ينشغل محللو العملات الرقمية وسط محاولات فردية ومشتركة لتفكيك تأثير منصة إطلاق الرموز المستندة إلى سولانا، Pump.fun، على سوق العملات البديلة.
ينقسم المحللون والمتداولون حول ما إذا كانت المنصة قد أفسدت بمفردها موسم العملات البديلة المنتظر بشدة عن طريق تحويل السيولة بعيدًا عن الأصول الرقمية التقليدية.
المحللون: يقدمون حجة ضد Pump.fun
أشار مايلز دويتشر إلى مولد الرموز المستند إلى سولانا كسبب رئيسي وراء تأخر موسم العملات البديلة. يلاحظ المحلل الرقمي الشهير أن الديناميكية الحالية للسوق تختلف عن الدورات السابقة، حيث كانت رؤوس الأموال المضاربة تتدفق إلى العملات البديلة ذات السيولة القوية.
“يرتبط إطلاق Pump Fun بشكل مباشر بتدمير سوق العملات البديلة مقابل بيتكوين. السبب في عدم رؤية أي 'موسم عملات بديلة' كبير عبر العملات الرئيسية هو أن رأس المال المضارب الذي كان سيتدفق مرة إلى الأصول الـ200 الأعلى بدلاً من ذلك تدفق إلى العملات ذات القيمة السوقية المنخفضة على السلسلة،” أوضح دويتشر.
بدلاً من ذلك، تم جذب المستثمرين الأفراد إلى عملات الميم غير السائلة على السلسلة، والتي تراجعت العديد منها بنسبة 70-80% من ذروتها. يتماشى هذا مع استطلاع حديث، الذي أثبت أن أكثر من 60% من متداولي Pump.fun قد خسروا أموالاً.
أدى التحول إلى خسائر كبيرة للمتأخرين، مما زاد من الشعور الهبوطي في السوق وأجل موسم العملات البديلة الشائع.
تاريخياً، تتبع مواسم العملات البديلة ارتفاعات أسعار بيتكوين حيث تدور رؤوس الأموال إلى المشاريع ذات الأسس القوية. كان من المفترض أن يكون موسم العملات البديلة بعد بضعة أشهر من أعلى مستوى لبيتكوين على الإطلاق عند $73,000 في يناير 2024. كان هذا بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين في الولايات المتحدة.
أبرز Master of Crypto، وهو متداول مخضرم، التأثير الهائل لـPump.fun. يلاحظ أنه منذ أبريل 2024، تم إطلاق أكثر من 5.1 مليون رمز على المنصة. وقد ولدت $471 مليون في الإيرادات.
بينما يحاول المتداولون الربح من خلال مطاردة منتجات المنصة، أدى ذلك إلى خلق سوق مجزأ حيث لا يمكن لأي عملة بديلة واحدة أن تكتسب زخمًا.
Pump.fun كالثقب الأسود للسيولة
أطلق Pump.fun في أبريل 2024، متزامنًا مع موسم العملات البديلة، مما خالف الأنماط المتوقعة. وفقًا للمحللين: هيمنة جنون عملة الميم تدريجيًا على الاهتمام المضاربي، مما تسبب في صعوبة جذب السيولة للعملات البديلة التقليدية.
“أطلق Pump Fun في أبريل 2024 تمامًا عندما انحرف هذا الجري للعملات البديلة عن الدورات السابقة”، صرح EllioTrades .
ارتفع Pump.fun، الذي يسمح للمستخدمين بإطلاق الرموز فورًا بجهد قليل، في شعبيته. بدأ المنصة عام 2025 برقم قياسي 14 مليون دولار في الإيرادات اليومية. ومع ذلك، يجادل النقاد بأن هذا النجاح كان بمثابة ثقب أسود للسيولة. وصف باحث الويب 3 مرسيك المنصة بأنها سرقة سيولة مهندسة من الداخل.
“سرقة السيولة من سوق العملات البديلة؟ Pump.fun يعرف كيف يفعل ذلك. جنون الميم أو مقامرة التجزئة هي مصطلحات تستخدم فقط لتجنب رؤية الحقيقة الصعبة... لم يكن Pump fun أبدًا عن اللامركزية أو المرح... بل كان سرقة سيولة مهندسة من الداخل”، أوضح المتداول .
في رأيهم، منذ إنشائه، عالج Pump.fun أكثر من 4,16 مليار دولار في المعاملات. كما قام بتوجيه العائدات إلى التبادلات المركزية (CEXs)، مما زاد من استنزاف نظام العملات البديلة.
الحجة المضادة لنقل رأس المال المضارب
ليس الجميع مقتنعًا بأن Pump.fun هو السبب في تباطؤ سوق العملات البديلة. باحث البلوكشين راسرم شكك في الرواية. يجادل بأن القيمة السوقية لرموز Pump.fun غير كافية للتأثير بشكل كبير على سيولة العملات البديلة الأوسع.
“إجمالي القيمة السوقية لعملة pumpfun ليس مرتفعًا بما يكفي ليؤثر على هذا، بالتأكيد؟” نشر .
أكد آخرون أن رأس المال المضاربي لا يبقى دائمًا داخل النظام البيئي. هذا يعني أن كل صفقة رابحة لا تعيد وضع نفسها في صفقة أخرى. قد تخرج من النظام البيئي تمامًا.
يبدو أن تحديد مقدار ما دخل في نظام Pump.fun سيكون مقياسًا أكثر دقة.
بغض النظر عن سبب تأخر موسم العملات البديلة، قامت Pump.fun بتغيير جذري في كيفية تحرك رأس المال في سوق العملات الرقمية. مع تقارير تشير إلى أن مؤسسي سولانا لا يحبون المنصة، وفقًا لاستطلاع حديث، تبقى جدوى Pump.fun على المدى الطويل غير مؤكدة.
في الوقت نفسه، يربط دويتشر أيضًا صعود Pump.fun بـ التنظيمات الصارمة للعملات الرقمية التي جعلت إطلاق المشاريع العادلة أكثر صعوبة. أجبرت حملة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (sec) على CEXs وعروض الرموز المشاركين في السوق على استكشاف بدائل لامركزية.
خلقت هذه البيئة التنظيمية مجالًا حيث تزدهر الرموز الميمية والمضاربات على نمط القمار، مما يحول العملات الرقمية إلى كازينو. يرى البعض أن هذا ضار بنمو الصناعة على المدى الطويل. بينما يجادل آخرون بأنه يعمل كأداة قوية لجذب المستخدمين الجدد.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
