سجل الرفع المالي لصناديق التحوط العالمية بالقرب من أعلى مستوياته في عدة سنوات. قدرت جيـ بي مورغان أن إعادة التوازن مع نهاية الربع قد تؤدي إلى بيع أسهم بقيمة 165 مليار دولار قبل نهاية يونيو، مما يزيد من خطر التحركات الحادة في التداولات المزدحمة في قطاع التكنولوجيا.
تأتي التحذيرات من جولدمان ساكس وجيـ بي مورغان، وهما من أكبر القوى في أسواق الأسهم. يشيران كلاهما إلى نفس الخطر، وهو أن المراكز ذات الرفع المالي والتركيز العالي قد تضخم أي تراجع بمجرد بدء عمليات البيع الميكانيكية.
يتزايد الرفع المالي داخل التداول المزدحم للذكاء الاصطناعي
تتبع بيانات السمسرة الرئيسية لجولدمان ساكس ارتفاع الرفع المالي لأكثر من عام. بلغ إجمالي الرفع المالي لصناديق التحوط حوالي 294% في يونيو 2025، وهو أعلى مستوى في خمس سنوات، حسبما أفادت رويترز.
أشار مذكرة من المتداول لي كوبرسميث في جولدمان، تم توزيعها هذا الشهر، إلى أن صافي الرفع المالي وصل منذ ذلك الحين إلى أعلى مستوياته في أربع سنوات.
شدد استراتيجي جيـ بي مورغان نيكولاوس بانجيرتزوجلو القلق. حذر بأن الوضع المبالغ فيه في قطاع أشباه الموصلات يزيد خطر تكرار عمليات البيع.
تحدث هذه الصدمات المرتبطة بقيمة المخاطرة عندما يتجاوز التقلب حدود الصناديق الداخلية ويفرض البيع.
حسب فريقه أن حصة أشباه الموصلات من قيمة الأسهم العالمية تزيد الآن بست مرات عن حصتها من الإيرادات. وهذا أكثر من ضعف الرقم المقارن لمجموعة "السبعة الرائعة".
يترك التركيز الارتفاع في أسهم الذكاء الاصطناعي مكشوفًا إذا تغيرت ثقة المستثمرين.
لماذا يهم بيع الأسهم بقيمة 165 مليار دولار
يكون المحفز قصير المدى مكيانيكيًا. قدرت جيـ بي مورغان أن إعادة التوازن في نهاية الربع يمكن أن تدفع إلى مبيعات أسهم تصل إلى 165 مليار دولار مع إغلاق يونيو. يقوم كبار المستثمرين بتقليص الأسهم بعد موجة صعود قوية.
يعد صندوق التقاعد الحكومي الياباني البالغ 1,9 تريليون دولار أكبر بائع واحد بنحو 60 مليار دولار.
تشكل صناديق التقاعد الأمريكية نحو 55 مليار دولار أخرى. وتضيف صناديق النرويج وسويسرا عشرات المليارات الأخرى، بينما تعوض الصناديق المشتركة المتوازنة نحو 15 مليار دولار من عمليات الشراء.
تواجه هذه المبيعات سوقًا متوترة بالفعل. تحت رئاسة كيفن وورش الجديدة، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا الشهر وأشار إلى احتمال رفعها هذا العام.
رفع موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد توقعات خفض أسعار الفائدة وزاد من التقلبات.
ماذا يعني ذلك لبيتكوين
امتدت الهشاشة إلى بيتكوين (btc). أشار بنك جيه بي مورغان إلى أن معدل الهاش على الشبكة أصبح أكثر حساسية للسعر.
يشير ذلك إلى أن المزيد من المعدنين يعملون بالقرب من نقطة التعادل، مما يضيف جيبًا جديدًا من الهشاشة للعملات الرقمية.
تداولت بيتكوين بالقرب من 63 620 $، بقيمة سوقية تقارب 1,28 تريليون $. انخفضت نحو مستويات 60 000 $ الدنيا في الأسابيع الأخيرة.
تتداول العملة الآن بشكل أقرب إلى سهم تكنولوجي بدلاً من ملاذ آمن. ضعفت عندما هزت نتائج FOMC وأرباح الذكاء الاصطناعي الأسواق.
إذا تزامن بيع الأسهم القسري مع الرافعة المالية العالية والرهانات المكتظة على الذكاء الاصطناعي، قد يرتفع التذبذب بين الأصول مع نهاية الشهر.
يحدد امتصاص السوق لهذه التدفقات أو تضخيمها توجه الأسهم والعملات الرقمية هذا الأسبوع.
