حذر الاستراتيجي المخضرم هارلي باسمان أن موجة البيع القادمة في وول ستريت قد تبدأ في سوق السندات. إذا وصلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 20 سنة إلى 6%، يمكن لقواعد التداول أن تطلق ضغطًا يعادل 110 مليار دولار من مبيعات السندات.
اشعر الأسهم وبيتكوين بتأثير ذلك مع تحول المستثمرين نحو الديون الحكومية الأكثر أمانًا.
لماذا عائد 6% على سندات الخزانة خطير جدًا؟
سجل العائد لمدة 20 سنة حوالي 5,68% في تقرير باسمان الصادر في 13 أكتوبر، أي 0,32 نقطة مئوية فقط دون مستوى التحذير الذي أشار إليه.
يتعلق الأمر بحوالي 200 مليار دولار في عقود مستقبلية على السندات. تسمح هذه العقود للبائعين باختيار السندات التي يسلمونها. عندما ترتفع العوائد، تصبح السندات ذات الآجال الأطول الخيار الأرخص، لكنها أيضًا تفقد مزيدًا من قيمتها مع ارتفاع أسعار الفائدة.
يلجأ المدراء الذين يسعون للتحكم في تعرضهم للمخاطر بعد ذلك إلى بيع المزيد من السندات أو التحوط عليها، مما يدفع الأسعار للانخفاض والعوائد للارتفاع.
قدّر باسمان في تقريره:
قال باسمان أن مثل هذا التحول في التسليم يعادل قيام الخزانة بطرح سندات مدتها 20 سنة بقيمة 110 مليار دولار خلال أربعة أشهر
يقيس هذا الرقم الضغط المحتمل في السوق، وليس مبيعات مؤكدة.
هل قد يتأثر سوق الأسهم بعد ذلك؟
تمنح العوائد المرتفعة على السندات الحكومية المستثمرين دخلاً أكبر وتجعل الاقتراض أكثر تكلفة للشركات. يمكن أن يضر ذلك الأسهم، خاصةً شركات التكنولوجيا ذات القيم المرتفعة.
حدد استطلاع بنك أوف أمريكا مستوى آخر: وصول العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 5,9% سيدفع المدراء لتفضيل السندات على الأسهم. أما يوم الثلاثاء، فقد بلغ العائد 5,22%.
ما الذي يعنيه ذلك لبيتكوين؟
تداولت بيتكوين بالقرب من 83 014 دولار يوم الثلاثاء. يمكن لارتفاع العوائد أن يدفع المستثمرين للابتعاد عن الأصول ذات المخاطر العالية، مما يزيد الضغط على العملات الرقمية. أشارت بيت يونيكس بالفعل إلى ربط ضعف العملات الرقمية الأخيرة بارتفاع تكاليف الاقتراض الأمريكية.
يجب ألا تضمن أي من العتبتين حدوث انهيار. ولكن، قد يؤدي ارتفاع حاد في العوائد إلى ضرب كلا السوقين قبل أن يصل أي منهما إلى تلك المستويات.
يرى باسمان مشكلة أعمق في عجز الميزانية الأمريكية البالغ 6,2%:
قال باسمان أننا نواجه مشكلة "الثقة" ،وليس التضخم،
