بدأت الجهات التنظيمية الأوروبية، وعلى رأسها بنك ليتوانيا، التحقيق في الهيكل القانوني لتوكنات الأسهم الجديدة التي أطلقتها منصة روبنهود في نهاية يونيو 2025.
الخدمة التي تسمح بتداول أكثر من 200 سهم أميركي مرموق (منها أسهم في شركات خاصة مثل OpenAI وSpaceX) عبر بلوكتشين Arbitrum، أثارت موجة من الجدل القانوني والاقتصادي بعد أيام قليلة فقط من انطلاقها، لا سيما بعد تحذيرات مباشرة من OpenAI.
تحذير علني من OpenAI ورد مثير من روبنهود
الجدل بدأ حين أكدت شركة OpenAI على منصة X أن "توكنات OpenAI ليست أسهماً حقيقية"، وأن إصدارها لم يتم بموافقتها.
في المقابل، حاول الرئيس التنفيذي لشركة روبنهود، فلاد تينيف، الدفاع عن الخطوة مؤكدًا أن التوكنات لا تمنح ملكية حقيقية لكنها تتيح للمستثمرين الأفراد "فرصة للوصول غير المباشر إلى الأصول الخاصة".
هذا التلاعب الدقيق بالألفاظ لم يقنع الجهات التنظيمية.
👈 اقرأ المزيد: دليل شامل لفهم ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) وتأثيرها على الاقتصاد
جهات التنظيم تبدأ التحقيق: هل هي أسهم أم مجرد أدوات مضلّلة؟
سريعًا، طلب بنك ليتوانيا - الجهة المنظمة الرئيسية لروبنهود داخل الاتحاد الأوروبي - توضيحات شاملة حول البنية القانونية لهذه التوكنات، بما في ذلك مدى شفافيتها والتزامها بتقديم معلومات واضحة للمستثمرين.
خصوصًا أن التوكنات لا تمنح أي حقوق حوكمة ولا تمثل ملكية حقيقية في الشركات مثل SpaceX أو OpenAI.
جيدريوس شنيوكاس، المتحدث باسم البنك، أكد أنه لن يمكن البت في قانونية هذه المنتجات إلا بعد تحليل شامل للمعلومات المقدمة.
وجاء ذلك متزامنًا مع دخول لوائح تنظيم الأصول الرقمية MiCA حيز التنفيذ، والتي تمنح الجهات التنظيمية في الدول الأوروبية صلاحيات لإعادة تصنيف التوكنات كأدوات مالية تقليدية إذا اقتربت في هيكلها من الأسهم العادية.
👈 اقرأ المزيد: قانون MiCA، كل ما تحتاج لمعرفته حول اللوائح الأوروبية المنظمة للسوق المشفرة
هل تنجح روبن هود في تجاوز الرقابة أم أنها أمام حائط تنظيم صلب؟
منصة روبنهود تروج لتوكنات الأسهم كمنتجات ثورية، حيث تسمح بالتداول على مدار الساعة، توزيع الأرباح تلقائيًا، وإمكانية الاحتفاظ بالتوكنات في محافظ شخصية. وبالفعل، شهدت المنصة نموًا كبيرًا منذ بداية 2025، حيث ارتفعت قيمة سهم روبنهود بأكثر من 160%.
لكن ما تراه روبنهود كخطوة نحو مستقبل التمويل، تراه الجهات التنظيمية كتهديد محتمل للمستثمرين الأفراد الذين قد لا يدركون أن هذه التوكنات لا تمنحهم نفس الحقوق أو الضمانات التي توفرها الأسواق التقليدية.
وول ستريت في موقف دفاعي: هل ستفقد الأسواق التقليدية تفوقها؟ وأين يتجه السوق؟
يصف محللو Galaxy Digital الخطوة بأنها محاولة "لانتزاع الأصول من قنوات التداول التقليدية ووضعها على سكة البلوكتشين" مما يسمح بتداول أكثر انفتاحًا ومرونة.
👈 اخترنا لك من أحدث مقالاتنا التعليمية: كيف تتداول الكريبتو؟ تجنب أخطاء التداول الكارثية
لكن التحول هذا لا يمر مرور الكرام. بورصات مثل NYSE لا تزال تمتلك ميزة السيولة المركّزة وبيع بيانات السوق، إلا أن هذه المزايا قد تفقد قيمتها أمام النمو السريع للأصول الرقمية الواقعية (RWA).
في الوقت الذي تستعد فيه المنصات المالية التقليدية لمواكبة هذا التحول، تجد نفسها أمام معضلة وجودية:
- إما التكيف الكامل مع الابتكار
- أو التحول إلى مجرد مزوّد تقني عديم التأثير.
روبنهود، بخطوتها الجريئة، لم تفتح فقط باب المنافسة، بل أشعلت فتيل نقاش واسع حول مستقبل الأسهم، حوكمة الشركات، ودور التنظيم في العصر الرقمي.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
