في عام 2025، تم تداول توقعات بموسم العملات البديلة عدة مرات. ومع ذلك، لم يتحقق أي منها. بينما يواصل بعض مراقبي السوق الأمل في انتعاش، يزداد تشكك الآخرين بشكل متزايد.
استشارت BeInCrypto عدة خبراء لمناقشة إمكانية موسم العملات البديلة في هذه الدورة. يتفقون على أنه بينما تم تأجيل موسم العملات البديلة، إلا أنه بعيد عن الموت.
ما الذي يعيق موسم العملات البديلة في عام 2025؟
كانت بيتكوين (BTC) تقود الشحنة في الدورة الحالية للعملات الرقمية، مع ارتفاع هيمنتها في السوق بشكل مطرد. في مايو، وصلت إلى 65,3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021. بينما انخفضت BTC.D لفترة وجيزة في منتصف الشهر، ارتدت مرة أخرى ووقفت عند 63,9% وقت النشر.
في الوقت نفسه، ارتفع سعر BTC بشكل كبير، حيث وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بأكثر من 111 800$ الشهر الماضي. تاريخياً، تتبع مواسم العملات البديلة ارتفاعات بيتكوين حيث يتم تدوير رأس المال إلى العملات الأصغر.
بينما شهدت بعض العملات مكاسب قوية مؤخراً، كانت معزولة. علاوة على ذلك، أظهرت بيانات Coinglass أن مؤشر موسم العملات البديلة كان عند 16 فقط وقت النشر.
هذا أثار مخاوف حول سبب عدم تكرار نمط تدوير رأس المال. أوضح ويلي تشوانغ، المؤسس المشارك لـTrueNorth، العوامل وراء التأخير. وأشار إلى أن المستثمرين المؤسسيين يقودون بشكل كبير ارتفاع بيتكوين الحالي، ولديهم اهتمام ضئيل بالعملات البديلة.
“تظل BTC التجارة التوافقية. طالما أن الشعور يفضل بيتكوين كـ"رهان آمن"، فإن تدوير رأس المال إلى العملات البديلة سيكون ضعيفاً. علاوة على ذلك، فإن المخاطر الهيكلية، مثل نقاط الضعف في العقود الذكية، وعدم اليقين التنظيمي، والفشل التشغيلي—تجعل العملات البديلة أقل جاذبية لرأس المال المتوقف”، قال تشوانغ لـBeInCrypto.
كما أقر المسؤول التنفيذي أيضًا بالأداء المتفوق المعزول لعملات الميم خلال فترات الارتفاع القصيرة. ومع ذلك، ادعى أن دوران السوق الأوسع يتم إعاقته بسبب عدم اليقين الاقتصادي الكلي، وانخفاض السيولة، وتفضيل متزايد للتداول القصير الأجل على الاحتفاظ بالعملات البديلة على المدى الطويل.
وفقًا له، يرى الكثيرون الآن أن نموذج العملات البديلة التقليدي، مع ارتفاع المركزية ومخاطر التنفيذ التي يقودها الفريق، معيب هيكليًا.
شارك غوستافو هـ، مدير تطوير الأعمال في كايرون لابز، وجهة نظر مماثلة. وأكد أن نمو بيتكوين مدفوع بشكل أساسي بتدفق الاستثمارات المؤسسية ووضوح تنظيمي أكبر حول صناديق الاستثمار المتداولة الفورية.
أوضح غوستافو أن أحجام تداول صناديق الاستثمار المتداولة توجه السيولة نحو بيتكوين، مما يزيد من حصتها في عمق السوق العام ويقلل السيولة للعملات البديلة. وهذا له تأثير في توسيع الفروق بين العرض والطلب، مما يجعلها أقل جاذبية للاستثمارات الكبيرة في الأصول الأصغر ويعزز هيمنة بيتكوين بشكل أكبر.
“تمنح صناديق الاستثمار المتداولة الفورية المستثمرين تعرضًا مباشرًا لـ BTC؛ في الدورات السابقة، كانت العملات البديلة هي الوكيل. مع استمرار المؤسسات في بناء مراكز BTC، تم إعادة ضبط ساعة الدوران بشكل فعال. في الوقت نفسه، يظل الأفراد حذرين بعد تقليص الرافعة المالية في 2022–23”، قال غوستافو.
وأشار كلا الخبيرين أيضًا إلى الزيادة في الرموز الجديدة كعامل مهم. وأبرز تشوانغ أن هذا يخفف من رأس المال واهتمام المستثمرين.
“الآن يتم توزيع السيولة بشكل رقيق، ومع ذلك لا يزال 98% من إجمالي القيمة السوقية مقفلًا في أفضل 100 عملة، مما يبرز مدى قلة رأس المال الذي يصل إلى المشاريع الجديدة. تدفع تكاليف التحويل المنخفضة المتداولين لملاحقة السرديات القصيرة الأجل، بينما يقوم العديد من المؤسسين بتحسين الارتفاعات السريعة في أسعار الرموز على حساب ظروف الفائدة المستدامة التي تقمع دورانًا واسعًا ومستدامًا”، أضاف غوستافو.
