إيثريوم (ETH) يبعد فقط 2% عن أعلى مستوى له في 2021. ومع ذلك، ظهرت ضغوط البيع بالفعل، مما دفع سعره للانخفاض إلى ما دون 4,700$. بالإضافة إلى ذلك، هناك كمية كبيرة من ETH تنتظر فك الرهن في النصف الثاني من أغسطس، مما قد يزيد من ضغوط البيع.
يقدم خبراء الصناعة آراء متباينة حول كيفية تأثير هذه الموجة القادمة من ETH على السوق.
قائمة انتظار فك حجز ETH تصل إلى أعلى مستوى لها في أربع سنوات
يعتبر الرهن على إيثريوم أمرًا حيويًا لآلية الإجماع الخاصة بإثبات الحصة (PoS)، التي تم تقديمها في 2022 بعد الدمج. ليصبح المستخدمون مدققين، يجب عليهم رهن ما لا يقل عن 32 ETH، مما يساعد في تأمين الشبكة وكسب المكافآت.
ومع ذلك، فإن عملية فك الرهن ليست دائمًا بسيطة. بعد طلب الخروج، يجب على المدققين الانتظار في طابور. يعتمد وقت المعالجة على عدد الطلبات المعلقة.
وفقًا لبيانات ValidatorQueue، اعتبارًا من 15 أغسطس، كان هناك 767,536 ETH—بقيمة تزيد عن 3,5 مليار$—في الطابور لفك الرهن، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2021.
ومع ذلك، قد لا يحتاج السوق إلى الانتظار حتى يتم فك جميع ETH في الطابور ليشعر بالتأثيرات. يؤثر الحجم الكبير للعدد بالفعل على معنويات المستثمرين.
يعتقد سامسون مو، الرئيس التنفيذي لشركة JAN3، أن المعنويات السلبية قد تدفع ضغوط البيع لتكون أقوى. ويحذر من أن ETH قد يواجه تصحيحًا أعمق، مع احتمال انخفاض زوج ETH/BTC إلى 0,03 BTC أو حتى أقل.
يتماشى قلقه مع المنطق الشائع في السوق: عادةً ما يضر الارتفاع المفاجئ في العرض بالأسعار.
علاوة على ذلك، تُظهر بيانات ValidatorQueue أن ETH الذي ينتظر الرهن يرتفع أيضًا، ولكن حاليًا، هو فقط حوالي 324,000 ETH—أقل من نصف كمية فك الرهن.
تدعم البيانات التاريخية هذا القلق. في 26 يوليو، كان هناك أكثر من 743,000 ETH في طابور فك الرهن. بين 28 يوليو و15 أغسطس، انخفض سعر ETH من فوق 3,900$ إلى 3,365$—بانخفاض حوالي 14%.
يبدو أن العلاقة بين حجم طابور فك الرهن وسعر ETH واضحة.
هل يمكن للسوق استيعاب أكثر من 767,000 ETH على وشك أن يتم فك رهنها؟
يشير كايل دوبس، المحلل المعروف على X، إلى أن فك الرهان لا يعني تلقائيًا بيعًا جماعيًا.
يوضح في منشوره أن بعض الإيثيريوم المسحوب قد يُحتفظ به، أو يُنقل إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) لعوائد أعلى، أو يُعاد استثماره في مكان آخر—دون إضافة ضغط بيع.
أوضح دوبس أن "هذا لا يعني تلقائيًا البيع... يمكن إعادة الرهان لبعضه، أو نقله إلى DeFi، أو الاحتفاظ به فقط. مع تحديد السحوبات يوميًا، فإن الخط يزداد طولًا".
يحتوي الإيثيريوم على حالات استخدام سوقية لا حصر لها. غالبًا ما يستخدم المستثمرون الكبار، أو "الحيتان"، استراتيجيات DeFi متنوعة لتحسين المحافظ بدلاً من الاحتفاظ بالرموز فقط. تساعد هذه النظرة في تخفيف المخاوف، خاصة مع استفادة الإيثيريوم من تحسن محتمل في البيئة التنظيمية للرهان.
يعتقد حساب DefiMoon، الذي يركز على DeFi على X، أن تدفقات ETF يمكن أن تعوض ضغط فك الرهان. بناءً على حساباته، يمكن أن تمتص التدفقات اليومية من صناديق ETF للإيثيريوم معظم الإيثيريوم المسحوب، مما قد يدفع الأسعار إلى الارتفاع.
قال DefiMoon أن "إذا كانت تدفقات ETF اليومية تبلغ في المتوسط 300 مليون دولار، فيجب أن تلغي معظم هذه التدفقات الخارجة، ولكن يجب أن تكون جزءًا من التحليل!".
في الوقت نفسه، تُظهر بيانات SoSoValue أن تدفقات صناديق ETF للإيثيريوم في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي تراوحت بين 400 مليون دولار إلى أكثر من 1 مليار دولار يوميًا، متجاوزة تقديرات DefiMoon.
توجد آراء متباينة بشأن قائمة فك الرهان الكبيرة للإيثيريوم. يحذر البعض من زيادة مخاطر انخفاض الأسعار والبيع الجماعي، بينما يبرز آخرون قدرة السوق على استيعاب هذه التغييرات من خلال تدفقات DeFi وETF.
سيستمر التأخير لأكثر من تسعة أيام أخرى. بحلول الأسبوع الثالث من أغسطس، قد يكون لدى المستثمرين إجابة واضحة حول تأثير هذا الحدث غير المسبوق.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
