفض أسعار السوق بما يكفي لتحفيز هذه المستويات المحددة مسبقا، يجب على المتداولين تعديل مراكزهم بشكل مكثف للبقاء محايدين من حيث المخاطر.
بينما تعتبر هذه الآلية معيارية في أسواق الأسهم التقليدية، أشار هايز إلى أنها تخلق حلقة تغذية راجعة في قطاع العملات الرقمية حيث يؤدي البيع إلى المزيد من البيع. هذا الديناميكية يسرع فعليا انهيار سعر الأصل.
كتب هايز: "سأقوم بتجميع قائمة كاملة بجميع الأوراق النقدية الصادرة عن البنوك لفهم نقاط الزناد التي قد تسبب ارتفاعات وانخفاض سريعة في الأسعار."
ومع ذلك، أوضح هايز أنه لا يعتقد بوجود "مؤامرة سرية" لتدمير السوق.
وأكد أن هذه المشتقات لا تحفز تحركات السوق بطبيعتها، بل تزيد من التقلبات في الاتجاهين الصعودي والهابط.
Sponsoredوأضاف أن السوق يجب أن يكون ممتنا لغياب عمليات الإنقاذ، مما سيسمح للرافعة المالية بالاسترخاء بشكل طبيعي.
تأتي هذه التعليقات وسط أسبوع مضطرب لسوق العملات الرقمية. سجلت البيتكوين مؤخرا أسوأ أداء ليوم واحد منذ انهيار بورصة FTX في نوفمبر 2022.
وفي الوقت نفسه، نسب مشاركون آخرون في السوق هذا التراجع إلى الرياح الاقتصادية الكلية الأوسع وحتى مخاوف أمنية الحوسبة الكمومية.
للسياق، ألقى الشريك العام في بانتيرا كابيتال فرانكلين بي التقلب على كيان غير عملة متعثر بدلا من صندوق صناعي نموذجي.
افترض بي أن البائع كان على الأرجح لاعبا كبيرا مقره آسيا. ويقال إن هذا الكيان تجنب الكشف المبكر من قبل مراقبي السوق لأنه يفتقر إلى علاقات عميقة مع الأطراف المتوافقة الأصلية للعملات المشفرة.
وفقا لنظرية بي، من المرجح أن الكيان كان منخرطا في استراتيجيات صناعة السوق المدعومة بالرافعة المالية على بينانس، ممولة من تجارة الين اليابانية.
يؤكد هذان التحليلان على تحول جذري في قطاع الأصول الرقمية.
ويظهر أن استراتيجيات التداول المعقدة، وليس فقط مشاعر الأفراد فقط، تؤثر بشكل متزايد على حركة سعر البيتكوين.