لماذا قد يصبح موسم العملات البديلة لعام 2025 حقيقة واقعة
على الرغم من هذه العوامل، يعتقد الخبراء أن هناك إمكانات لموسم العملات البديلة القادم.
“تشير الظروف إلى موسم عملات بديلة مؤجل، وليس معطلًا”، علق تشوانغ.
يعتقد أن الأداء المتفوق الحالي لبيتكوين من المرجح أن يستمر في المدى القريب. ومع ذلك، يتوقع تشوانغ أن انتعاش العملات البديلة قد يظهر بعد الانتهاء المحتمل للتشديد الكمي (QT) وبدء دورة جديدة من التيسير الكمي (QE).
“التأجيل أكثر احتمالًا. بمجرد أن تحدد BTC نطاقًا، يتحول شهية المخاطرة تاريخيًا إلى الخارج”، أشار غوستافو.
صرح أن موسم العملات البديلة من المرجح أن يتأخر أكثر من أن يتم استبعاده تمامًا حتى يتباطأ النمو في عرض الرموز الجديدة أو تزداد السيولة الجديدة لتتوافق معه. يعتقد غوستافو أنه، مع مرور الوقت، سيكافئ هذا الاضطراب في السوق الفرق التي تحقق توافقًا حقيقيًا بين المنتج والسوق.
بالإضافة إلى ذلك، أكد التنفيذي أن بمجرد استقرار الطلب على ETF وانخفاض تقلبات بيتكوين، يتحول رأس المال عادةً إلى الأصول ذات البيتا الأعلى.
“وبالتالي، يبقى موسم العملات البديلة في أواخر 2025 أو أوائل 2026 محتملاً بدلاً من أن يكون محدداً مسبقاً”، كما توقع.
ومن الجدير بالذكر أن تريسي جين، الرئيس التنفيذي للعمليات في MEXC، كشفت أن العلامات قد بدأت بالفعل في الظهور.
“التباين الحاد في تدفقات ETF هو أحد العلامات الأكثر دلالة على بداية دوران رأس المال في السوق. وقد سجلت صناديق Ethereum المتداولة في البورصة 11 يوماً متتالياً من التدفقات الداخلة بإجمالي يزيد عن 630 مليون دولار مقابل خلفية التوترات الاقتصادية والجيوسياسية المتقلبة، بينما شهدت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة ثلاثة أيام متتالية من التدفقات الخارجة التي نزفت أكثر من 1,2 مليار دولار”، كما كشفت جين لـ BeInCrypto.
كما أشارت إلى زيادة في طلبات ETF للعملات البديلة والشركات التي تتبنى استراتيجيات الخزانة للعملات البديلة. وأكدت جين أن هذا يشير إلى اهتمام مؤسسي متزايد بالبدائل لبيتكوين مع تقدم دورة السوق.
وأشارت الرئيس التنفيذي للعمليات في MEXC إلى أنه بينما كانت الارتفاعات الأخيرة للعملات البديلة مشجعة، فإن موسم العملات البديلة الحقيقي عادة ما يبدأ عندما يتراجع هيمنة بيتكوين بشكل أكبر. وعلى الرغم من التعافي الحالي في شهية المخاطرة، لا تزال بيتكوين تحتفظ بحصة كبيرة في السوق، على الرغم من أن هيمنتها تبدو ضعيفة.
“تتقدم إيثريوم بشكل حاسم في قيادة التحول ودوران رأس المال إلى العملات البديلة في دورة السوق الحالية، وتتبعه عملات أخرى مثل XMR، ENA، HYPE، AAVE، وARB، محققة مكاسب تزيد عن 5% مقارنة بمكاسب بيتكوين البالغة 0,6% خلال تعافي يوم الثلاثاء”، كما صرحت.
بالإضافة إلى ذلك، ادعت جين أن توطيد بيتكوين عند مستويات عالية عادة ما يخلق مساحة للعملات البديلة للأداء، خاصة عندما ينمو الشعور بالمخاطرة ويبحث المستثمرون عن فرص بيتا أعلى. ومع استقرار بيتكوين بعد 25 يوماً متتالياً فوق علامة 100,000 دولار، اقترحت أن بداية موسم العملات البديلة الحقيقي قد تكون أقرب.
“إذا استمر الزخم الحالي للعملات البديلة وزاد الشهية المؤسسية بشكل أكبر، فقد نشهد حركة انفجارية عبر العملات البديلة ذات الإمكانات العالية في الأسابيع القادمة”، كما توقعت جين.
بينما قد لا يكون موسم العملات البديلة في تأثير كامل بعد، أكدت جين أن الظروف تتماشى. كما كشفت أن هذه المرة، رأس المال المؤسسي ينضم إلى الرحلة.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
