انتعاش المعادن الثمينة إلى أعلى مستوياتها في عدة أسابيع وعلى الإطلاق مع ارتفاع توقعات التخفيف من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكن أسواق العملات الرقمية تحكي قصة مختلفة وسط تدفقات ETF الخارجة وتحديات الاقتصاد الكلي.
وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى لها في ستة أسابيع يوم الاثنين بينما حققت الفضة رقماً قياسياً، مدعومة بتزايد التوقعات لخفض أسعار الفائدة الأمريكية وضعف الدولار.
Sponsoredالفضة تضيء بسبب نقص العرض
ارتفع الذهب الفوري إلى $4,241 للأونصة، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر أكتوبر، بينما صعدت الفضة إلى رقم قياسي $58,83 قبل أن تتراجع قليلاً. تضاعفت قيمة المعدن الأبيض هذا العام، متجاوزة بوضوح الزيادة المذهلة للذهب بنسبة %60.
الدافع الرئيسي وراء هذا الانتعاش هو تزايد التوقعات لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لـ بيانات CME FedWatch، يقوم المتداولون الآن بتسعير احتمال %87,6 لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر ١٠، مع وجود احتمال %12,4 لبقاء الأسعار دون تغيير.
بخلاف توقعات السياسة النقدية، تستفيد الفضة من القيود الحادة على العرض. وقد أدى الانكماش التاريخي في لندن خلال أكتوبر إلى جذب كميات قياسية من المعدن إلى مركز التداول، مما أدى إلى استنزاف المخزونات في أماكن أخرى. وصلت مخزونات المستودعات المرتبطة ببورصة شنغهاي للعقود الآجلة مؤخرًا إلى أدنى مستوياتها تقريبًا خلال عقد، بينما تظل تكاليف الاقتراض لفترة شهر واحد للفضة مرتفعة.
لا يزال الاستخدام الصناعي للفضة ينمو، خاصة في الإلكترونيات والطاقة المتجددة. تستخدم صناعة الألواح الشمسية كميات كبيرة من الفضة، مما يحافظ على طلب قوي. ومع تدفقات الاستثمار التي تسعى لحماية من التضخم، دفعت هذه العوامل سعر الفضة للأعلى.
يبقى السجل طويل الأجل قويًا. في خمس سنوات، زادت أسعار الفضة بنسبة %135,79، وعلى مدى 20 عامًا، ارتفعت بنسبة %563,06. هذا الاتجاه يبرز دورات السياسة المتكررة والطلب الصناعي المستمر.
Sponsored
انخفاض الدولار إلى أدنى مستوى له في أسبوعين زاد من جاذبية المعادن الثمينة لحائزي العملات الأخرى. تصريحات حمائمية من مسؤولي الفيدرالي، ومنهم الحاكم كريستوفر والر ورئيس الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، عززت التوقعات بمواصلة التيسير النقدي.
بيتكوين تتخطى الاتجاه المعتاد
مع ذلك، انتقلت بيتكوين التي غالبًا ما توصف بأنها "الذهب الرقمي" في الاتجاه المعاكس. العملة المشفرة الرائدة انخفضت إلى حوالي ٨٦٬٠٠٠، بانخفاض حوالي ٣٠% من ذروتها في أكتوبر بالقرب من ١٢٦٬٠٠٠.
تظهر عدة عوامل تفسر هذا التباين. سجلت صناديق بيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة حوالي ٣٬٤ مليارات دولار في التدفقات الخارجة الصافية في نوفمبر، عاكسة التدفقات الداخلة السابقة. ذكر الانكشاف الأمني لـ يرن فايننس البالغ ٩ ملايين دولار في ١ ديسمبر اهتزاز مشاعر التمويل اللامركزي، بينما تلميحات محافظ بنك اليابان كازو أويدا عن زيادة في أسعار الفائدة المحتملة أثارت مخاوف من فك الصفقات التمويلية العالمية. بالإضافة إلى ذلك، تم تصفية ما يزيد عن مليار دولار من المراكز المديونية في العملات المشفرة خلال عملية البيع الأخيرة.
بينما الذهب، و الفضة وبيتكوين أصول غير محققة للعوائد، المعادن الثمينة تستفيد من دوافع صعودية مستقلة — وهي نقص العرض المادي. بيتكوين، على النقيض، تبقى أكثر حساسية لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة و عمليات تصفية المديونية.
بينما يجب أن تكون توقعات خفض الفائدة مواتية لبيتكوين على المدى المتوسط والطويل، الرياح المعاكسة على المدى القصير تمارس حاليًا تأثيرًا أكبر.
