دفعت مايكروستراتيجي، تحت قيادة مايكل سايلور، حدود تبني الشركات لبيتكوين.
مع امتلاك مذهل لـ 439000 بيتكوين، بقيمة تقدر بحوالي 46,92 مليار دولار، تمتلك الشركة الآن أكثر من 2% من إجمالي عرض بيتكوين.
دليل مايكروستراتيجي للبيتكوين
هذه الاستراتيجية العدوانية قد رسخت مكانة بيتكوين في التمويل المؤسسي وأثارت مخاوف بشأن استقرار السوق. بينما يرى المؤيدون أن تصرفات مايكروستراتيجي تمثل علامة فارقة لشرعية بيتكوين، يحذر النقاد من المخاطر الكامنة في مثل هذه الحيازات المركزة.
كما أعادت مايكروستراتيجي تعريف دور الخزائن المؤسسية بجعل بيتكوين أصلها الاحتياطي الرئيسي. على عكس الاحتياطيات التقليدية المحتفظ بها نقدًا أو في أصول منخفضة المخاطر، سعت مايكروستراتيجي إلى اقتناء بيتكوين بتمويل من أدوات مالية ذكية، مثل السندات القابلة للتحويل بنسبة 0% ومبيعات الأسهم.
مؤخرًا، جمعت الشركة 1,5 مليار دولار من خلال مبيعات الأسهم، بإصدار 3,8 مليون سهم لشراء 15350 بيتكوين بسعر متوسط قدره 100386 دولار لكل عملة.
قال ألكسندر شميت، مدير صندوق المؤشرات في كوينشيرز، لـ BeInCrypto في مقابلة: "أعطت هذه الاستراتيجية لمايكروستراتيجي ميزة المتحرك الأول بشكل كبير".
وضعت الشركة نفسها كوكيل للاستثمار في بيتكوين، مقدمة للمساهمين تعرضًا مرفوعًا لسعر بيتكوين دون الحاجة إلى امتلاك مباشر للعملات المشفرة.
ومع ذلك، يأتي هذا النهج مع مخاطر. تتجاوز القيمة السوقية لمايكروستراتيجي بشكل كبير قيمة حيازاتها من بيتكوين، والتي تدفعها العلاوات على أسهمها. يوضح شميت أن هذا يخلق نقاط ضعف إذا انخفضت قيمة بيتكوين أو تقلصت العلاوة.
شهد سوق العملات المشفرة في عام 2024 نموًا قياسيًا، مع تجاوز بيتكوين 100000 دولار في 5 ديسمبر.
هذا الارتفاع كان مدفوعًا جزئيًا بالتفاؤل المحيط بترشيح بول أتكينز، وهو شخصية مؤيدة للعملات المشفرة، كرئيس قادم لـ SEC تحت قيادة الرئيس المنتخب دونالد ترامب. تضاعفت قيمة السوق الأوسع للعملات المشفرة تقريبًا في عام 2024، متجاوزة 3,8 تريليون دولار من 1,6 تريليون دولار في يناير.
أدرج عدد متزايد من الشركات بيتكوين في خزائنها، مما يشير إلى تزايد الثقة في الأصول الرقمية. في 9 ديسمبر، أعلنت شركة ريوت بلاتفورمز، وهي شركة رائدة في تعدين بيتكوين والبنية التحتية الرقمية، عن خطط لجمع 500 مليون دولار من خلال تقديم سندات قابلة للتحويل لشراء بيتكوين.
قبل أسبوع واحد، أعلنت شركة ماراثون ديجيتال هولدينجز أنها تجمع 700 مليون دولار لتمديد مشترياتها من بيتكوين. ومع ذلك، أثارت هيمنة مايكروستراتيجي في هذا الاتجاه أيضًا تساؤلات حول استقرار السوق.
تواصل شركة بلوكستريم، وهي شركة رائدة في تكنولوجيا البلوكشين، تراكم بيتكوين بشكل مستمر وتدير خزينة بيتكوين:
قال شون بيل، رئيس قسم الاستثمار في بلوكستريم، لموقع BeInCrypto في مقابلة: "في نوفمبر، أنشأنا قسمًا جديدًا لإدارة الأصول ليكون بمثابة محفز لمساعدة خزائن بيتكوين للشركات الأخرى على تحقيق أقصى عائدات على استثماراتها في بيتكوين. نتوقع تبنيًا أوسع من قبل الشركات الكبرى والدول التي تعيد التفكير في نهجها تجاه بيتكوين وتدفقًا مستمرًا من الأخبار الإيجابية في هذا المجال في العام المقبل".
هل يمكن أن يظل البيتكوين لامركزيًا وسط التأثير المؤسسي؟
تمثل 439,000 بيتكوين الخاصة بمايكروستراتيجي سيفًا ذا حدين للسوق. من الجانب الإيجابي، قامت الشركة بإضفاء الشرعية على بيتكوين كأصل استراتيجي، مما ألهم الشركات الأخرى للنظر في بيتكوين لاحتياطياتها. ومع ذلك، فإن هذا التركيز يقدم أيضًا مخاطر نظامية.
يقول شميت: "يثير احتمال مثل هذا التصفية مخاوف بشأن السيولة واستقرار السوق. حتى لو انخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 18,000 دولار—انخفاض بنسبة 80% من المستويات الحالية—فإن حيازات مايكروستراتيجي ستظل توفر حاجزًا ضد الضغط المالي الفوري. ومع ذلك، فإن مثل هذا السيناريو سيكون له تداعيات أوسع على السوق بأكمله".
تدعم الأحداث التاريخية هذا الرأي: في عام 2024، باعت الحكومة الألمانية 50000 بيتكوين على مدى خمسة أسابيع، مما تسبب في انخفاض السعر بنسبة 13%. رغم أن هذا الحدث كان مزعجًا، إلا أنه أظهر قدرة بيتكوين على امتصاص المبيعات الكبيرة.
كما أعادت هيمنة مايكروستراتيجي إشعال النقاشات حول لامركزية بيتكوين. تعقد المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) الصورة أكثر من خلال تركيز الملكية بين عدد أقل من الكيانات.
بينما تجعل هذه الأدوات بيتكوين أكثر وصولًا للمستثمرين التقليديين، يعتقد شميت أن ETPs تلبي احتياجات مجموعات متنوعة من المستثمرين، مما يحافظ على مستوى من اللامركزية.
دروس للشركات من MicroStrategy
بينما جذبت نهج مايكروستراتيجي العدواني الانتباه، اتخذت شركات مثل بلوك إنك. مسارًا أكثر توازنًا. تعيد بلوك استثمار الأرباح المستندة إلى بيتكوين في احتياطياتها بدلاً من الاعتماد على تمويل الديون.
"يمكن للشركات اختيار شراء بيتكوين مباشرة باستخدام الاحتياطيات النقدية أو الأرباح التشغيلية، وتجنب المخاطر المالية المرتبطة بالاستدانة أو تحمل الديون. تقلل هذه الاستراتيجية من التعرض لتقلبات السوق مع ضمان نهج أكثر استقرارًا لبناء حيازات بيتكوين. على سبيل المثال، تمثل بلوك إنك. (سابقًا سكوير) هذا الأسلوب من خلال إعادة استثمار 10% من أرباحها المستندة إلى بيتكوين في خزينة بيتكوين. يعكس هذا النهج، المتجذر في نمو الشركة العضوي والأسس المالية، استراتيجية متوازنة لتجميع بيتكوين"، يوضح شميت.
يجب على الشركات التي تستكشف تبني بيتكوين أن تأخذ في الاعتبار تحملها للمخاطر، وهيكلها المالي، وأهدافها طويلة الأجل. بالنسبة لحاملي بيتكوين الأفراد، التركيز على الأساسيات هو المفتاح. تظل ندرة بيتكوين وطبيعتها اللامركزية دون تغيير.
"يعني الهيكل الأساسي لبيتكوين، خاصة لامركزيته وآلية التوافق الفريدة، أنه لا يمكن لأي كيان واحد التحكم في مستقبله. بينما تأثير مايكروستراتيجي كبير، إلا أنه مجرد مشارك واحد في نظام بيئي متزايد التنوع. يجب على حاملي بيتكوين التركيز على الأساسيات: ندرتها، قوتها، وفائدتها، وكلها تظل دون تغيير، واعتماد منظور طويل الأجل وفقًا لذلك"، قال بيل.
يقترح شميت، في الوقت نفسه، التنويع لتخفيف المخاطر المرتبطة بأفعال مايكروستراتيجي.
“راقب إشارات السوق، مثل تغييرات الإدارة أو مبيعات الأسهم الكبيرة. الاستراتيجيات طويلة الأجل ضرورية. نجت بيتكوين من العديد من الانخفاضات بنسبة 50%+. الصبر يكافئ الحاملين على المدى الطويل”، يختتم.
تسلط استراتيجية مايكروستراتيجي الضوء على كل من الإمكانات والمخاطر لتبني الشركات لبيتكوين. بينما دعمت شرعية بيتكوين وقادت التبني المؤسسي، فإنها تبرز أيضًا تحديات الحيازات المركزة في شبكة لامركزية.
نمو سوق العملات الرقمية في عام 2024 يوضح مرونة وجاذبية الذهب الرقمي. ومع ذلك، مع دخول المزيد من المؤسسات إلى الفضاء، سيتشكل توازن بين اللامركزية والمشاركة المؤسسية في سرد بيتكوين.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
